מדוע מניית אמזון (AMZN) יורדת היום ומה UBS מצפים לפני הדוחות
- ירידת מניית אמזון כיום נובעת בעיקר מהתיקון הרחב במניות הטכנולוגיה ולא מחולשה ייחודית לחברה, כש-UBS מעריכים שהשוק אינו מתמחר במלואו תרחיש שבו הכנסות AWS יוכפלו עד 2028 ויגדילו משמעותית את תזרים המזומנים החופשי.
- האנליסט סטיבן ג'ו מ-UBS ממשיך להמליץ על קנייה למניית AMZN עם העלאה קלה במחיר היעד ל-311 דולר, ועמדתו נתמכת בקונצנזוס חיובי מאוד בוול סטריט הכולל דירוג קנייה חזקה ואפסייד ממוצע של כ-34% במחיר המניה בשנה הקרובה.
אמזון (NASDAQ:AMZN) נכנסה לעונת הדוחות בנקודת זמן מאתגרת. מניית AMZN יורדת היום בכ-4%, אך נראה שהירידה קשורה יותר לירידה רוחבית בשוק מאשר לכותרת ספציפית על אמזון. מניות הטכנולוגיה יורדות כבר כמה ימי מסחר, כשהמשקיעים מעכלים נתוני תעסוקה חלשים יותר ועלייה בהודעות פיטורים. חששות לגבי האופן שבו הבינה המלאכותית עשויה לשנות את תחום התוכנה ממשיכים להלחיץ משקיעים, ובמהלך יום רביעי הירידות התרחבו גם למוליכים למחצה ולתחומים נוספים במגזר הטכנולוגיה.
בשוק שהפך ספקני יותר כלפי השקעות כבדות בתחום ה-AI, חלק מהמשקיעים חוששים ש-Amazon Web Services תאבד מומנטום, בעוד המתחרות יציגו צמיחה חזקה יותר בטווח הקצר – מה שעלול למנוע מהמניה לעלות לפני פרסום התוצאות.
עם זאת, לקראת פרסום הדוחות, האנליסט סטיבן ג'ו מ-UBS טוען שהתמונה טובה יותר ממה שהשוק מניח – ומוסיף שהציפיות, כולל העמדה הקודמת שלו עצמו, עדיין שמרניות מדי. לדעתו, מניית אמזון נשארת "קפיץ דרוך", משום שגם UBS וגם הרחוב (האנליסטים) לא מתמחרים במלואו תרחיש שבו הכנסות AWS יוכפלו עד 2028 בעקבות גל ההשקעות הנוכחי. לפי הערכתו, תרחיש כזה "צריך להוביל לתוספת של כ-20 מיליארד דולר בתזרים המזומנים החופשי (FCF) בשנת 2028."
ברמה המיידית יותר, ג'ו העלה את תחזית הצמיחה שלו ל-AWS לרבעון הרביעי של 2025 ל-21% מ-20%, בהתאם לעמדת הקונצנזוס בשוק. העלייה משקפת את הפוטנציאל ל"השפעה חיובית מזרזת מכמה מנועי צמיחה", ובראשם הצפי להאצת פריסת יכולות AI באתר Project Rainier באינדיאנה, שצפוי להמשיך לשחרר קיבולת ולתמוך בהכנסות גם לתוך 2026. עד סוף הרבעון השלישי של 2025 הותקנו ב-Rainier בערך 500 אלף שבבי Trainium, כשהתחזית היא לעלייה עד מיליון שבבים עד סוף הרבעון הרביעי. לפי הנחות הקונצנזוס בשוק, זה משקף גידול רציף בהכנסות של כ-1.8 מיליארד דולר, רמה שג'ו רואה כאפשרית, עם פוטנציאל לעלייה נוספת. תמיכה נוספת מגיעה מרמות המחירון של מופעי GPU בענן, שלדברי האנליסט מאותתות על ביקוש חזק, וכן מאימוץ נאה מצד ארגונים לפתרונות Anthropic, לצד השותפויות עם OpenAI ושותפים נוספים. ג'ו גם סבור שהמשקיעים מצפים לצמיחת AWS בטווח של 22%–23%.
ביחס לעסקי המסחר האלקטרוני, אינדיקציות מתוך הרבעון מצביעות על כך שמגזר הקמעונאות של אמזון עשוי להיות חלש מהצפוי, מגמה שעלתה גם בבדיקות שביצע ג'ו עם מומחי פרסום, שהצביעו על אוקטובר איטי יותר. כאן, התחזיות שלו לפעילות 1P (מכירות ישירות של אמזון), 3P (מוכרים צד שלישי) ומנויי ריטייל נותרו ללא שינוי. ג'ו מאמין שהשוק כבר תימחר ברובו את החולשה בצריכה.
התפתחות מרכזית מאז סיום הרבעון הייתה הודעת אמזון כי היא מתכננת לסגור חנויות Amazon Go ו-Amazon Fresh, ולהתמקד במקום זאת בהרחבת רשת Whole Foods וברילאנצ' של פעילות המצרכים שהוכרז לראשונה באוגוסט האחרון. זה מגיע לאחר דיווחים שלפיהם אמזון קיבלה אישור להקמת מתקן בשטח של 230 אלף רגל רבועה באילינוי. בסך הכול, זה משתלב עם האסטרטגיה שג'ו מדגיש מזה זמן, ומהווה צעד הגיוני להרחבת רשת המשלוחים באותו היום וביום למחרת, ולמיצוב אמזון ללכידת "נתח שוק נוסף ב-2026 ואילך."
ג'ו גם העלה את תחזיות הפרסום שלו, כאשר משוב ממומחים על Prime Video עם פרסומות ועל פלטפורמת ה-DSP של אמזון מצביע על כך ששניהם ממשיכים להיות אטרקטיביים מאוד למפרסמים בזכות הכיסוי הרחב לאורך כל משפך השיווק.
"בסיכום הכולל," אמר ג'ו, "איננו מוצאים סיבה לשנות את העמדה שלנו לגבי מניית AMZN – היא נותרת המניה ה'כי קפיץ דרוך' בסיקור שלנו, לאור ההשקעות הנרחבות בכל תחומי הפעילות שלה. ככל שההכנסות יתחילו להתממש באופן משמעותי יותר, הפוטנציאל לעדכוני העלאה ברווח התפעולי (OI) ובדולרי תזרים המזומנים החופשי (FCF) צריך להיות גדול יותר בהשוואה למתחרות."
בהתאם לכך, ג'ו מעניק למניית AMZN המלצת קנייה, ומעלה מעט את מחיר היעד שלו מ-310 דולר ל-311 דולר, מה שמרמז על עלייה של כ-39% במחיר המניה בטווח של שנה. (כדי לצפות ברקורד של ג'ו, לחצו כאן)
גם ברחבי וול סטריט הטון ברור וחיובי. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד על 298.53 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-34% ב-12 החודשים הקרובים. חלוקת ההמלצות הופכת את התמונה לפשוטה – עם 36 המלצות קנייה ורק 1 החזק, AMZN נושאת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. (ראו תחזית למניית אמזון)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.