תחזית SMCI: האם זה הזמן "לתפוס את הסכין הנופלת" לפני הדוחות? אנליסט מוביל שוקל
- המניה של SMCI ירדה בכ-50% בחצי השנה האחרונה על רקע החמצות בהכנסות וברווח ומרווחים לוחצים, אך האנליסט נהאל צ׳וקשי מעריך שהמרווח הגולמי ברבעון דצמבר עשוי להיות טוב מהתחזית, בין היתר בזכות התקדמות בפרויקט Colossus 2 של xAI והפחתת סיכון לחריגות בעלויות.
- צ׳וקשי מדרג את SMCI בדירוג קנייה (תשואת יתר) עם מחיר יעד של 63 דולר המגלם פוטנציאל תשואה של 112% בשנה, בעוד שקונצנזוס האנליסטים הוא החזק (נייטרלי) עם מחיר יעד ממוצע של 44 דולר המשקף פוטנציאל עלייה של כ-50%.
Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) תפרסם את דוחותיה לרבעון השני הפיסקלי (F2Q) לאחר סגירת המסחר היום, והעדכון מגיע ברגע מכריע עבור יצרנית שרתי ה-AI. המניה נמצאת בנסיגה כבר חודשים ונפלה בכ-50% במהלך חצי השנה האחרונה, כאשר לחץ המכירות התחזק לאחר דוח הרבעון הראשון הפיסקלי (F1Q) לרבעון ספטמבר.
הדוח ההוא כלל החמצות גם בהכנסות וגם ברווח, בזמן שהלחץ על המרווחים המשיך להעיב בצורה כבדה על סיפור החברה. כעת, המשקיעים מתכוננים לפסיקה שיכולה לעצב מחדש את הנרטיב לטווח הקצר סביב SMCI.
למעשה, לקראת פרסום הדוח, נהאל צ׳וקשי מ-Northland, אנליסט הנמנה עם הטופ 2% בוול סטריט, סבור שהשווי הנוכחי של המניה משקף חששות לכך שמרווחי הרווח ברבעון דצמבר “לא יהיו התחתית”.
SMCI נסחרת בערך במכפיל של כ-10 על רווח למניה הקונצנזואלי לשנת 2027 (שנת הכספים המסתיימת ביוני), ומכפיל זה כולל הנחה למרווח גולמי של 8.4% לעומת תחזית המרווח הגולמי לרבעון דצמבר של 6.5%. לשם השוואה, המתחרה המרכזית Dell נסחרת בכמכפיל של כ-13 על שווי מפעל (EV) לרווח נקי.
התחזית לרבעון דצמבר משקפת ירידה רבעונית של 300 נקודות בסיס, והאנליסט מעריך שכ-100 נקודות בסיס מתוך זה מייצגות זהירות לגבי הצורך הפוטנציאלי לתמוך בהאצת Colossus 2 – הסופר-מחשב החדש של xAI – ברמות דומות לאלו של Colossus 1, שהכבידו בעבר על המרווח הגולמי של SMCI.
“אנחנו מוטים להאמין שהמרווח הגולמי היה טוב מהתחזית, אם כי אנו גם מצפים ש-SMCI תישאר זהירה יחסית בתחזיות, ולכן ייתכן שתנחה על מרווח גולמי שטוח יחסית לתוצאה בפועל של המרווח הגולמי ברבעון דצמבר,” הוסיף האנליסט בדירוג 5 כוכבים.
ההטיה של צ׳וקשי נשענת על ציוץ של אילון מאסק המצביע על כך ש-Colossus 2 כבר פעיל. זה מחזק את המסקנה המרכזית שלו מכנס NGC שלפיה “אירוע הקפיצה” הבא ב-LLM מ-xAI צפוי להתרחש במחצית הראשונה של 2026, וצפוי להשפיע לטובה על SMCI, כיוון שהיא ספקית השרתים העיקרית לבניית Colossus 2. בנוסף, נראה שמשך הזמן שנדרש להביא את Colossus 2 לפעילות קצר יותר משיא ה-122 ימים שנדרשו ל-SMCI כדי להפעיל את Colossus 1, דבר שמרמז שהסיכון לחריגות בעלויות נמוך ממה שנלקח בחשבון בתחזית המרווח הגולמי לרבעון דצמבר.
“אנו מציינים את העלייה המשמעותית במחירי הזיכרון, אך מאחר שלדעתנו SMCI מתמחרת כיום את רוב החוזים כך שיאפשרו העברת התנודתיות במחירי הזיכרון ללקוח, אנו מאמינים שהמרווח הגולמי של SMCI יהיה מוגן,” סיכם האנליסט בדירוג 5 כוכבים.
בשורה התחתונה, צ׳וקשי מדרג את מניות SMCI בדירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה), כאשר מחיר היעד שלו, 63 דולר, משקף תשואה צפויה של 112% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של צ׳וקשי, לחצו כאן)
עוד 4 אנליסטים הם שוֹרִיים כלפי SMCI, אם כי 6 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה מובילות לדירוג קונצנזוס של החזק (כלומר, נייטרלי). עם זאת, מחיר היעד הממוצע עדיין משאיר מרווח לעליות; ברמה של 44 דולר, הוא משקף פוטנציאל לעלייה של כ-50% בשנה. (ראו תחזית מניית SMCI)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.