מניית Micron יורדת למרות המלצה חיובית: "יכולה לנגוס בנתח השוק של SK Hynix"
- Philip Securities צופה שמיקרון, באמצעות שבב HBM4 מהדור הבא והשקעה של 24 מיליארד דולר בייצור שבבי זיכרון בסינגפור, תצליח לנגוס בנתח השוק של SK Hynix בשוק ה‑HBM, למרות תחרות גוברת גם מצד Samsung Electronics והסכמי אספקה אפשריים עם Nvidia.
- למרות ביקוש חזק ל‑HBM ול‑DRAM, צפי לעליית מחירי DRAM והמלצת קונצנזוס של קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע המשקף אפסייד של כ‑8%–21% לפי אנליסטים שונים, מניית מיקרון ירדה, כאשר במקביל צפויה ירידה ביחס ההשקעות‑להכנסות של מיקרון ב‑2026 בעוד SK Hynix שומרת על רמת השקעות גבוהה.
חברת השירותים הפיננסיים Philip Securities סבורה שיצרנית שבבי הזיכרון האמריקאית מיקרון (MU) יכולה "לנגוס" בנתח השוק של מובילת השוק SK Hynix (HK:7709), כאשר שבב ה‑HBM4 (High Bandwidth Memory) מהדור הבא ייכנס לייצור מלא אחרי הרבעון השני הפיסקלי שלה. עם זאת, ההמלצה החיובית לא הצליחה לעורר התלהבות אצל המשקיעים, ומניית מיקרון ירדה בכ‑1% בשעות המסחר המוקדמות ביום שני, בהמשך לירידה של כ‑5% ביום שישי.
האנליסט יק בן צ׳ונג מ‑Philip Securities פתח סיקור על MU עם המלצת קנייה (קנייה) ותמך בהמלצה עם מחיר יעד של 500 דולר, שמשקף אפסייד של כ‑21%. צ׳ונג ציין שמוצרי ה‑HBM (זיכרון עם רוחב פס גבוה) של מיקרון ממשיכים ליהנות מביקוש חזק, ותיאר את HBM4 כ״שבב מהדור הבא המוביל בתעשייה״ שמציע ״מהירויות של מעל 11 ג׳יגה־ביט לשנייה".
צ׳ונג טען שהביקוש למוצרי HBM מצד חברות הייפרסקיילר כמו Meta (META) ומיקרוסופט (MSFT) נשאר חזק, גם כאשר מחסור בהיצע זיכרון דחף את מחירי זיכרון DRAM (Dynamic Random Access Memory) (DRAM) לרמות הגבוהות ביותר מאז 2019. האנליסט בעל ארבעת הכוכבים ציין שמיקרון ו‑SK Hynix כבר מכרו את מלוא תפוקת מוצרי ה‑HBM שלהן לשנת הפיסקאלית 2026, והוא מעריך שמחירי ה‑DRAM יקפצו השנה ב‑56%.
מדוע ההמלצה החיובית לא הזיזה למשקיעים?
נכון לרבעון השלישי של 2025, חברת המחקר Counterpoint העריכה של‑SK Hynix היה נתח שוק של 34%, מעט לפני Samsung Electronics (SSNF) עם 33%, בעוד מיקרון דורגה שלישית עם נתח של 26%.
עם זאת, שלוש החברות פועלות כדי להבטיח ולחזק את הפוזיציות שלהן בשוק. בשבוע שעבר מיקרון הודיעה על כוונתה להשקיע 24 מיליארד דולר בסינגפור בעשר השנים הקרובות, כדי להגדיל את ייצור שבבי זיכרון ה‑NAND שלה. זה קורה במקביל לכך ש‑SK Hynix, שהיא ספקית הזיכרון המתקדם הגדולה ביותר ל‑Nvidia (NVDA), דיווחה על הרבעון החזק ביותר בתולדותיה, והרוויחיות שלה חיזקה עוד יותר את ההובלה שלה בשוק ה‑HBM.
לעומת זאת, על פי דיווחים, Samsung Electronics קרובה לחתימה על הסכם אספקת HBM4 עם Nvidia, כאשר הייצור צפוי להתחיל כבר החודש. מהלך כזה עלול להגביר את הלחץ על מיקרון ועל SK Hynix.
האנליסט צופה צמצום השקעות הון של מיקרון ב‑2026
במקביל, צ׳ן ציין שמיקרון ו‑SK Hynix הגדילו יחד את יחס ההשקעות‑להכנסות (Capex-to-Sales) שלהן בשש נקודות אחוז, לרמה של 34% ב‑2025. יחס זה מתאר את אחוז ההכנסות השנתיות שמושקע מחדש בנכסים ארוכי טווח, כמו מפעלים, ציוד וטכנולוגיה.
עם זאת, האנליסט בעל ארבעת הכוכבים מצפה שהיחס של מיקרון בהקשר זה ירד השנה, לקראת בניית מפעל השבבים (סמיקונדקטור) שלה באיידהו ב‑2027. יחד עם זאת, הוא ציין ש‑SK Hynix הצהירה כי תשמור השנה על יחס זה ברמות אמצע ה‑30%.
האם MU היא מניה טובה לקנייה כעת?
בוול סטריט, מניית מיקרון ממשיכה ליהנות מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה מצד האנליסטים. הדירוג מורכב מ‑27 המלצות קנייה ושתי המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים.
עם זאת, מחיר היעד הממוצע למניית MU עומד על 382.33 דולר, מה שמשקף אפסייד של כ‑8% מרמות המחיר הנוכחיות.
