אנבידיה (NVDA) עוצרת את תוכנית ה־100 מיליארד דולר עם OpenAI – שינוי כיוון באסטרטגיית ה-AI
- תוכנית הענק בהיקף 100 מיליארד דולר שבמסגרתה אנבידיה הייתה אמורה לבנות ל-OpenAI תשתית מחשוב של לפחות 10 ג׳יגוואט ולהשקיע עד 100 מיליארד דולר הוקפאה, כאשר ההסכם המקורי היה לא מחייב ואנבידיה מסמנת שינוי כיוון והפחתת סיכון מימון מרוכז בלקוח אחד.
- אנבידיה עדיין מתכננת להשתתף בסבב גיוס ההון של OpenAI באמצעות השקעת אקוויטי משמעותית (אך לא בהיקף 100 מיליארד דולר), בעוד OpenAI מתמודדת עם אתגרי מימון ותחרות גוברת, ובמקביל מניית אנבידיה נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה וממחיר יעד ממוצע שמרמז על פוטנציאל אפסייד של כ-37%.
NVIDIA Corporation (NVDA) ו-OpenAI עדיין שותפות קרובות, אבל תוכנית הרבה־מדוברת בהיקף 100 מיליארד דולר בין השתיים נמצאת כעת בהקפאה, לפי דיווח של ה-Wall Street Journal. התוכנית נחשפה לראשונה בספטמבר והתמקדה בכך שאנבידיה תבנה עבור OpenAI כוח מחשוב עצום. עם זאת, השיחות לא התקדמו מעבר לשלבים הראשוניים.
בלב התוכנית עמדה הסכמה לא מחייבת. אנבידיה הייתה אמורה לבנות לפחות 10 ג׳יגוואט של יכולת מחשוב ולהשקיע עד 100 מיליארד דולר למימון המהלך. OpenAI הייתה לאחר מכן משכירה חזרה את השבבים לאורך זמן. באותו זמן, העסקה הוצגה כצעד גדול לצמיחת ה-AI.
מאז, ההתקדמות הואטה. מנכ"ל אנבידיה, ג׳נסן הואנג, צינן בשיחות פרטיות את הסיכויים להשלמת העסקה במלואה. הוא גם הדגיש שההסכם המקורי מעולם לא היה סופי. זה מסמן הגדרה מחדש של היחסים, ולא קריסה שלהם.
„הצוותים שלנו עובדים באופן פעיל על פרטי השותפות שלנו”, אמר דובר OpenAI. „הטכנולוגיה של אנבידיה הייתה הבסיס לפריצות הדרך שלנו מהיום הראשון, מפעילה את המערכות שלנו כיום, ותישאר מרכזית כשנגדיל את מה שיבוא בהמשך.”
במקביל, מניית NVDA ירדה ב-0.72% ביום שישי, וסגרה ברמה של 191.13 דולר.
מעבר מהבטחות ענק לצ׳קים קטנים יותר
בעוד שמבנה ההשקעה של 100 מיליארד דולר תקוע, אנבידיה עדיין מתכננת להשקיע ב-OpenAI בדרך שונה. OpenAI מגייסת עד 100 מיליארד דולר בהון חדש ממספר שותפים. אמזון (AMZN) וקבוצת SoftBank (SFTBY) נמנות עם הגופים שנמצאים במגעים.
בנאום בטייפה אמר הואנג שאנבידיה „בהחלט תהיה מעורבת” בסבב הגיוס. הוא הוסיף: „נשקיע סכום עצום של כסף, כנראה ההשקעה הגדולה ביותר שעשינו אי פעם”. כאשר נשאל אם הסכום יעלה על 100 מיליארד דולר, השיב: „לא, לא, שום דבר בסדר גודל כזה”.
מכאן משתמע שאנבידיה מעדיפה להחזיק ישירות מניות (אקוויטי) ב-OpenAI במקום לתמוך בתוכניות הענק שלה להרחבת תשתיות המחשוב. זה גם מצמצם את החשיפה של אנבידיה לסיכון מימון ארוך־טווח שקשור ללקוח אחד.
במקביל, אנבידיה העלתה חששות לגבי אופן ניהול העסק של OpenAI. הואנג ציין בשיחות פרטיות דאגות לגבי קצב ההוצאות והתחרות הגוברת. גוגל (GOOGL) צוברת תאוצה עם אפליקציית ה-AI Gemini שלה, בעוד Anthropic צמחה במהירות בתמיכת אמזון וגוגל.
מה זה אומר למשקיעים
עבור OpenAI, התוכנית התקועה היא מכשול, בזמן שהיא פועלת לקראת הנפקה אפשרית עד סוף 2026. החברה ממהרת להבטיח לעצמה כוח מחשוב, תוך התחייבות לעסקאות גדולות וארוכות טווח. סם אלטמן אמר שההתחייבויות האלה מסתכמות ב-1.4 טריליון דולר – הרבה מעל רמות ההכנסות הנוכחיות.
בסופו של דבר, הסיפור משקף שינוי רחב יותר בשוק ה-AI. הכרזות גדולות נבדקות כעת מול מציאות המימון.
האם מניית אנבידיה היא קנייה, מכירה או החזק?
בוול סטריט, לאנבידיה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע למניית NVDA הוא 262.79 דולר, מה שמשקף אפסייד של 37.49% מהמחיר הנוכחי.
