גולדמן מזהיר: קצב הצמיחה של ה-App Store של אפל מאט — אבל יש עוד בסיפור
- הצמיחה ב-App Store מאטה: הוצאות עלו 6% בנובמבר לעומת 9% באוקטובר; קטגוריית המשחקים (44% מההוצאות) ירדה ב-2%; ארבעה משווקי המפתח (ארה״ב, יפן, בריטניה וקנדה) נחלשו, ותשלומים מחוץ לאפליקציה עלולים להכביד עוד.
- למרות ההאטה, גולדמן זאקס צופה שאפל תעמוד ביעדי צמיחת השירותים ברבעון הכספי הראשון של 2026; קטגוריות שירות אחרות מתחזקות. נג שומר על דירוג קנייה ומחיר יעד $320; הקונצנזוס בוול סטריט: קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע $289.49 (אפסייד 1.15%).
תחום השירותים של אפל (AAPL) הפך לאחד ממנועי הצמיחה החשובים של החברה. אבל דוח חדש של גולדמן זאקס מצביע על כך שחלק מרכזי בתחום הזה מתחיל להאט — ומהר יותר ממה שרבים חושבים.
האנליסט הבכיר בגולדמן זאקס, מייקל נג, אמר שההוצאות ב-App Store עלו רק ב-6% בנובמבר, לעומת 9% באוקטובר. זה אולי נשמע קטן, אבל זה חלק ממגמה רחבה יותר. קצב הצמיחה של ה-App Store נחתך מאז יולי בחצי, אז ההוצאות עלו ב-12% משנה לשנה.
אז מה עומד מאחורי ההתקררות הזו?
נג אומר שהנסיגה בולטת בקטגוריה הגדולה ביותר של ה-App Store: משחקים, המהווה 44% מסך ההוצאות. הוצאות על משחקים ירדו ב-2% בנובמבר, אחרי עלייה של 3% באוקטובר. מעבר לכך, ארבעה מתוך חמשת השווקים המובילים של אפל — ארה״ב, יפן, בריטניה וקנדה — נחלשו בחודש שעבר. יחד, אזורים אלה מהווים יותר ממחצית מההכנסות של ה-App Store של אפל.
והסיכונים לא מסתיימים כאן. נג מציין שתשלומים מחוץ לאפליקציה, המאפשרים למפתחים לעקוף את העמלות של אפל, עלולים לפגוע עוד בצמיחת ה-App Store ברבעונים הקרובים.
אז כן, החלק הזה באפל מאבד תאוצה. אבל הנה הטוויסט.
למרות כל סימני הלחץ הללו, נג עדיין מצפה שאפל תעמוד ביעדי צמיחת השירותים שלה ברבעון הכספי הראשון של 2026. אפל נתנה תחזית שלפיה הכנסות תחום השירותים יצמחו בקצב דומה של כ-14%, כפי שהשיגה בשנת הכספים 2025, ובגולדמן סבורים שזה עדיין בר־השגה.
הסיבה: בעוד שה-App Store מאט, כמעט כל שאר קטגוריות השירותים מאיצות. הוא הצביע על הדוח הרבעוני האחרון של אפל, שבו הכנסות השירותים עלו ב-15%, לעומת 13% ברבעון שקדם לו. הקפיצה הזאת התרחשה אף שייתכן שהצמיחה ב-App Store נחלשה.
לדעתו, הסיפור הרחב יותר של תחום השירותים נשאר יציב. אפל אולי רואה האטה בצמיחה במשחקים ובשווקי מפתח, אבל העוצמה ברחבי המערכת האקולוגית הרחבה שלה יותר ממקזזת את ההאטה. וזו הסיבה שנג שומר על דירוג קנייה ועל מחיר יעד של $320 למניה.
ייתכן שה-App Store מאבד תאוצה, אבל מנוע השירותים הגדול יותר של אפל עדיין עובד בעוצמה.
האם מניית AAPL היא קנייה?
בוול סטריט, למניית אפל יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על 21 המלצות קנייה, 12 המלצות החזק, ושתי המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. ה-מחיר יעד ממוצע למניית AAPL של $289.49 מרמז על אפסייד של 1.15% לעומת הרמות הנוכחיות.
