השבוע שהיה, השבוע הבא: מקרו ושווקים, 5 באוקטובר 2025
- השווקים סיימו שבוע חיובי למרות השבתת הממשל: נתוני ADP ו-ISM החלשים מחזקים ציפייה להורדות ריבית באוקטובר ובדצמבר; הראלי המונע על ידי AI נמשך, אך נאסד״ק‑100 נלחץ מירידות במניות טק גדולות.
- מניות בכותרות: עסקאות והשקעות גדולות ב-AI ותשתיות (BlackRock–Aligned, מרכז נתונים של Google, Nvidia לשווי 4.5 טריל׳), ותנועות חדות ב-NFLX, AMAT, PLTR, PFE, TSLA, VRT ו-IBM; השבוע: דוחות של STZ, MKC, DAL, PEP, PGR ותאריכי אקס‑דיבידנד ל-JPM, ORCL, VZ ועוד.
כל מה שצריך לדעת על מקרו ושווקים
מדדי המניות סגרו במגמה מעורבת ביום שישי. חדשות ודוחות במקרו ובשווקים השפיעו על הסנטימנט בדרכים שונות. למרות זאת, שלושת המדדים סיימו את השבוע בעליות: מדד דאו ג'ונס לתעשייה (DJIA) עלה ב‑1.10%, S&P 500 (SPX) הוסיף 1.09%, ונאסד״ק‑100 (NDX) קפץ 1.15%. שלושת הממוצעים המרכזיים הגיעו לשיאים תוך‑יומיים, אך רק S&P 500 וה‑DJIA קבעו שיאי כל הזמנים בסגירת יום שישי, כשעליות בנאסד״ק‑100 נבלמו בשל ירידות במספר מניות טכנולוגיה מרכזיות.
מומנטום הבינה המלאכותית (AI)
המניות כמעט שלא הושפעו מהשבתת הממשל בארה״ב שנכנסה ליום השלישי. הסוחרים הימרו שהיא תהיה קצרה. במקביל, נתונים פרטיים המשיכו לתמוך בציפייה להמשך הורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב. המשקיעים המשיכו להיכנס לשמות ה‑AI, כשהנרטיב מקבל חיזוק מגל של שותפויות חדשות ועסקאות פוטנציאליות שמאותתות שההשקעות בטכנולוגיה ימשיכו לזנק. הידיעה על יוצרי ChatGPT, OpenAI, שהגיעה לשווי של 500 מיליארד דולר – והפכה לסטארט‑אפ בעל השווי הגבוה ביותר בהיסטוריה – הוסיפה שמן למדורת הראלי המונע על ידי AI.
עם זאת, נאסד״ק‑100 לא הצליח לשמור על השיא התוך‑יומי שלו וירד מתחת לשיא כל הזמנים של יום חמישי. גורם הלחץ המרכזי הגיע מירידה ב‑Palantir (PLTR) בעקבות דיווח תקשורתי על ליקויי אבטחה במערכותיה. ירידות במספר מניות גדולות ומגה‑קאפ – למשל ב‑Meta (META) עקב כשלי הדגמה ודאגות בטיחות, ב‑Netflix (NFLX) עקב קריאת חרם צרכנים, וב‑Applied Materials (AMAT) לאחר תחזית לפגיעה גדולה מהצפוי בהכנסות בשל מגבלות יצוא – הוסיפו לחץ על מדד מניות הטכנולוגיה הגדולות. הדבר הוביל למימושי רווחים במניות שעלו חזק קודם לכן, כמו Nvidia (NVDA), אף על פי שהאופטימיות הכללית וביצועי סקטור ה‑AI נשארו חזקים.
הורדות ריבית בחשיכה
השבתת הממשל עצרה את פרסום דו״ח התעסוקה לחודש ספטמבר (Nonfarm Payrolls). אם תימשך, היא עלולה לעכב גם דוחות מפתח נוספים. בינתיים, המשקיעים פונים למדדים חלופיים כמו ADP ומקורות פרטיים אחרים. הם מספקים תובנות על מצב הכלכלה ושוק העבודה, אך אינם כוללים את הכיסוי הנרחב של דו״ח הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS).
ADP דיווחה על ירידה של 32 אלף משרות במגזר הפרטי בספטמבר, מה שמעיד על חולשה מתמשכת בתעסוקה. במקביל, מדד שירותי ISM ירד ל‑50 – רמה שמצביעה על קיפאון – כשפעילות העסקים התכווצה לראשונה מאז ימי הקורונה. הדוחות החלשים מהצפוי חיזקו עוד את הערכת השוק שהפד ימשיך להקל במדיניות המוניטרית למרות ה'מסך השחור' בנתונים. שוקי החוזים העתידיים וכלי ה‑CME FedWatch מאותתים כעת על ודאות כמעט מלאה להורדת ריבית באוקטובר ועל כ‑80% סיכוי להפחתה נוספת בדצמבר.
טנגו ההשבתה
העובדה שהשווקים כמעט לא הגיבו להשבתת הממשל אינה מפתיעה. בעשורים האחרונים, אירועים כאלה לא היו בדרך כלל רוח נגדית משמעותית לביצועי המניות, והובילו לתנודות מעורבות אך מתונות במדדים. ב‑50 השנים האחרונות היו 22 השבתות (כולל טכניות שנמשכו פחות מ‑24 שעות). רובן נמשכו רק כמה ימים, ללא השפעה על הכלכלה הרחבה; בדיעבד, השווקים צדקו שהתעלמו מהן. גם בתקופות השבתה ארוכות יותר, ביצועי המניות היו מעורבים, ובדרך כלל הושפעו יותר מהסביבה המאקרו‑כלכלית מאשר מההשבתה עצמה. בסך הכול, מדד S&P 500 עלה בממוצע ב‑0.3% במהלך אותם פרקים, לפי ניתוח של Carson Group.
מניות שעלו לכותרות
▣ לפי דיווח של בלומברג, פלטפורמת השקעות התשתיות Global Infrastructure Partners של BlackRock (BLK) מנהלת מגעים מתקדמים לרכישת Aligned Data Centers בעסקה שעשויה להיות בהיקף של 40 מיליארד דולר. Aligned היא חברת תשתית טכנולוגית המתמחה בפתרונות מרכזי נתונים ל‑AI ולענן, ונחשבת למרוויחה מרכזית מגל ההשקעות ב‑AI.
▣ Netflix (NFLX) רשמה את הירידה השבועית החדה ביותר מאז אפריל, לאחר שמנכ״ל Tesla (TSLA) אילון מאסק המשיך לקרוא לחרם צרכנים בעקבות טענות לתוכן שאינו הולם ילדים.
▣ Applied Materials (AMAT) ירדה וקיזזה חלק מעליות השבוע, לאחר שהחברה צפתה שמגבלות היצוא החדשות בארה״ב יקזזו מהכנסותיה כ‑110 מיליון דולר ברבעון הרביעי של שנת הכספים הנוכחית וכ‑600 מיליון דולר בשנת הכספים 2026. מדובר בפגיעה גדולה מהצפוי לעומת מה שנמסר קודם.
▣ Palantir Technologies (PLTR) צנחה ב‑7.5% ביום שישי לאחר שכתבת רויטרס חשפה שמזכר פנימי בצבא ארה״ב הגדיר אבטיפוס של פלטפורמת רשת תקשוב קרבית שפותחה על ידי Palantir ו‑Anduril כ'סיכון גבוה מאוד' בשל ליקויי אבטחה מהותיים. Palantir מיהרה להכחיש את הטענות, ציינה שהסוגיות שצוינו כבר טופלו, ושאיתור תקלות ותיקונן הוא חלק רגיל מהשקה של מערכות חדשות. PLTR התאוששה מעט מהשפל לאחר תגובת החברה, והחוזים שמאותתים על עליות מרמזים שהסוחרים סבורים שמידת המכירה הייתה מוגזמת.
▣ Pfizer (PFE) זינקה לאחר שהגיעה להסכם תקדימי עם ממשל טראמפ. ענקית הפרמצבטיקה קיבלה פטור של שלוש שנים ממכסים על מוצריה, בתמורה להורדה ממוצעת של כ‑50% במחירי תרופות לרפואה ראשונית בארה״ב ולהתחייבות להשקיע 70 מיליארד דולר במחקר ובמתקני ייצור בארה״ב בשנים הקרובות.
▣ Tesla (TSLA) דיווחה על מסירות שיא ברבעון השלישי שהכו את התחזיות, אך המניה ירדה בשל חששות לגבי הביקוש קדימה. לפי כמה אנליסטים, הזינוק במסירות נבע בעיקר מרוכשים בארה״ב שמיהרו לקנות רכבים חשמליים לפני שפג זיכוי המס הפדרלי בגובה 7,500 דולר ב‑30 בספטמבר 2025. האנליסטים הוסיפו שהקפיצה הגדולה במסירות היא כנראה אפקט זמני, המשקף תרחיש של 'sell the news' שבו המשקיעים כבר ציפו לנתונים החזקים ותמחרו אותם. חששות רחבים יותר לגבי הביקוש, במיוחד באירופה ועל רקע תחרות גוברת ב‑EV, העיבו גם הם על סנטימנט המשקיעים למרות רבעון שיא.
▣ Nvidia (NVDA) הפכה בשבוע שעבר לחברה הציבורית האמריקאית הראשונה שהגיעה לשווי שוק של 4.5 טריליון דולר. ב‑Cantor Fitzgerald אמרו ש‑Nvidia היא הבחירה המובילה שלהם בסקטור השבבים, והעריכו נתיב אפשרי לחברה לעבור שווי של יותר מ‑10 טריליון דולר עם האצת ההשקעות בתשתיות AI. ההשקעה של 100 מיליארד דולר של Nvidia בסטארט‑אפ ה‑AI OpenAI ותפקידה הדומיננטי בתשתיות AI – אספקת מעבדי גרפיקה (GPU) שמפעילים מרכזי נתונים ומודלים של AI ברחבי העולם – תומכים בתחזית השורית הזו. הסנטימנט החיובי קיבל חיזוק נוסף מהודעת Perplexity AI, הנתמכת על ידי Nvidia, על השקה עולמית חינמית של דפדפן ה‑AI Comet, שנראית כמחזקת את הנוכחות וההשפעה של Nvidia בתעשיית ה‑AI.
▣ Google של Alphabet (GOOGL) תשקיע 4 מיליארד דולר בפיתוח מרכז נתונים חדש לענן ו‑AI בארקנסו – המתקן הראשון של החברה במדינה. גוגל עובדת עם Entergy Arkansas (ETR) לאספקת החשמל למתקן, כולל פרויקטים סולאריים ואחסון בסוללות, ומתחייבת לשאת בכל עלויות האנרגיה של מרכז הנתונים.
▣ Vertiv Holdings (VRT) – שהניבה למנויי TipRanks Smart Investor Newsletter רווח של 47% בפחות מארבעה חודשים, לעומת 12% ל‑S&P 500 – זינקה בשבוע שעבר. זאת על רקע גל מתמשך של שותפויות AI – למשל שיתוף הפעולה החדש בין Hitachi (HTHIY) ל‑OpenAI – והאצות בהשקעות מרכזי נתונים מצד הייפרסקיילרים, שמחזקות את תחזית השוק לספקיות תשתיות דטה סנטר כמו VRT. מנכ״ל Nvidia, ג׳נסן הואנג, אמר לאחרונה שהשקעות ההון ב‑AI (Capex) יגיעו ל‑3–4 טריליון דולר עד סוף העשור, והערכותיו נתמכות על ידי מספר אנליסטים בוול סטריט.
▣ International Business Machines (IBM) – אחזקה נוספת של TipRanks Smart Investor – המשיכה לעלות הודות להובלה בתחום המחשוב הקוונטי. לאחר ש‑HSBC’s (HSBC) הודיעה על פריסה מוצלחת של מעבד הקוונטום Heron של IBM כדי לשפר את אופטימיזציית המסחר באג״ח, ענקית הטכנולוגיה משתפת פעולה עם Vanguard, מנהלת הנכסים השנייה בגודלה בעולם, כדי לבחון כיצד מחשוב קוונטי יכול לסייע בבניית תיקי השקעות טובים יותר. IBM מתקדמת בביטחון גם בתחום ה‑AI: בשבועיים האחרונים היא השיקה את מודל ה‑AI FlowState, שנועד לבצע תחזיות מדויקות על בסיס נתוני סדרות זמן; הודיעה על שותפות עם AMD (AMD) לאספקת תשתיות AI מתקדמות לחד‑קרן ה‑AI Zyphra; וסיפקה מערכת AI חזקה לסוכנות הרכבות של נורווגיה כדי לזהות סימנים מוקדמים לנזק במסילות.
דוחות קרובים והכרזות דיבידנד
חברות בארה״ב התחילו לפרסם את תוצאות הרבעון השלישי בשבוע שעבר, אף שעונת הדוחות תיפתח רשמית ב‑14 באוקטובר עם פרסומים רבעוניים של תאגידי פיננסים וטכנולוגיה גדולים. גם השבוע צפויים כמה פרסומים בולטים, במיוחד של Constellation Brands (STZ), McCormick & Company (MKC), Delta Air Lines (DAL), PepsiCo (PEP), ו‑Progressive (PGR).
תאריכי אקס‑דיבידנד יגיעו השבוע עבור JPMorgan Chase (JPM), Oracle (ORCL), Verizon (VZ), General Mills (GIS), AT&T (T), Darden Restaurants (DRI), Accenture (ACN), ועוד חברות מחלקות דיבידנד.
לתובנות שוק בלעדיות נוספות ותוכן מאת יוליה ואימן, אנליסטית מחקר ב‑TipRanks Macro & Markets, לחצו כאן.