למה העסקה של אמזון (AMZN) עם JetBlue מציתה את שאיפות הלוויינים של פרויקט קויפר
סטיבן איירס8 בספטמבר 2025
- JetBlue נבחרה כלקוח חברת התעופה הראשון של פרויקט קויפר, עם הבטחה ל-Wi‑Fi מהיר וחינמי החל מ-2027; המיזם נשען על AWS, מחזק את קויפר כעמוד תשתית שלישי, והמניה זינקה סביב ההודעה.
- למרות יתרון הענק של Starlink וההשקעות הכבדות שיכבידו על תזרים מזומנים חופשי ושולי רווח, וול סטריט נותרת חיובית: דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע 264.13 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של 13.7%.
עיקרי הדברים:
- אמזון מינתה את JetBlue כלקוח חברת התעופה הראשון של פרויקט קויפר; החל מ-2027 רשת הלוויינים במסלול נמוך תספק Wi‑Fi מהיר וחינמי בטיסה. המהלך נשען על AWS, מקדם את קויפר כעמוד תשתית שלישי, והמניה זינקה בכ-4% סביב ההודעה.
- יש סיכונים: ל-Starlink יתרון משמעותי (יותר מ-8,000 לוויינים ויחס של כ-80:1), וההשקעות הכבדות יכבידו על תזרים מזומנים חופשי ועל שולי רווח. למרות זאת, בוול סטריט הדירוג הוא קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 264.13 דולר (פוטנציאל עלייה 13.7%).
מניית אמזון (AMZN) שוב ממריאה, בעקבות שותפות היסטורית שממנה עולה כי JetBlue Airways (JBLU) תהיה חברת התעופה הראשונה שתאמץ את רשת הפס הרחב הלוויינית של פרויקט קויפר. לפי תנאי ההסכם, רשת הלוויינים במסלול לווייני נמוך של אמזון, קויפר, תספק קישוריות יעילה יותר ללקוחות JetBlue החל מ-2027.
לאחר שהעסקה תושלם והטכנולוגיה של AMZN תותקן, המהלך צפוי לאפשר Wi‑Fi מהיר יותר וחינמי בטיסות ללקוחות JetBlue.
למרות שהכניסה הרשמית לתחום הקישוריות בטיסות התרחשה במלואה רק לפני חודשים ספורים, המהלך התקבל היטב בשוק. המניה עלתה ב-4.29% מיד לאחר ההודעה בשבוע שעבר. עד סיום המסחר ביום שישי, מניית AMZN רשמה עלייה שבועית של 3.76%.
אמזון, המזוהה בעיקר עם המסחר המקוון, התרחבה לאחרונה לכמה שווקים, כולל טכנולוגיה. פרויקט קויפר הוא שאיפה פחות מוכרת, שבמסגרתה תוקם קונסטלציה של לוויינים במסלול לווייני נמוך (LEO) כדי לספק פס רחב מהיר ובעל השהיה נמוכה בקנה מידה עולמי.
בסך הכול, הניתוח שלי מצביע על כך שפרויקט קויפר עבר ממיזם מחקר ופיתוח ספקולטיבי ויקר לקו עסקי מאומת מסחרית, עם פוטנציאל משמעותי. לכן אני נוטה לתחזית שורית.
עמוד תווך חדש לצמיחה
פרויקט קויפר משתלב באסטרטגיה הרחבה של אמזון, המבוססת על שלושה עמודי תווך: לוגיסטיקה (מרכזי מילוי, מרכזי מיון וציי משלוחים), מחשוב ענן (AWS) וקישוריות גלובלית (אינטרנט לווייני).
פרט מרכזי: רשת הקרקע של קויפר פועלת כולה על AWS — החטיבה הרווחית ביותר של אמזון — ומשתמשת בתשתית הענן שלה לחישוב, לאחסון ולרשתות הנדרשות לחיבור הלוויינים לאינטרנט. ההכנסות עלו ב-12% לעומת השנה שעברה, והרווח התפעולי גבוה ב-31%. הביצועים של אמזון לא רק שומרים על הקצב, אלא אף מאיצים.
בתקשורת האחרונה עם השוק, הקמעונאית המקוונת הדגישה שהיא מתמקדת במניעים העיקריים של הביצועים: מחיר, מגוון ונוחות. בנוסף, שיפור מהירויות המשלוח ואופטימיזציה של פריסת המלאי. למרות אי-הוודאות המתמשכת סביב מכסים ומצב הכלכלה, החברה אמרה שהיא נשארת 'אופטימית בזהירות' לגבי מסלול הצמיחה שלה, בין היתר בזכות יוזמות מוצלחות כמו Prime Day והתקדמות בחטיבות AWS והפרסום.
עם הבחירה של JetBlue באמזון כשותפת הטכנולוגיה שלה, המיזם מכוון לספק פס רחב עולמי לבתים, לבתי ספר, לעסקים, לממשלות ולשירותי חירום — באזורים שמסורתית מקבלים שירות חסר. שליטה בלוגיסטיקה, בענן ובקישוריות — התשתיות הליבתיות של המסחר הדיגיטלי המודרני — מחזקת את הסיבה לכך שאמזון נסחרת בשווי של יותר מ-2 טריליון דולר.
המשקיעים השוריים ב‑AMZN חשים הזדמנות ענקית
נראה שקויפר מצליח להימנע מגורלן של טעויות עבר של אמזון. השותפות האחרונה עם JetBlue מספקת אימות מסחרי מוקדם — וסביר שזה רק ההתחלה. ההשפעה הכספית כרגע זניחה מול קצב הכנסות שנתי של כמעט 700 מיליארד דולר, אך זו דריסת רגל אסטרטגית בשוק הפס הרחב הלווייני, שלפי ההערכות יעבור את 20 מיליארד דולר עד 2030.
מעט מאוד שחקנים מסוגלים להקים קונסטלציות לוויינים בקנה מידה גדול, ומלבד SpaceX, אמזון כמעט לבדה בשאיפות למסלול לווייני נמוך. כמו AWS, קויפר תוכנן להפוך לחטיבה גדולה ורווחית לאחר פריסה מלאה. העסקה עם JetBlue גם מרחיבה קשר ארוך-שנים — בעבר אמזון שיתפה פעולה עם חברת התעופה בתוכן (Prime Video) ובמסחר. קדימה, ייתכן שקויפר אף יחזק את הערך של Prime, אם שירות אינטרנט ייאגד בעתיד כחבילה שתניע מנויים חדשים.
הקרב היקר על החלל מציב סיכון לתזה השורית
אי אפשר להתעלם מהטיעון הנגדי. העסקים הליבתיים עתירי המזומנים של אמזון — קמעונאות מקוונת ופרסום — מאפשרים לה לממן יוזמות חדשות, אבל לא כל הימור מצליח. ה-Fire Phone הוא דוגמה בולטת. בנייה, שיגור ותחזוקה של קונסטלציית לוויינים ידרשו עשרות מיליארדי דולרים, ויכבידו משמעותית על תזרים מזומנים חופשי ועל שולי הרווח במשך שנים. אם קויפר לא יגדל למרכז רווח משמעותי, התוצאה עלולה להיות פגיעה ניכרת בערך לבעלי המניות.
חשוב לציין: זה לא מנוע הכנסות לטווח הקצר. Starlink של SpaceX כבר נהנית מיתרון עצום, עם יותר מ-8,000 לוויינים במסלול, ושותפויות עם חברות תעופה גדולות כמו United (UAL) ו-Virgin Atlantic. עם יתרון של בערך 80 ל-1 במספר הלוויינים, לטענה שאמזון נכנסת למרוץ מאוחר מדי יש משקל אמיתי.
להצדיק את מכפיל הפרמיה של AMZN
שווי השוק של אמזון נראה הגיוני יותר כשמסתכלים עליו לצד קצב הצמיחה והיכולת לייצר מזומנים. המניה נסחרת במכפיל רווח של כ-36 — יותר מכפול מחציון ענף מוצרי הצריכה המחזוריים, שעומד על כ-17 — אך מציגה יסודות חזקים בהרבה: צמיחת הכנסות שנתית של 10.9% לעומת 2.9% לעמיתים, ושיעור רווח נקי של 10.5% לעומת 4.3%. לאור פער הביצועים הזה, קל יותר להצדיק את המכפיל ה'פרמיאלי' של אמזון.
האם אמזון היא קנייה, מכירה או החזק?
בוול סטריט, AMZN זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה כמעט פה אחד. זה מבוסס על 44 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת, ואפס המלצות מכירה בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של AMZN, 264.13 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של 13.7% ב-12 החודשים הקרובים.
ראו עוד דירוגי אנליסטים למניית AMZN
פרויקט קויפר ממריא כעמוד התשתית השלישי של אמזון
השותפות של אמזון עם JetBlue מסמנת אבן דרך חשובה שמפחיתה את הסיכון עבור פרויקט קויפר — הוכחה מוחשית ראשונה לכך שהחברה מבצעת את תוכניתה לבנות עמוד תשתית ליבה שלישי. השוק שם לב: עלייה של כ-4% אולי נשמעת צנועה, אבל על חברה בשווי 2.5 טריליון דולר זה מייצג תוספת ערך של בערך 100 מיליארד דולר.
מבט קדימה: היכולת של אמזון לשגר לוויינים בקנה מידה גדול ולזכות בחוזים עם לקוחות עסקיים וממשלות תהיה קריטית. הצלחה תרחיב את האקו-סיסטם של אמזון מהקרקע למסלול לווייני נמוך, ותניח את התשתית לשלב הצמיחה הגדול הבא שלה.