VanEck Semiconductor ETF מזנקת על רקע זרימות הון מונעות בינה מלאכותית
- VanEck Semiconductor ETF (SMH) נהנה מזינוק של 5.52% בשבוע וגיוסים נטו של 1.46 מיליארד דולר, על רקע סנטימנט חיובי חזק כלפי אחזקות הליבה שלו במניות שבבי AI.
- אנבידיה, TSMC ואינטל נמצאות במוקד: אנבידיה ו-TSMC נהנות מצמיחה חזקה ותחזיות קנייה/קנייה חזקה הודות לביקוש ל-AI, בעוד אינטל נהנית מהגל אך נתפסת בוול סטריט כמהלך היפוך שעדיין בתהליך, עם דירוג החזק ופוטנציאל downside.
VanEck Semiconductor ETF ( $SMH ) עלה ב-5.52% בשבוע האחרון. בקרן נרשם ב-5 הימים האחרונים גיוס נטו של 1.46 מיליארד דולר.
הסיבה לכך היא, בין היתר, סנטימנט שוק חיובי כלפי חלק מהאחזקות הגדולות ביותר של ה-ETF. למשל:
- אנבידיה Corporation סיימה שבוע היסטורי, כאשר ההכנסות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 זינקו ב-85% ל-81.6 מיליארד דולר ומכירות חטיבת הדאטה סנטר קפצו ב-92% ל-75.2 מיליארד דולר, מונעות על ידי ביקוש בלתי פוסק ל-AI. החברה צירפה לתוצאות הללו הגדלה של הדיבידנד פי 25 ל-0.25 דולר למניה ותוכנית רכישה חוזרת פתוחה בהיקף 80 מיליארד דולר, בנוסף ל-38.5 מיליארד דולר שנותרו מתוכנית קודמת. כל זה מדגיש את מעמדה החדש גם כסיפור צמיחה מהירה במיוחד וגם כסיפור החזרת מזומנים למשקיעים.
למרות תיקון קצר של 3% במניה על רקע ציפיות גבוהות מאוד, דאגות לגבי יצוא לסין וחששות מפני שבבי AI ייעודיים שחברות ענן גדולות (hyperscalers) מפתחות לעצמן, וול סטריט נשארת ברובה חיובית מאוד, עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחירי יעד ממוצעים ל-12 חודשים סביב 300–300+ דולר שמרמזים על אפסייד של כ-35%–40%. אנליסטים מובילים רואים את אנבידיה מתרחבת מעבר ל-GPU ל-CPU, רשתות ופלטפורמות AI מלאות מקצה לקצה. הם מכוונים לשוק CPU בהיקף של 200 מיליארד דולר, צופים כמעט 20 מיליארד דולר הכנסות מ-CPU השנה, ומעריכים שהשקעות בתשתיות AI יכולות להתנפח ל-3–4 טריליון דולר בשנה עד 2030.
- Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited נסחרת מעט מתחת לשיאים ההיסטוריים באזור 395–407 דולר, בזמן שהמשקיעים מעכלים ראלי חזק המונע על ידי AI ומשתמשים באופציות כדי לגדר סיכונים. יחס פוט/קול מעט גבוה יותר ותנודתיות גלומה גבוהה יותר מצביעים על ביקוש להגנה מפני ירידות. פעילות בעלי העניין מעורבת: סגן נשיא אחד מכר מניות בכ-14 מיליון דולר, בעוד סגן נשיא אחר קנה מניות, בזמן ששווי השוק של TSMC מתקרב ל-1.86 טריליון דולר והמניה מתכנסת לאחר ריצה חדה.
ברמה הפונדמנטלית, TSMC נשארת עמוד השדרה של בום שבבי ה-AI. היא הציגה תוצאות חזקות במיוחד ברבעון הראשון של 2026, מחזיקה בקיבולת מובילה ב-3 ננומטר, וצמתי ה-2 ננומטר המתקרבים שלה כבר כמעט מוזמנים במלואם על ידי אנבידיה ומובילות AI אחרות עד 2028. ההנהלה דוחפת את הוצאות ההון לכיוון הגבוה של הטווח 52–56 מיליארד דולר, כדי להתרחב גלובלית, כולל המפעל באריזונה. במקביל היא נמנעת מציוד High-NA EUV היקר במיוחד של ASML על ידי פיתוח תהליכים חדשים כמו A13 ל-2029. כל זה תומך בשולי רווח, בגידול בדיבידנדים ובמחיר יעד ממוצע ברחוב סביב 465 דולר, עם פרופיל של Outperform/קנייה חזקה.
- אינטל ממשיכה ליהנות מגל ה-AI הרחב יותר אך מתמודדת עם תמונת מצב מעורבת יותר לעומת חלק מהמתחרות. המניה זינקה כמעט 500% בשנה האחרונה, אבל האנליסטים שומרים על דירוג קונצנזוס של החזק ומחיר יעד ממוצע סביב 87 דולר שמרמז על downside משמעותי מהרמות הנוכחיות. בוול סטריט רואים באינטל מהלך היפוך כיוון שנמצא בתהליך: היא עדיין שחקן מרכזי בשוק ה-CPU למחשבים ניידים ושרתים, אך מפגרת אחרי אנבידיה ו-AMD בתחום ה-GPU ומאיצי ה-AI, ונסחרת מעל מה שרבים רואים כשווי הוגן אחרי הריצה החדה.
ברמה האסטרטגית, אינטל דוחפת חזק כדי להמציא את עצמה מחדש. היא שואפת לפתח "שבב המחשב הנייד האולטימטיבי" באמצעות שיתוף פעולה עמוק יותר עם אנבידיה, עם עיצובים עתידיים כמו Razor Lake ו-"Titan Lake" שמטרתם לאחד את החוזקות של CPU ו-GPU. במקביל היא בוחנת רכישות כמו חברת ה-AI Tenstorrent ומתייעלת ארגונית, מצמצמת מבנה של 12 שכבות ניהול ל-5 כדי לפעול בקצב "מהירות האור". באותו זמן אינטל מתמודדת עם בעיות טכניות כמו חוסר יציבות של Firefox על שבטים מסוימים, בעוד שוק ה-CPU הרחב צפוי לצמוח חזק עם עליית ה-agentic AI, מה שמשאיר את החברה רלוונטית אבל עדיין במצב של追赶 אחר המתחרות בצד האפסייד המונע AI.