TOMS Capital קוראת לוויה פייננשל להתחיל בבחינת חלופות אסטרטגיות
TOMS Capital Investment Management, אחת מבעלות המניות הגדולות של וויה פייננשל (VOYA), פרסמה הצהרה בעקבות שיחת שיחת המשקיעים לדוחות הרבעון הראשון של 2026 של החברה: "כפי שהעלינו לאחרונה, וויה היא אחת החברות המרתקות והזולות ביותר יחסית בשוק השירותים הפיננסיים. וויה עקפה את המתחרות שלה בהשגת גיוסים נטו עקביים, וחצתה לאחרונה רף של טריליון דולר בנכסים, תוך הימנעות זהירה מחשיפה אגרסיבית לסיכוני אשראי פרטי. הבעיה שלנו אינה באיכות הפירמה של וויה; אנחנו משקיעים בה דווקא בגלל זה. הבעיה שלנו היא חוסר תחושת הדחיפות של ההנהלה הנוכחית, כאשר העקשנות שלה שלא לשנות כיוון גרמה לירידה חדה במכפיל. בשיחת שיחת המשקיעים של Q1 2026 אתמול, המנכ"לית הת'ר לאוולי הבטיחה לאנליסטים ולמשקיעים שאין 'פער בין הדירקטוריון להנהלה לגבי הדרך האסטרטגית קדימה'. זו בדיוק הבעיה. בתקופת המנכ"ל הקודם רוד מרטין, וויה זכתה לאמינות כחברה שנפרדה טרייה מ-ING והובילה להתרחבות במכפיל, כשהיא ביצעה סדרת מהלכים של מימוש עסקים (divestitures) כדי לעבור מחברת ביטוח חיים עתירת הון לפלטפורמת פנסיה קלה בהון. מאז שמרש"ת לאוולי נכנסה לתפקיד ב-23', ה'דרך האסטרטגית קדימה' של וויה הייתה לשרוף את האמינות הזאת הן מול בסיס המשקיעים שלה והן מול קהילת המחקר. הדבר הוביל לכך שמניית וויה נסחרת בדיסקאונט רחב היסטורית ביחס למתחרות המרכזיות שלה, ואפילו – באופן מנוגד להיגיון – ביחס למכפיל שבו נסחרה בעבר כחברת ביטוח חיים עתירת הון. התשואה לבעלי המניות של וויה בשלוש השנים האחרונות מדורגת 14 מתוך 17 מול קבוצת חברות ההשוואה שבחרה וויה בעצמה – כששניים מתוך שלושת השמות שנמצאים אחריה הם עסקים עם שווי שוק של פחות מ-500 מיליון דולר, שאין להם כמעט דמיון תפעולי לפלטפורמה עם נכסים של טריליון דולר. עבור ביצועי חסר ברורים אלה, מרש"ת לאוולי הרוויחה יותר מ-16.2 מיליון דולר בסך הכול בשנת 2025. סמנכ"ל הכספים מייקל כץ והמנכ"ל הקבוצתי של Workplace Solutions, ג'יי קדוסון, הרוויחו כל אחד יותר מ-7.5 מיליון דולר. זה אינו תגמול לפי ביצועים; זהו זלזול בערך לבעלי המניות. הזלזול הזה היה ברור לנו גם במהלך שיחת הדוחות אתמול, כאשר אנליסטים מהצד המוכר (מכירה-side) שנחשבים מוערכים – שהקשתו על פער התמחור שנמשך כבר כמה שנים, על האמינות של לוח הזמנים שההנהלה עצמה מציגה לגבי היפוך המגמה בביטוח ה-stop-loss, ועל חוסר הבהירות לגבי הדרך קדימה – נותקו לפני שסיימו לשאול את שאלותיהם. במקום לאתגר את הזלזול הזה מצד ההנהלה, הדירקטוריון הזה – תחת יו"ר הדירקטוריון הבלתי-ביצועית רות אן מ. גיליס – בחר לאשר אותו ונכשל במילוי חלקו. לכן, כאשר מרש"ת לאוולי דיברה בשיחת הדוחות אתמול על ה'התמקדות הבלתי מתפשרת ביצירת ערך לבעלי המניות בטווח הארוך', לא השתכנענו. לאחר יותר משלוש שנים בתפקידה כמנכ"לית – תקופה ארוכה מספיק בכל קנה מידה – עדיין לא ראינו את הערך הזה. החזרה שוב ושוב על הביטוי 'ערך לבעלי המניות בטווח הארוך' משמעותית רק כאשר היא מלווה בתוכנית אמינה ליצירת ערך כזה. אנחנו לא רואים תוכנית כזו, ולפי אופן המסחר במניית וויה – גם השוק לא. בתשובה לשאלה כיצד וויה יכולה לתקן את תמחור המניה, אמרה מרש"ת לאוולי: 'הכול תלוי בביצוע.' איננו יכולים להסכים יותר. תקווה אינה אסטרטגיה. מנהיגי וויה חייבים למלא את חובות הנאמנות שלהם ולפתוח בבדיקה רשמית של כל החלופות האסטרטגיות."
פורסם לראשונה ב-TheFly – מקור מידע סופי לחדשות פיננסיות שגורמות לתנודות מיידיות בשוק, בזמן אמת. נסו עכשיו>>
ראו את המניות החמות של בעלי העניין ב-TipRanks >>