שיחת הדוחות המעורבת של Kazatomprom: פעילות תפעולית חזקה, עלויות עולות
- ביצועים תפעוליים חזקים ואסטרטגיית מכירות ממושמעת: רווח תפעולי עלה ב-12% ל-KZT 254 מיליארד, הושלמה חלוקת דיבידנד לשנת 2024 עם תשואת דיבידנד שיא; בקזחסטן מתקדמות תוכניות לשלוש תחנות כוח גרעיניות; ההנחיות ל-2025 יציבות ומחירי האורניום תומכים, עם מחסור מצטבר צפוי עד 2040.
- אתגרים פיננסיים ועלויות עולות: הכנסות ירדו ב-6% ל-KZT 660 מיליארד, הרווח הנקי ל-KZT 263 מיליארד וירד ב-5% לאחר התאמות, נרשם הפסד מט"ח נקי של KZT 12.7 מיליארד; עלויות הייצור עלו (C1 ב-6% ו-All-in sustaining ב-10%) בשל מסי כרייה גבוהים ומחירי חומצה גופרתית שקפצו ב-46%.
עיקרי הדברים
- ביצועים תפעוליים חזקים ואסטרטגיית מכירות ממושמעת: רווח תפעולי עלה ב-12% ל-KZT 254 מיליארד, מלאי חזק, והושלמה חלוקת דיבידנד לשנת 2024 עם תשואת דיבידנד שיא; בקזחסטן מתקדמות תוכניות לבניית שלוש תחנות כוח גרעיניות; ההנחיות ל-2025 יציבות והמחירים בשוק האורניום תומכים, עם מחסור מצטבר צפוי עד 2040.
- אתגרים פיננסיים ועלויות עולות: הכנסות ירדו ב-6% ל-KZT 660 מיליארד, הרווח הנקי ל-KZT 263 מיליארד וירד ב-5% לאחר התאמות, נרשם הפסד מט"ח נקי של KZT 12.7 מיליארד; עלויות הייצור עלו (C1 ב-6% ו-All-in sustaining ב-10%) בשל מסי כרייה גבוהים ומחירי חומצה גופרתית שקפצו ב-46%.
National Atomic Company Kazatomprom JSC Sponsored GDR RegS ((NATKY)) קיימה את שיחת הדוחות לרבעון השני. להלן עיקרי השיחה.
שיחת הדוחות האחרונה של National Atomic Company Kazatomprom JSC Sponsored GDR RegS הציגה תמונה מעורבת למשקיעים ולבעלי עניין. מצד אחד, החברה הראתה ביצועים תפעוליים חזקים, אסטרטגיית מכירות ממושמעת ותשלומי דיבידנד מוצקים. מצד שני, ירידה בהכנסות וברווח הנקי ועלייה בעלויות הייצור בעקבות התייקרות חומצה גופרתית העיבו על הסנטימנט הכללי.
עלייה חזקה ברווח התפעולי
Kazatomprom דיווחה על עלייה משמעותית ברווח התפעולי במחצית הראשונה של 2025, לרמה של KZT 254 מיליארד. זו עלייה של 12% לעומת KZT 227 מיליארד בתקופה המקבילה ב-2024. המנוע המרכזי היה ירידה בעלות המכר, שמדגישה ניהול תפעולי יעיל.
מלאי חזק ואסטרטגיית מכירות ממושמעת
החברה שומרת על מצב מלאי חזק ואסטרטגיית מכירות ממושמעת, ומבטיחה עמידה בכל התחייבויות האספקה. הגישה הזו מאפשרת לה גמישות ותגובה מהירה להתפתחויות בשוק, וממקמת אותה היטב בשוק האורניום התחרותי.
השלמת תשלום דיבידנד
ביולי השלימה Kazatomprom את תשלום הדיבידנד לשנת 2024, בסך KZT 328 מיליארד או כ-2.3 מיליארד דולר למניה/GDR. מדובר בתשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר בענף, שממחישה את מחויבות החברה להחזיר ערך לבעלי המניות.
התרחבות גרעינית בקזחסטן
תוכניות קזחסטן לבנות שלוש תחנות כוח גרעיניות בעיצומן, ועשויות ליצור ביקוש מקומי משמעותי לאורניום. כל תחנה צפויה להזדקק לכ-400 טון אורניום בשנה, מה שמדגיש את החשיבות האסטרטגית של Kazatomprom באספקת צרכי האנרגיה העתידיים.
ירידה בהכנסות
ההכנסות המאוחדות של הקבוצה במחצית הראשונה של 2025 הסתכמו ב-KZT 660 מיליארד, ירידה של 6% לעומת KZT 701 מיליארד במחצית הראשונה של 2024. הירידה יוחסה בעיקר לירידה בנפח המכירות, ומהווה אתגר לביצועים הפיננסיים של החברה.
ירידה ברווח הנקי
הרווח הנקי של Kazatomprom עמד על KZT 263 מיליארד, נמוך מהשנה הקודמת. לאחר התאמות להשפעות חד-פעמיות, הרווח הנקי ירד ב-5%, הושפע מהפסד מטבע חוץ נקי של KZT 12.7 מיליארד, מה שמצביע על רוח נגדית פיננסית.
עלייה בעלויות הייצור
נרשמה מגמת עלייה בעלויות הייצור: עלויות מזומן C1 עלו ב-6% ועלויות כוללות מקיימות (All-in sustaining) עלו ב-10% במונחי דולר ארה"ב לעומת התקופה המקבילה ב-2024. זאת בשל שיעורי מס גבוהים יותר על הפקת מחצבים ועלייה במחירי חומצה גופרתית, שפגעו במבנה העלויות של החברה.
אתגרי מחיר חומצה גופרתית
עלות החומצה הגופרתית זינקה ב-46%, מה שמשקף אי-ודאות מתמשכת במחירים בשוק הקזחי ומחירים גבוהים יותר לנפחים מיובאים. זהו אתגר משמעותי עבור Kazatomprom, שכן הוא מעלה את עלויות הייצור ופוגע ברווחיות.
הנחיות קדימה
ההנחיות של Kazatomprom ל-2025 נותרו יציבות, עם התאמה קלה: נפח מכירות ה-cap הופחת ב-500 טון. מחיר האורניום בספוט נע בין 63 ל-78 דולר לפאונד והתגבש סביב 70 דולר, בעוד שהמחיר לטווח ארוך נותר 80 דולר — נתון שמדגיש יסודות שוק חזקים. החברה גם הדגישה מחסור מצטבר חזוי באספקת אורניום של 570 מיליון פאונד עד 2040, לצד מאמצי אקספלורציה נמשכים בקזחסטן כדי לתת מענה לאתגרי ההיצע העתידיים.
לסיכום, שיחת הדוחות של Kazatomprom מציגה תמונה מאוזנת: הישגים תפעוליים חזקים ויוזמות אסטרטגיות, מול אתגרים פיננסיים ולחצי עלויות. משקיעים ובעלי עניין צריכים לשים לב לתשלומי הדיבידנד המוצקים ולמיצוב האסטרטגי של החברה במגזר האנרגיה הגרעינית, לצד ההשפעה של ירידה בהכנסות ועלייה בעלויות הייצור.