מורגן סטנלי מעדיפה את אסטרטגיית הניאוקלאוד של מטא על פני דחיפה להייפרסקיילר
- מורגן סטנלי סבורה שמטא פלטפורמס צפויה יותר לפתח פעילות ניאוקלאוד מאשר הייפרסקיילר מלאה, משום שהמהלך דורש פחות הון ופחות סיכון בביצוע, ועשוי לייצר תשואות אטרקטיביות.
- בריאן נובאק חזר על המלצת קנייה ל-מטא עם מחיר יעד של 775 דולר, וציין שמודל הניאוקלאוד עשוי לתרום לרווח למניה, בזמן שהאנליסטים מעניקים למניה דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה.
האנליסט בריאן נובאק ממורגן סטנלי Brian Nowak סבור כי מטא פלטפורמס (מטא) צפויה יותר לבנות פעילות ניאוקלאוד מאשר פעילות הייפרסקיילר מלאה. לדבריו, האסטרטגיה הזו יכולה לייצר תשואות אטרקטיביות, תוך דרישה לפחות הון ופחות סיכון בביצוע.
בשבוע שעבר, מטא פלטפורמס הודיעה על תוכניות להשיק עסק תשתיות ענן כדי למכור גישה לכוח המחשוב ולמודלים שלה ללקוחות צד שלישי. התוכניות של מטא פלטפורמס יציבו אותה בתחרות מול ספקיות ענן גדולות כמו אמזון Web Services (אמזון), Azure של מיקרוסופט (מיקרוסופט), ו-גוגל Cloud של Alphabet (גוגל).
הייפרסקיילרים מסורתיים שונים מספקיות ניאוקלאוד. ניאוקלאוד משכירות רק קיבולת מחשוב ל-AI שמבוססת על GPU (יחידות עיבוד גרפי), במקום להציע חבילת שירותי ענן רחבה. נובאק אמר שמטא פלטפורמס יכולה להציע פלטפורמת אירוח למודלי AI, בדומה ל-AWS Bedrock, ובמקביל גם לתת ללקוחות גישה ישירה לשבבי ה-AI שלה.
נובאק חזר על המלצת קנייה למניית מטא עם מחיר יעד של 775 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של כמעט 33% מהרמות הנוכחיות. נובאק נמנה עם האנליסטים המובילים ב-TipRanks, ומדורג במקום 1,655 מתוך 12,355 אנליסטים שנמצאים במעקב. שיעור ההצלחה שלו עומד על 57%, והתשואה הממוצעת לכל דירוג היא 5.80%.
למה נובאק מעדיף אסטרטגיית ניאוקלאוד
נובאק מאמין שאסטרטגיית ניאוקלאוד הגיונית יותר, משום שבניית פעילות הייפרסקיילר מלאה תדרוש הרבה יותר הון וביצוע. נובאק הדגיש שמודלי Muse של מטא פלטפורמס אינם מתקדמים כמו Gemini של גוגל או כמו אלה של ספקיות מבוססות אחרות.
בנוסף, נובאק מעריך שמטא פלטפורמס תוסיף בערך 2 ג'יגה-ואט (GW) של קיבולת מחשוב נוספת ב-2026, ועד 3.5 GW ב-2027. במקביל, הייפרסקיילרים כמו AWS ו-גוגל Cloud צפויים להוסיף עד 5 GW ו-9 GW של מחשוב ב-2027, בהתאמה.
כדי להביא את הקיבולת הזו, נובאק צופה שההוצאות ההוניות של מטא פלטפורמס יגדלו ל-175 מיליארד דולר ב-2027 ול-205 מיליארד דולר ב-2028, לעומת 145 מיליארד דולר ב-2025.
החשש המרכזי כיום בעסקי הענן הוא היצע מוגבל של כוח מחשוב. בגלל הבעיה הזו, חברות נאלצות לעיתים לבחור בין שימוש ב-GPU לאימון מודלי AI לבין הרצת עומסי עבודה של הסקה. בתרחיש כזה, מכירת קיבולת מחשוב עודפת תהיה מועילה יותר למטא פלטפורמס מאשר הוצאה של מיליארדים על בניית פעילות תשתיות ענן גדולה יותר שמתמקדת רק בענן.
מטא פלטפורמס גם שוכרת קיבולת מחשוב AI מספקיות ניאוקלאוד כמו CoreWeave (CRWV) ו-Nebius (NBIS). עם זאת, נובאק לא מצפה שהחברה תחכיר את הקיבולת הזו בחזרה ללקוחות. הוא מאמין שמטא פלטפורמס תפיק הכנסות רק מהקיבולת העודפת שבבעלותה.
הוא הוסיף שמודל הניאוקלאוד עשוי לתרום משמעותית לרווח למניה (EPS) של מטא פלטפורמס. לדוגמה, השכרה של 250 מגה-ואט של כוח מחשוב במחיר של 40 דולר לוואט יכולה להגדיל את ה-EPS השנתי של מטא פלטפורמס בכ-8% ב-2028.
העמדה החיובית של נובאק נובעת מהיכולת של מטא פלטפורמס להשיק מוצרי ופלטפורמות AI חדשים, שיכולים לתמוך בצמיחה ארוכת טווח של הכנסות ורווחים. הוא אמר כי "מטא AI, סוכנים עסקיים/מסנג'רים, הצעות בתחום הדיפיוז'ן, זרמי הכנסות ממנויים ואחרים נמצאים אצלנו במרכז תשומת הלב".
האם מטא היא מניה טובה לקנייה עכשיו?
האנליסטים נשארים חיוביים לגבי התחזית ארוכת הטווח של מטא פלטפורמס. ב-TipRanks, ל-מטא יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 32 המלצות קנייה וחמש המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע של מטא פלטפורמס, 818.23 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של 40.4% מהרמות הנוכחיות. מתחילת השנה, מניית מטא ירדה ב-11.5%.
