"למה אתם מחכים?" אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י
- המשקיע מייקל פיצסימונס רואה ירידה במניית מיקרון כהזדמנות קנייה, על רקע ביקוש חזק לזיכרון ליישומי בינה מלאכותית, היצע מוגבל, תוצאות כספיות חזקות, שיפור במאזן והסכמי לקוחות אסטרטגיים ארוכי טווח.
- פיצסימונס מדרג את מניית מיקרון כהמלצת קנייה חזקה, וגם קונצנזוס האנליסטים הוא קנייה חזקה, עם צפי לתשואה של 60% ב-12 החודשים הקרובים ואפשרות לפיצול מניה של 10 ל-1 לפני סוף השנה.
מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) הייתה אחת המניות המדוברות ביותר בשוק, לאחר שהמניה עלתה ביותר מ-713% במהלך השנה האחרונה. עם זאת, למרות העליות האלה, המניה נסוגה לאחרונה וכעת נמצאת 22% מתחת לשיא כל הזמנים שלה.
המשקיעים ניצבים עכשיו בפני דילמה: האם הירידה משקפת מניה שהימים הכי טובים שלה כבר מאחוריה, או שנפתחה כאן עכשיו הזדמנות?
עבור המשקיע מייקל פיצסימונס, ברור מה המצב כאן. "הציפייה שלי היא שזה יהיה עוד מקרה מוצלח של ניצול תנודתיות קיצונית בשוק כדי לקנות מניות טכנולוגיה בזול," הוא אמר.
היסודות החזקים בשוק הזיכרון מונעים על ידי הוצאות כבדות של הייפרסקיילרים על מרכזי נתונים לבינה מלאכותית, מה שמעלה את הביקוש לזיכרון בעל ביצועים גבוהים כמעט בכל מערכות המחשוב. זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) נשלט כיום באופן הדוק רק על ידי סמסונג, SK Hynix ומיקרון טכנולוג'י, וכאשר שלושתן כבר מכרו את כל הקיבולת שלהן ל-2026 ומתקדמות ל-2027, השוק נשאר במבנה של היצע מוגבל, מה שתומך בתמחור חזק, בשולי רווח ובתזרים מזומנים.
התוצאות הרבעוניות האחרונות של מיקרון טכנולוג'י משקפות את העוצמה הזאת, עם הכנסות של 41.5 מיליארד דולר (עלייה של 74% לעומת הרבעון הקודם ו-346% לעומת השנה שעברה), שיעור רווח גולמי של 85%, רווח נקי של 28.9 מיליארד דולר, ותזרים מזומנים חופשי של 18.3 מיליארד דולר, לצד 30.2 מיליארד דולר במזומן. החברה גם צופה המשך מומנטום ברבעון הרביעי, עם עלייה מתונה בלבד בעלויות. בצד המוצרים, היא כבר מגדילה את ייצור HBM4, מפתחת את HBM4E ל-2027, ומשלחת זיכרון שרתים מתקדם מסוג DDR5. גם לנוכח חששות לגבי "הייפ הבינה המלאכותית", הביקוש עדיין עולה מהר יותר מההיצע, וכאשר לא צפויה תוספת קיבולת משמעותית עד בערך 2028, נראה שחוסר האיזון יימשך.
בינתיים, על רקע היצע הדוק וביקוש חזק בתחום הזיכרון, מיקרון טכנולוג'י עברה להסכמי לקוחות אסטרטגיים רב-שנתיים שאינם ניתנים לביטול, שנועלים אספקה לטווח ארוך. החוזים האלה, שמונעים על ידי הייפרסקיילרים שמבטיחים לעצמם זיכרון לתשתיות בינה מלאכותית, משפרים את הנראות של הרווחים ומפחיתים את המחזוריות. היקפם הכולל עומד כעת על כ-100 מיליארד דולר בהתחייבויות הכנסה, בגיבוי של כ-22 מיליארד דולר בפיקדונות לקוחות. בשילוב עם מאזן חזק הרבה יותר, לאחר שהחוב ירד מ-14 מיליארד דולר ל-5.1 מיליארד דולר, פיצסימונס מאמין שהמניה "ברור ראויה למכפיל שווי גבוה יותר בהשוואה לביצועי העבר שלה".
וזה מביא אותנו באופן טבעי לשאלת השווי. נכון לנעילת המסחר ביום חמישי האחרון, מיקרון טכנולוג'י נסחרת במכפיל רווח של 22.1 על בסיס 12 החודשים האחרונים ובמכפיל רווח עתידי של 13.3. שניהם נמצאים בהנחה ברורה לעומת S&P 500, שעומד על 32.2, וגם אחרי קפיצה משמעותית בתזרים המזומנים החופשי, אף אחד מהמכפילים האלה לא נראה גבוה משמעותית מהממוצע של מיקרון טכנולוג'י עצמה בשלוש השנים האחרונות. לכן, מיקרון טכנולוג'י היא כאן "מניית ערך זועקת".
לבסוף, גורם "חיובי" נוסף הוא האפשרות לפיצול מניה של 10 ל-1 לפני סוף השנה. אמנם זה לא משנה את הכלכלה הבסיסית של הבעלות, שכן 10 שטרות של דולר אחד שווים בערכם לשטר אחד של 10 דולרים, אבל פיצולי מניות לעיתים קרובות מספקים "דחיפה פסיכולוגית שמובילה לעלייה בקניות".
כשמחברים את כל זה, פיצסימונס מדרג את מניית מיקרון כהמלצת קנייה חזקה. (כדי לצפות ברקורד של פיצסימונס, לחצו כאן)
גם האנליסטים בוול סטריט הגיעו לאותה מסקנה. מלבד המלצת החזק אחת, כל 29 הסקירות האחרונות האחרות היו חיוביות, מה שהופך את דירוג הקונצנזוס של האנליסטים לקנייה חזקה. התחזית מצביעה על תשואה של 60% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 1,563.93 דולר. (ראו את תחזית מניית מיקרון טכנולוג'י)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.