מורגן סטנלי מכריז על אנבידיה כמניית דגל
- מורגן סטנלי מאמינה שהזדמנות ה‑AI של אנבידיה צומחת: ג'נסן הואנג צופה הכנסות משבבי AI של עד 1 טריליון דולר עד 2027 והכנסות כוללות ממרכזי נתונים של כ‑1.1 טריליון דולר, גבוה מהערכת הקונצנזוס, כאשר הביקוש ל‑GPU ולאינפרנס מזנק ומוגבל בעיקר על ידי היצע.
- האנליסט ג'וזף מור רואה בנתחי השוק של אנבידיה יציבים ובצמיחה עד 2027 עוצמתית, ולכן משאיר את המניה כ'בחירה המובילה' שלו בסקטור השבבים עם דירוג קנייה (משקל יתר) ומחיר יעד של 260 דולר, בעוד קונצנזוס האנליסטים הרחב מצביע על דירוג קנייה חזקה ועל אפסייד דו־ספרתי נוסף.
אנבידיה (אנבידיה) נמצאת השבוע במוקד תשומת הלב בעקבות כנס ה‑GTC המתמשך שלה. המנכ"ל ג'נסן הואנג פתח אתמול כשהסביר עד כמה הוא חושב שתחום הבינה המלאכותית יכול לצמוח. הוא אמר שהכנסות משבבי AI יכולות להגיע ל‑1 טריליון דולר עד 2027, קפיצה גדולה לעומת התחזית הקודמת של החברה לביקוש של 500 מיליארד דולר עד 2026.
ג'וזף מור, אנליסט במורגן סטנלי שנמצא בין 3% האנליסטים המובילים בוול סטריט, סבור שהאזכור של 1 טריליון דולר הוא בעצם עדכון לנתון של 500 מיליארד דולר שהוצג ב‑GTC בשנה שעברה. אז הנתון הקודם התייחס לציפיות הכנסה לשנים 2025 עד 2026, ולכן העדכון הנוכחי לא נחשב מבחינתו לחדשה מהותית, אלא פשוט הארכת התחזית בשנה נוספת.
על בסיס ההערכות של הואנג, ההכנסות מ‑Hopper ומוצרים קשורים יכולים להגיע לכ‑100 מיליארד דולר בתקופה 2025–2027. מכאן אפשר להסיק שההכנסות הכוללות ממרכזי נתונים עשויות להגיע לכ‑1.1 טריליון דולר לאורך תקופת התחזית. זה מושווה להערכות של מור (ושל הקונצנזוס) שעומדות על כ‑950 מיליארד דולר. עם עוד 21 חודשים שנותרו, יש סבירות גבוהה שהמספרים האלה עוד יעלו. הואנג כבר ציין שהנתון של 1 טריליון דולר משקף מגבלות היצע, והדגיש שהביקוש למחשוב צפוי לעבור את הרמה הזו.
מעבר לנתון של 1 טריליון דולר, מור ציין שהנאום הראשי התמקד מאוד בתחום האינפרנס (Inference) והדגיש כיצד היתרון של אנבידיה בחומרה ובתוכנה מניע את הדור הבא של עומסי עבודה של AI סוכני (Agentic AI). הואנג הדגיש ש״נקודת המפנה של האינפרנס כבר כאן״, ובכך סימן מעבר משלב של בניית מערכות AI לשלב של שימוש פעיל בהן. הוא חזר על נקודות מכנס אחרון של מורגן סטנלי לגבי ביקוש ל‑GPU ש״ממריא לשמיים״, כשבמהלך השנתיים האחרונות צורכי המחשוב גדלו פי מיליון בעקבות זינוק בעומסי עבודה של אינפרנס. הואנג טען שקפיצת הביקוש לטוקנים שאנחנו רואים עכשיו היא רק חלק קטן ממה שעוד יבוא, כיוון שסוכני AI צפויים לשחרר עוד ערך רב מתוך כמויות עצומות של נתונים מובנים ולא מובנים בארגונים.
״כמו תמיד, ג'נסן ניסח בצורה ברורה את מה שאנחנו רואים כחוזקה הגדולה ביותר – אפקט ה'פליווהיל' (Flywheel) של אקוסיסטם דומיננטי, שבו הדומיננטיות מובילה להשקעות מתמשכות בשיפור האקוסיסטם״, הוסיף האנליסט המדורג 5 כוכבים.
מנקודת מבט רחבה יותר, מור סבור שנתח השוק של החברה יישאר יציב יותר ממה שהשוק מצפה, וששיעור ההשקעות המונעות על ידי AI יישאר חזק עד 2027. קפיצת הביצועים עם Vera Rubin מערערת את הטענה ש‑ASICs ״מצמצמות פערים״, וכאשר מגבלות היצע משפיעות על כל הספקים, שינויים קצרי טווח בנתחי שוק פחות משמעותיים.
״אנחנו מצפים, בדומה למה שראינו בשלוש השנים האחרונות, שבשלב מסוים השוק יהיה יותר נינוח לגבי צמיחה בשנת 2027 (CY27), וזה אמור לגרום למניה להכות את השוק (תשואת יתר),״ סיכם מור. ״הביצועים הנמוכים יחסית של המניה כעת נראים לנו כהזדמנות כניסה אטרקטיבית, והיא נשארת הבחירה המובילה שלנו בסקטור השבבים.״
בהתאם לכך, מור מחזק את ההמלצה שלו על מניית אנבידיה, נותן דירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) ומחיר יעד של 260 דולר, שמשקף אפסייד של 44% מהרמות הנוכחיות. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של מור, לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, מניית אנבידיה נהנית מעוד 38 המלצות קנייה ועוד המלצת החזק בודדת, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד על 274.16 דולר, נתון שמגלם תשואה צפויה של 52% ב‑12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית אנבידיה)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לצרכים אינפורמטיביים בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.