מניית First Solar (FSLR) זורחת – צפי לעלייה טקטית של 20%
- הכותב רואה ב-First Solar הזדמנות מסחר טקטית לעלייה של כ~20% בחודשים הקרובים, הנתמכת בסנטימנט חיובי, תמחור אטרקטיבי יחסית (כולל PEG עתידי נמוך משמעותית מחציון הסקטור) ותמיכה טכנית (RSI נמוך).
- ל-First Solar צבר הזמנות חזק וגלוי עד 2030, יתרונות עלות משמעותיים מחוק IRA, פריסת ייצור רחבה ומגמות מאקרו של עלייה מהירה בביקוש לחשמל – במיוחד ממרכזי נתונים ו-AI – שמחזקות את התזה החיובית על המניה, הנתמכת גם בדירוג קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע עם כ~23% אפסייד.
מניית First Solar (FSLR) נסחרת כיום סביב ~222 דולר למניה, כ-17% מתחת לשיא כל הזמנים שלה. זה יוצר נקודת כניסה אטרקטיבית לעלייה אפשרית של כ~20% בחודשים הקרובים, אם האסטרטגיה שלי תתממש. האנליסטים ב-RBC Capital רואים בירידות האחרונות במניה "מוגזמות", דבר שמחזק עוד יותר את העמדה החיובית שלי לגבי FSLR בטווח הקצר והבינוני — במיוחד בגלל מאפייני המסחר החזקים שלה בתקופות תיקון, בתוך מחזור ביקוש ארוך-טווח ורחב יותר.
היתרון של פריסת מתקני שמש במהירות גבוהה, יחד עם עלייה עקבית בביקוש לחשמל ומגבלות ברשת, מעניקים לתעשייה רוח גבית מתמשכת. כמי שמובילה בתחום פרויקטי ענק (utility-scale) עם מיקוד בארה"ב, First Solar בולטת כשם אמריקאי יציב, עם יחס סיכון־סיכוי מעניין. זו מניה ששווה לעקוב אחריה מקרוב במהלך שלושת החודשים הקרובים.
עסקת מסחר טקטית עם פוטנציאל לעלייה של 20%
ראשית, מדד ה-RSI ל-14 יום של FSLR עומד כעת על כ-37. זה מצביע על נקודת כניסה סבירה לעסקה שמבוססת על סנטימנט־ערך, כאשר התזה הפונדמנטלית עדיין תקפה מאוד בטווח הבינוני. לפי קונצנזוס האנליסטים, יש לנו עוד כשנתיים עד שלוש של סנטימנט חיובי במניה, מאחר ש-צמיחת הרווח למניה (EPS) במונחים מנורמלים ניתנת לחיזוי על ידי האנליסטים עד 2030, והשוק נוהג לתמחר את הצמיחה כשנה מראש.
מלבד הצד הטכני, גם תמחור המניה במונחים פונדמנטליים תומך בתזה החיובית. למרות שהסנטימנט נראה "משתולל" ברמות הנוכחיות, כאשר מחיר היעד הממוצע של האנליסטים המובילים מצביע על כ~23% אפסייד, זהו פער מסחר שניתן להמר עליו. בנוסף, מכפיל ה-PEG העתידי של החברה נמוך בכ-70%- ביחס לחציון הסקטור, אף ש — באופן פחות מפתה למשקיעי ערך — איכות העסק משתקפת בכך שמכפיל ה-P/S גבוה ב-40% מחציון הסקטור.
רוח גבית מאקרו־כלכלית לאנרגיית שמש תומכת במסחר
הביקוש לחשמל בארה"ב ובאזורים נוספים שבהם First Solar פועלת עולה מהר יותר מיכולת הייצור המסורתית והתשתיות הקיימות של הרשת. לכן, מתפתחת הזדמנות ארוכת־טווח עבור First Solar ככל שהעומס על הרשת הולך וגובר. הגידול הזה נובע בעיקר ממרכזי נתונים, חשמול (electrification) ורה־שורינג של תעשייה לארה"ב.
משרד האנרגיה האמריקאי מעריך שמרכזי נתונים כבר צורכים בערך 4.4% מצריכת החשמל בארה"ב, וצופה שהנתח הזה יעלה עד לכ-12% עד 2028. בינה מלאכותית (AI) – באימונים, באינפרנס ובשירותי ענן – היא אחד מגורמי ההתרחבות המרכזיים. הביקוש הזה יציב יותר מביקוש צרכני מסורתי, ולכן הרחבת הייצור הופכת למבנית ואטרקטיבית גם בתקופות של ירידות בשוק המניות או הורדת תמחורים.
בארה"ב יש מספיק דלק, אבל המגבלה היא כושר ההולכה והמסירה בפועל. קיים פער בין צמיחת העומס המהירה, לוחות זמנים איטיים לחיבור לרשת, צווארי בקבוק בהולכה ופרישה של נכסים ישנים. הפערים הללו חונקים כעת את חברות השירותים הציבוריים ואת מפעילי הרשת. לפי מעבדת לורנס ברקלי, יש כיום תור עצום של פרויקטים, עם כ-1,570 ג׳יגה־ואט של ייצור, 1,030 ג׳יגה־ואט של אגירה וסולארי שמייצג מעל 1,000 ג׳יגה־ואט מתוך "תור הייצור הפעיל" של המוסד.
סולארי בהיקף שירותי (utility-scale) הוא אחד המקורות החדשים שניתן לפרוס אותם בקצב המהיר ביותר בהיקפים גדולים, כאשר נתוני תור החיבור לרשת מראים שסולארי וסולארי בשילוב אגירה שולטים בהצעות להוספת ייצור חדש בארה"ב. בסופו של דבר, סולארי הוא אחת הטכנולוגיות הבודדות שמסוגלות להגיב במהירות לעלייה בביקוש בשעות השיא. לכן First Solar נמצאת בעמדה מבנית חזקה, במיוחד לאור העובדה שמכסים (tariffs) מגבילים מאוד את התחרות שנראית בדרך כלל בהצפת שוק מצד יצרנים סינים.
צבר הזמנות חזק = השקעה חזקה
לפי דיווחים רגולטוריים אחרונים, ל-First Solar היו חוזים למכירת מודולים בהיקף של 53.7 ג׳יגה־ואט, בשווי 16.4 מיליארד דולר. ההכנסות ניתנות לצפייה עד 2030, לא כולל חוזים בהודו שעדיין צריכים לקבל ביטחונות תשלום.
החברה מצפה לעמוד בקריטריונים של סעיף 45X בחוק IRA, המעניק קרדיט לייצור מתקדם, ומעריכה כ-17 סנט לוואט עבור מודולים שמיוצרים בארה"ב ונמכרים לצד שלישי. בתשעת החודשים הראשונים של 2025, היקף גבוה יותר של ייצור שעומד בקריטריונים הוריד את עלות המכר ב-355.5 מיליון דולר. החברה גם מעלה קיבולת בצורה חלקה, כאשר הייצור של סדרה 7 במפעל החדש של First Solar בלואיזיאנה מביא את הקיבולת המותקנת הכוללת לכ~23.5 ג׳יגה־ואט.
פריסת המפעלים של החברה משתרעת על פני ארה"ב, מלזיה, וייטנאם והודו. אלו גם אזורים שבהם העומס בשיא (peak load) עולה במהירות. לדוגמה, העומס בשיא בהודו עלה מ-148 ג׳יגה־ואט ב-2014 ל-250 ג׳יגה־ואט ב-2024, בעוד שבדרום־מזרח אסיה הביקוש לחשמל גדל ביותר מ-7% ב-2024, עם תחזית להכפלת הביקוש עד 2050. אף שהאזורים הללו אינם כיום שווקי יעד מרכזיים עבור First Solar, הם פותחים אפשרות לתחרות בעתיד, אם החברה תצליח להגדיל היקפים לרמה שבה תוכל להתחרות בסינים.
האם מניית First Solar היא קנייה טובה?
בוול סטריט, מניית First Solar נשאת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy), המבוסס על תשעת דירוגי קנייה, שלושה דירוגי החזק ודירוג מכירה אחד. מחיר היעד הממוצע למניית FSLR, 274.83 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של כ~23% ב-12 החודשים הקרובים. זה תואם את היעד שלי לעלייה של כ-20%, אך אני סבור שהיעד הזה יושג בתוך כמה חודשים לכל היותר, ובנקודה הזו אני מתכנן לצאת מהעסקה.
"תיקון טקטי" מתקרב במניית FSLR
FSLR בולטת כהזדמנות מסחר קצר־טווח מעניינת, ובמקביל גם כמניה שיכולה לשמש כמכפילה בטווח הבינוני עבור משקיעים פסיביים יותר. היסודות העסקיים של החברה נשארים יציבים, והרוחות המאקרו־כלכליות התומכות בתעשיית האנרגיה הסולארית ממשיכות לפעול לטובתה. אני רואה בעלייה הנוכחית פחות "קפיצה רגעית" ויותר התאמת סנטימנט — נקודת כניסה אטרקטיבית מבחינת הקצאת משקל מתון בתיק.
אני מכוון לעלייה של כ~20% בשבועות עד החודשים הקרובים, ככל שהביטחון של השוק יחזור. כאשר המשקיעים יחזרו להתמקד בצבר החוזים הרב־שנתי של First Solar, ביתרונות העלות שנובעים מחוק IRA, וביכולת של שוק הסולארי בהיקף שירותי להגיב במהירות לביקוש המואץ ברשת החשמל, יהיה קשה להתעלם מהתזה החיובית המבנית על המניה.