סינגפור טלקומיוניקיישנס, שיאומי, בוז אלן, FUTU ו-Travelers במוקד
- האנליסטים מעדכנים דירוגים ומחירי יעד לחמש מניות מרכזיות: סינגפור טלקומיוניקיישנס ובוז אלן מקבלות שדרוג ל"קנייה" בזכות שיפור בפונדמנטליים והזדמנויות ערך, בעוד ש-Futu ו-Travelers מורדות או מועלות ל"ניטרלי" ו-שיאומי יורדת ל"מכירה" עקב לחץ על רווחיות וסיכונים רגולטוריים.
- בסינגפור טלקומיוניקיישנס רואים פוטנציאל עלייה באמצעות עליות תעריפים ושווי גבוה יותר של החזקות, בעוד שבשיאומי מצביעים על שחיקה חריפה ב-EBIT ועל השקעות כבדות; בוז אלן נהנית מצבר הזמנות חזק ושולי EBITDA משופרים, Futu מתמודדת עם קנסות ועלייה בעלויות גיוס לקוחות, ו-Travelers נהנית מרווח למניה גבוה מהצפוי אך נחשבת מתומחרת הוגן לאור תחרות גוברת.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות הללו: ( (SNGNF) ), ( (XIACF) ), ( (BAH) ), ( (FUTU) ) ו- ( (TRV) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים שלהן וההיגיון שעומד מאחוריהם.
סינגפור טלקומיוניקיישנס חוזרת לרדאר של האנליסטים, כאשר Sachin Mittal מ-DBS מעלה את דירוג המניה ל-קנייה, ומדגיש את מעמדה כמפעילת הטלקום המובילה בסינגפור, עם נוכחות חזקה באוסטרליה והחזקות רווחיות בהודו ובדרום-מזרח אסיה. הוא צופה שהצמיחה ברווח התפעולי תואץ מ-5% בשנת הכספים 2027 ל-10% בשנת הכספים 2028, בסיוע Optus, מרכזי נתונים ושירות GPU-as-a-service, אך מזהיר שמגמות צרכניות חלשות בסינגפור וסיכוני מטבע בהודו, תאילנד ואינדונזיה עדיין יכולים לבלום את ההתאוששות.
לדעתו, גורמי העלייה המרכזיים עבור סינגפור טלקומיוניקיישנס נמצאים בעליות תעריפים בהודו ובהנפקה אפשרית של Jio, שיכולה לשחרר שוויי שוק גבוהים יותר עבור חברת הקשורה המרכזית Bharti Airtel ולהקטין את דיסקאונט חברת-ההאחזקות ההולך וגדל של סינגפור טלקומיוניקיישנס. מיטל מעלה את מחיר היעד ל-5.46 דולר סינגפורי מ-5.36 דולר סינגפורי, בעיקר בעקבות הערכות שווי גבוהות יותר עבור Bharti והחזקות אזוריות נוספות, אפילו כשהוא מעדכן כלפי מטה את ההנחות לגבי עסקי הליבה של סינגפור טלקומיוניקיישנס לאור חוב גבוה יותר ורווחים נמוכים יותר. עם המניה שנסחרה לאחרונה ב-4.54 דולר סינגפורי, הוא טוען שהדיסקאונט המתרחב ומסלול שיפור הרווחים יוצרים נקודת כניסה אטרקטיבית.
שיאומי, לעומת זאת, ניצבת בפני דרך הרבה יותר קשה, כאשר Edison Lee מ-Jefferies מוריד את דירוג המניה ל-מכירה לאחר החמצת רווח רבעונית כואבת בשורה התחתונה ברבעון הראשון של 2026. ההכנסות ירדו ב-11% ושולי הרווח היו בערך בהתאם לציפיות, אך ה-EBIT (רווח לפני ריבית ומס) צנח ב-70%, ופיגר משמעותית אחרי התחזיות של הבנק ושל וול סטריט, כאשר מנוף תפעולי שלילי וזינוק של 33% בהוצאות המו"פ העיקו מאוד על התוצאות.
לי מציין שהשאיפות של שיאומי בתחום הסמארטפונים והרכב החשמלי מתנגשות עם עלויות זיכרון עולות, תחרות עזה ומחזור השקעות כבד, מה שמשאיר את הרווחיות תחת לחץ למרות הכנסות האינטרנט העמידות ושיפור המרווחים ב-AIoT. הדחיפה של ההנהלה לעבר רכבים חשמליים, כולל תכנון השקת רכב שטח היברידי, והשקעות אגרסיביות ב-AI, נשארות מרכז הסיפור לטווח הארוך, אבל Jefferies מעריכה עכשיו את סגמנט הרכב החשמלי בצורה שמרנית יותר ורואה לחץ מוגבר על המניה כאשר הצמיחה מאטה ומכפילי השווי מצטמצמים.
בוז אלן המילטון מקבלת מיתוג מחדש כרעיון ערך נגד המגמה (contrarian value), לאחר ש-Jonathan Siegmann מ-סטיפל מעלה את דירוג חברת ההגנה ושירותי הממשלה ל-קנייה, וטוען שהבסיס הפונדמנטלי משתפר בשקט, למרות שהמניה נענשה. ההכנסות ברבעון הרביעי של 2026 ירדו ב-6.4% לעומת השנה הקודמת והחטיאו את הציפיות, אך צמיחה רבעונית רציפה (sequential) במגזרי ההגנה, המודיעין והאזרחי, יחד עם צבר הזמנות חזק יותר ושולי רווח טובים יותר, מעידים שמפנה במחזור כבר עשוי להיות בעיצומו.
Siegmann מדגיש ששיעור מרווח ה-EBITDA המתואם של בוז אלן עלה ל-11.1%, מעל התחזיות, ושיתרת התחייבויות הביצוע (remaining performance obligations) מכסה כעת כ-61% מתחזית ההכנסות לשנה הקרובה – הכיסוי הטוב ביותר זה שבע שנים. עם המניה שנסחרת במכפיל של קצת פחות מ-10 על EBITDA ועם סנטימנט משקיעים שלילי מאוד, הוא רואה פוטנציאל לעלייה ככל שתקציבי הביטחון הלאומי יתחילו להשתחרר בהדרגה, תחזיות ההכנסות יתייצבו והחברה תעמוד ביעד הצמיחה הצנוע שלה של 0–4%.
Futu החזקות, הברוקר המקוון הצומח במהירות, נכנסת לשלב לא ודאי יותר, כאשר האנליסט Shuo Yang מוריד את דירוג המניה ל-ניטרלי על רקע סיכונים רגולטוריים גוברים. החברה כבר חשפה קנסות ופועלת לתיקון חשבונות לקוחות מהיבשת שאינם עומדים בדרישות, התפתחויות שלדעת יאנג יכבידו על הצמיחה והרווחיות, גם אם שוקי ההון החזקים ממשיכים לתמוך במסחר וברווחים בטווח הקצר.
כדי לשקף את המציאות החדשה, יאנג חותך את מחיר היעד ל-12 חודשים ל-102.13 דולר מארה"ב, לאחר שהיה מעל 210 דולר, ומפחית את תחזיות ההכנסות והרווחים לשנים 2026–2028 בממוצע בטווח האמצעי של העשרות באחוזים להכנסות וביותר מ-20% לרווחים. הוא מצביע גם על עלייה בעלויות גיוס הלקוחות בשווקים חדשים ועל נכסים נמוכים יותר לכל לקוח משלם חדש, וטוען שתחזיות הרווח בקונצנזוס עדיין נראות אופטימיות מדי וסביר שיצטרכו להתעדכן כלפי מטה ככל שהרוח הנגדית הרגולטורית והעלייה בעלויות יתבהרו.
Travelers Companies סוגרת את התמונה המעורבת, כאשר Pablo Singzon מ-ג'יי פי מורגן מעלה את דירוג חברת הביטוח מ-מכירה ל-ניטרלי, לאחר רבעון ראשון חזק מהצפוי והעלאת תחזיות הרווח. רווח למניה מדווח (Headline EPS) של 7.71 דולר עקף הן את התחזית שלו והן את תחזית השוק, בסיוע שחרור עתודות חיובי ושיעור מס נמוך יותר, אם כי הרווחים הבסיסיים היו חלשים יותר לאחר שמנקים גורמים אלו ואת רמת אבדות האסון הגבוהה.
Singzon מעלה מעט את מחיר היעד לדצמבר 2026 ל-322 דולר ומעדכן כלפי מעלה את תחזיות הרווח למניה בזכות שיפור ביחס המשולב (combined ratio) בקווי פעילות מרכזיים ורכישות חוזרות אגרסיביות יותר של מניות, אך נשאר זהיר לגבי המרווחים בסביבת מחירים רכה יותר. הוא טוען שאף שהחשיפה של Travelers לסיכוני חבויות (casualty) ופיצויי עובדים אינה חריגה ומקוזזת חלקית על ידי הערכות שמרניות של הפסדים, השווי של החברה כבר משקף חלק גדול מהחדשות הטובות, כך שהמניה נחשבת מתומחרת באופן הוגן ביחס לחברות דומות, בזמן שהתחרות בשווקים הליבה שלה מתעצמת.