עליבאבא מהמרת בגדול על AI כשהרווחים נפגעים
- עליבאבא מציגה מומנטום חזק ב-AI ובענן לקראת 2026: Alibaba Cloud צמחה 34%, מוצרי ענן מבוססי AI בצמיחה תלת-ספרתית, מודלי Qwen עברו 600 מיליון הורדות; המסחר המהיר צמח 60% ומעורבות המשתמשים ב‑Amap ו-Taobao גבוהה.
- השקעות כבדות במסחר מהיר ובתשתיות AI+ענן הובילו לשחיקת מרווחים ופגיעה בתזרים: EBITA מתואם -78%, רווח נקי לפי GAAP -53%, תזרים מפעילות ירד ל-10.1 מיליארד RMB ותזרים חופשי עבר ליציאה של 21.8 מיליארד RMB; למרות זאת, האנליסטים נותנים דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע 201.33 דולר (~35% אפסייד).
עליבאבא ( (BABA) ) הייתה פופולרית בקרב משקיעים השבוע. הנה סיכום החדשות המרכזיות על המניה.
עליבאבא נכנסת ל-2026 עם מומנטום ברור בעסקי הענן ו-בינה מלאכותית (AI). זאת גם כשזרוע המסחר האלקטרוני המסורתית שלה מתמודדת עם סביבה מאקרו מאתגרת יותר בסין. החברה דיווחה על צמיחה כוללת בהכנסות של כ-15% לעומת השנה שעברה (ללא יחידות שנמכרו Sun Art ו-Intime). זאת הודות לעלייה של 10% בהכנסות מניהול לקוחות במסחר האלקטרוני בסין ולזינוק של 34% בהכנסות Alibaba Cloud. AI נמצא במרכז הסיפור: מוצרי ענן הקשורים ל-AI רשמו צמיחה תלת-ספרתית תשעה רבעונים רצופים. מודלי Qwen של עליבאבא הורדו יותר מ-600 מיליון פעמים, ועוקפים את Llama של מטא בשימוש עולמי במודלים פתוחים, במיוחד למשימות רב-לשוניות. השקת אפליקציית העוזר האישי Qwen, שחצתה 10 מיליון הורדות בשבוע הראשון של בטא ציבורית, מדגישה את האסטרטגיה של עליבאבא לשלב AI לעומק בשירותים לצרכנים ולעסקים.
מעבר ל-AI, עליבאבא נשענת על משלוחים מהירים ושירותים מקומיים. עסק המסחר המהיר שלה הגדיל הכנסות ב-60%, על בסיס כלכלת יחידה טובה יותר וערך הזמנה ממוצע גבוה יותר. המעורבות של משתמשים ברחבי האקוסיסטם שלה נשארת חזקה: Amap, שירות המפות שלה, הגיע לשיא של 360 מיליון משתמשים פעילים יומיים, ובסיס המשתמשים הפעילים החודשיים של Taobao ממשיך להתרחב. עם זאת, ההשקעה הנדרשת כדי לבנות את העתיד הזה פוגעת במדדי הרווח והמזומנים של היום. EBITA מתואם צנח ב-78%. הרווח הנקי לפי GAAP ירד ב-53%. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ירד ב-21.3 מיליארד RMB לעומת השנה שעברה, ל-10.1 מיליארד RMB. תזרים המזומנים החופשי עבר ליציאה של 21.8 מיליארד RMB — בעיקר בשל הוצאות כבדות על מסחר מהיר ועל תשתיות AI+ענן. בעוד שעסק הליבה של המסחר האלקטרוני מתייצב, הביקוש הצרכני בסין עדיין זהיר. לכן בטווח הקצר עליבאבא כנראה תתאפיין במרווחים לחוצים ובהוצאות הון גבוהות. ובכל זאת, וול סטריט נשארת חיובית. למניה דירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 201.33 דולר — מה שמרמז על אפסייד של כ-35% מהרמות הנוכחיות, כשהמשקיעים מהמרים שההשקעות האגרסיביות ב-AI ובענן היום יתורגמו לכוח רווח חזק יותר ב-2026 ואילך.