IBI על דוחות דיסקונט: “נדרשת עבודה רבה כדי להגיע ליעדי 2030”
בנק דיסקונט פרסם אמש את הדוחות הכספיים לסיכום שנת 2025, ובניתוח שפרסם היום לירן לובלין, מנהל מחלקת המחקר ב-IBI, עולה כי התוצאות היו חלשות וניכר כי קיימת עוד עבודה רבה בצד ההוצאות.
לובלין מעניק המלצת “תשואת שוק” למניית דיסקונט עם מחיר יעד של 38 שקל, המשקף אפסייד של כ-6% על מחיר השוק.
מניית דיסקונט נסחרת במחיר של 35.85 שקלים למניה (נכון לפתיחת המסחר ביום רביעי), זאת לאחר שמתחילת השנה עלתה ב-4.2% וב-12 החודשים האחרונים עלתה ב-15.1%. שווי השוק של החברה עומד בהתאמה על כ-44.1 מיליארד שקל.
לדברי לובלין, הבנק הציג תשואה להון של 10.2% ברבעון הרביעי, שהושפעה מהוצאות חד פעמיות בגובה 159 מיליון שקל בגין הסכם פרישה במרכנתיל. בנטרול הוצאה זו, היה מציג הבנק תשואה להון של 11.4%.
ב-IBI מציינים כי הבנק נמצא בתהליך טרנספורמציה לאור ההיפרדות מכאל וסובל ממבנה עלויות גבוה ביחס למערכת, כאשר הנקודה הבעייתית בדוח היא עליה של כ-17% בהוצאות התפעוליות (6.7% בנטרול מרכנתיל), מה שהביא את יחס היעילות לשיעור של 59.3%.
במקביל, הבנק הציג צמיחה נמוכה בתיק האשראי של 0.7% ברבעון, המיוחסת לסלקטיביות במתן אשראי, וזאת בניגוד לשאר המערכת שהציגה צמיחה משמעותית יותר.
לובלין מציין כי המפתח לשינוי מגמה בבנק נעוץ בטיפול בצד ההוצאות, שמהוות משקולת על הבנק בסביבה שבה הפעילות העסקית לא תהנה מרוח גבית של ריבית ואינפלציה. בצד החיובי, הוא מציין את יחס הלימות ההון שעמד על 10.38%, נתון המשקף עודפי הון של כ-4 מיליארד שקל לפני חלוקת הדיבידנד.
במבט קדימה, ב-IBI מעריכים כי התוצאות לרבעון הראשון של 2026 יושפעו ממדד שלילי ועלייה בשיעור המס לרמה הסטטוטורית, וחוזים תשואה להון של כ-11.5%.
לובלין מסכם כי התוצאות היו חלשות ואינן מייצגות את הטווח הארוך, אך ביחס לבנקים האחרים במערכת נדרשת עבודה רבה כדי להביא את הבנק ליעדים של 2030.
לאור הצורך בשיפור היעילות התפעולית והתמחור הנוכחי, ב-IBI שומרים על המלצת “תשואת שוק” למניית דיסקונט ומציבים מחיר יעד של 38 שקל, המשקף אפסייד של כ-6% על מחיר השוק.