מעלות מאשרת: דירוג פרטנר תקשורת נותר ilAA- יציב
פרטנר תקשורת דיווחה כי חברת הדירוג מעלות S&P אישרה ביום 7 במאי 2026 את דירוג האשראי של החברה בדרגת ilAA- עם תחזית ״יציבה״. במקביל אושר גם דירוג אגרות החוב סדרה ז’ וסדרה ח’ של החברה, אשר נותרו בדירוג ilAA- עם תחזית יציבה.
בדוח הדירוג מציינת מעלות כי יחס החוב המתואם ל‑EBITDA של פרטנר השתפר בשנת 2025 ל‑0.7 לעומת 0.9 בשנת 2024, בין היתר בעקבות ירידה בחוב המתואם וצמצום ההשקעות לאחר סיום עיקר פריסת רשת הסיבים. תזרים המזומנים החופשי המתואם לחוב עלה באותה שנה ל‑68.1%. הכנסות החברה היו יציבות עם גידול של כ‑1% בנטרול השפעת דמי הקישוריות, תוך המשך צמיחה במספר מנויי הסיבים וב-ARPU, וגידול של כ‑3.7% ב‑EBITDA המתואם לכ‑1.14 מיליארד ש”ח.
מעלות צופה לחברה צמיחת הכנסות של כ‑3%–4% ב‑2026, הנשענת על המשך גידול במנויי סיבים, חבילות משולבות עם שירות הטלוויזיה Partner TV ומנויי 5G, תוך שמירה לפחות על נתח השוק הנוכחי בסלולר. מנגד, הירידה החדה בהכנסות נדידה על רקע המלחמה עם איראן והמשך התפשטות שירותי eSIM צפויות למתן חלקית את השיפור. תחום הטלוויזיה מוערך כממשיך להיות תחרותי, אך ההסכם של פרטנר עם חברת הלוויין יס לרכישת תכנים משותפת ולשימוש באפליקציה של יס תרם לבלימת הירידה במנויים ואף לעלייה במספר מנויי הטלוויזיה ברבעון הרביעי של 2025, ומשפר את הצעת הערך של החברה.
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת מעלות כי בשנים הקרובות פרטנר תציג יחס חוב מתואם ל‑EBITDA בטווח של 1.1–1.3 ב‑2026, בין היתר בשל כוונה לחלק דיבידנד שלא מתוך רווחים בהיקף של עד 500 מיליון ש”ח, שימומן בחלקו באמצעות גיוס חוב חדש. בהמשך, עם ירידת היקף ההשקעות, מצפה מעלות לעלייה בתזרים החופשי ולשמירה על נזילות מספקת, תוך עמידה נוחה באמות המידה הפיננסיות כלפי הבנקים ומחזיקי האג”ח.