שור מול דוב: האם מניית קורוויב בסיכון בגלל עסקי הענן של מטא? אנליסטים מציגים דעות מנוגדות
- מניית קורוויב ירדה בחדות לאחר דיווח שמטא שוקלת להיכנס לעסקי הענן, כאשר אנליסטית ברנסטין מדיסון רזאיי מזהירה שהמהלך עלול להגביר את התחרות, לפגוע בחידושי חוזים עתידיים ולערער את מודל הפעילות של CRWV.
- מנגד, אנליסט רוזנבלט ג'ון מקפיק סבור שהירידה במניה יוצרת הזדמנות קנייה, בעוד שקונצנזוס האנליסטים הרחב יותר על המניה הוא קנייה מתונה, עם מחיר יעד ממוצע של 132.35 דולר ל-12 החודשים הקרובים.
מניית קורוויב (NASDAQ:CRWV) ספגה מכה קשה ביום רביעי לאחר שדווח כי מטא מתכננת להשיק עסק ענן חדש.
במסגרת היוזמה, החברה תייצר הכנסות מעודפי קיבולת המחשוב שלה באמצעות מכירתם ללקוחות חיצוניים, וכך תסייע לקזז את ההשקעות של מיליארדי דולרים שביצעה בתשתיות בינה מלאכותית. המהלך יציב את מטא בסגמנט הענן התחרותי מאוד, ויעמיד אותה בתחרות ישירה מול ספקיות ענן גדולות ומבוססות כמו אמזון, מיקרוסופט וגוגל, וגם מול שחקניות ניאו-קלאוד כמו קורוויב.
המשקיעים כמובן חשבו שזו חדשות רעות עבור קורוויב, וגם אנליסטית ברנסטין מדיסון רזאיי חושבת כך, אף שמטא עדיין לא אישרה את הדיווח.
לדברי רזאיי, אמנם יש מקום לוויכוח בשאלה אם זה אכן יקרה או לא, אבל מה שברור הוא שמטא כבר מפעילה אחת מפריסות מרכזי הנתונים הגדולות בעולם. רזאיי מעריכה שכיום יש לה כ-20 ג'יגה-ואט ברחבי העולם, ועוד כ-14 ג'יגה-ואט נוספים צפויים להיכנס לפעולה בשנים הקרובות, הן בנכסים שבבעלותה והן בנכסים שכורים. בקנה מידה כזה, התשתית שלה בהחלט דומה לזו של ספקיות ענן גדולות. "אם מטא מפתחת תוכניות לעסק תשתיות ענן שפונה ללקוחות חיצוניים ויכול להתחרות ראש בראש מול AWS, Azure ו-GCP... זה בעייתי עבור קורוויב," אמרה האנליסטית.
רזאיי טענה באופן עקבי שזה רק עניין של זמן עד שספקיות הענן הגדולות יתחילו להתחרות ישירות בקורוויב. כיום, מטא מחזיקה בחוזים עם קורוויב בהיקף של כ-35.2 מיליארד דולר, המהווים מעט יותר משליש מצבר ההזמנות של קורוויב. כשמחברים לכך כ-14 מיליארד דולר ממיקרוסופט, מתקבל שכמעט מחצית מצבר ההזמנות שלה קשור ללקוחות שיהפכו בפועל למתחרים ישירים בעת חידוש החוזים.
נכון שהחוזים הקיימים הם "הדוקים וקשה מאוד לצאת מהם", ולכן רזאיי לא רואה איום מיידי על מצבה הפיננסי של קורוויב או על פרופיל החוב שלה. עם זאת, מבחינתה זה "תואם מאוד" את התזה המרכזית שלה: מתחרות גדולות יותר ובעלות הון חזק יותר צפויות להיכנס לשוק GPUaaS, ועם הזמן קורוויב עלולה גם לאבד לקוחות קיימים בעת חידוש חוזים וגם להתקשות יותר לזכות בעסקים חדשים.
"מבחינתנו," סיכמה רזאיי, "זה מצטרף למה שכבר ראינו מגוגל-בלקסטון, קולוסוס ושחקני שוליים נוספים – אנחנו צופים שהתחרות רק תתחמם עם הזמן, ושמודל הפעילות של CRWV לא יהיה בר-קיימא."
בהתאם לכך, רזאיי חזרה על המלצת מכירה ל-CRWV, בעוד שמחיר היעד שלה, 67 דולר, מצביע על ירידה נוספת של 22% בחודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של רזאיי, לחצו כאן)
אז זו הגישה השלילית, אך אנליסט רוזנבלט ג'ון מקפיק אינו מסכים איתה. הבדיקות של האנליסט מצביעות על כך שאין שינוי בהתנהגות של ספקיות הענן הגדולות בכל הקשור לרכש כוח מחשוב של GPU, כאשר המחסור ב-GPU עדיין נחשב לנורמה בתעשייה כולה. מקפיק גם לא מאמין שלמטא יש זכות חוזית למכור מחדש לצדדים שלישיים עד 2032 קיבולת ששכרה מקורוויב.
למעשה, מקפיק חושב שהמשקיעים צריכים לנצל את הירידה במחיר המניה, מתוך אמונה שהחולשה במניית CRWV "מספקת הזדמנות קנייה."
לכן, מקפיק הותיר על המניה המלצת קנייה, עם מחיר יעד של 250 דולר, הגבוה ביותר בוול סטריט, שמשקף עלייה של 192% בשנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של מקפיק, לחצו כאן)
כלומר, מדובר בשתי גישות שונות לגמרי, אבל איפה שאר וול סטריט עומדת? על בסיס 13 המלצות קנייה נוספות ו-9 המלצות החזק, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה. התחזית מצביעה על תשואה של 54.5% ב-12 החודשים הקרובים, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע עומד על 132.35 דולר. (ראו את תחזית מניית CRWV)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.