מייקל סיילור בדיוק פוצץ את פילוסופיית ה"לעולם לא למכור" של עצמו כדי להציל את מניית סטרטג'י. הנה הסיבה.
- סטרטג'י נטשה את מדיניות ה"קנייה בלבד" שלה וקיבלה אישור למכור עד 1.25 מיליארד דולר מביטקוין כדי לבנות רזרבת דולרים, לשלם דיבידנדים ולטפל בחובות.
- הלחץ הפיננסי, כולל תשלומי דיבידנדים וריבית של כ-1.76 מיליארד דולר בשנה, הוביל גם לתוכנית רכישה עצמית של 2 מיליארד דולר, בעוד האנליסטים בוול סטריט עדיין מעניקים למניית MSTR דירוג קנייה חזקה.
במשך שנים, מייסד סטרטג'י (MSTR), מייקל סיילור, היה התומך הגדול ביותר בכלל קריפטו אחד: לקנות ביטקוין (BTC-USD) ולעולם לא למכור אותו. החברה שלו צברה כמעט 850,000 ביטקוין, והפכה לחברה שמחזיקה בכמות הגדולה ביותר בעולם של הנכס הדיגיטלי הזה. סיילור הטיף במשך שנים שביטקוין הוא מאגר ערך קבוע, ושצריך לשמור עליו לנצח. אבל חורף קריפטו קשה אילץ את מייקל סיילור לפרק את פילוסופיית הקריפטו שלו של "לעולם לא למכור".
כשביטקוין נמצא ביותר מ-50% מתחת לשיא שלו, סטרטג'י נטשה רשמית את כלל הקנייה בלבד הנוקשה שלה. דירקטוריון החברה אישר כעת מערכת פיננסית חדשה בשם Digital Credit Capital Framework. לראשונה אי פעם, התוכנית הזו נותנת להנהלה אישור למכור עד 1.25 מיליארד דולר מתוך מאגר הביטקוין שלה. החברה מתכננת להשתמש במזומן מהמכירות האלה כדי לבנות רזרבה בדולרים אמריקאיים, לשלם דיבידנדים למשקיעים ולטפל בחובות התאגידיים שלה.
יש גבול להחזקה לנצח
השינוי במדיניות חושף פגם גדול בחזון המקורי של סיילור. אמנם להתייחס למטבע קריפטוגרפי תנודתי כמו לקופת חיסכון קבועה נשמע נהדר בזמן גאות בשוק, אבל לעסקים בעולם האמיתי יש חשבונות קבועים שאי אפשר לשלם בקריפטו. סטרטג'י עמדה בפני לחץ גובר כשהמניה שלה צנחה לרמה שקרובה לשפל של 52 שבועות. משקיעים התרחקו מהקריפטו כדי לרדוף אחרי שוק הבינה המלאכותית המשגשג.
כדי להחמיר את המצב, קריסה במניית הבכורה של סטרטג'י יצרה משבר מימון. החברה חייבת תשלומי דיבידנדים וריבית שנתיים עצומים של כ-1.76 מיליארד דולר. מכיוון שהמזומן שלה הלך ואזל, החברה אפילו מכרה בשקט 32 ביטקוין במאי, רק כדי לשלם את החשבונות שלה. המכירה הקטנה הזו הייתה סימן אזהרה ברור. עכשיו, כשהעסק פותח את הדלת למימושים של מיליארדי דולרים, הוא מודה למעשה שאסטרטגיית "לעולם לא למכור" טהורה היא בלתי אפשרית לתחזוקה כשהשוק נכנס לירידה חדה.
סטרטג'י שואפת להגן על המבנה התאגידי
כדי לעצור את המשך הירידה במניה שלה, סטרטג'י משיקה תוכנית רכישה עצמית בהיקף של 2 מיליארד דולר. החברה תחלק את הסכום הזה שווה בשווה: מיליארד דולר יוקצו לרכישה עצמית של המניות הרגילות שלה, ועוד מיליארד דולר יוקצו לחילוץ מניות הבכורה המתקשות שלה. ההנהלה מסבירה שהמהלך הזה הופך את העסק למנהל הון פעיל, ולא לכספת קריפטו פסיבית.
בוול סטריט דווקא קיבלו את ההכרזה בהתלהבות, והמניה עלתה ביותר מ-11% לאחר שמשקיעים הרגישו הקלה מכך שהחברה נוקטת צעדים כדי להישאר יציבה. ועדיין, קשה להתעלם מהאירוניה. מייקל סיילור בילה שנים בלספר לעולם שמזומן הוא זבל, ושביטקוין הוא הנכס היחיד שכדאי להחזיק. עכשיו, החברה שלו עצמה מוכרת את הביטקוין היקר שלה רק כדי לצבור מיליארדים של דולרים אמריקאיים רגילים.
האם מניית סטרטג'י היא קנייה, החזק או מכירה?
לפי TipRanks, מניית סטרטג'י (לשעבר MicroStrategy) מחזיקה בדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה בקרב 12 אנליסטים בוול סטריט. הדירוג הזה מבוסס על 10 המלצות קנייה ושתי המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של MSTR עומד על 291.92 דולר, ומשקף אפסייד של 212.6% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית MSTR)
