להמשיך לקנות את מניית ברודקום על "מינוף TPU הולך וגובר", לפי BofA
- BofA: TPUv7 של גוגל יכול להשתוות ל‑GB300 של אנבידיה ולספק יעילות חשמלית ו‑TCO טובים יותר בעומסי FP8, אך ה‑GPU של אנבידיה צפוי להוביל ברוב עומסי ה‑AI; Vera Rubin ב‑2026 עשויה להעניק יתרונות TCO משמעותיים.
- המינוף הגובר של TPU תומך בברודקום כשותפת תכנון של גוגל: צפי לעלייה ב‑ASP ולמעל 3 מיליון יחידות ב‑2026; מחיר היעד ל‑AVGO הועלה מ‑400 ל‑460 דולר עם דירוג קנייה, אך קיימים סיכונים כמו מכירה ישירה של TPU מצד גוגל ושילוב אפשרי של MediaTek בדור TPUv8.
ברודקום (NASDAQ:AVGO) היא שותפת התכנון ל‑TPU של גוגל, כשמודל Gemini 3 רץ על ה‑TPUv7 העדכני. אבל איך זה משתווה להצעות של ענק שבבי הבינה המלאכותית, אנבידיה?
זה משהו שאנליסט BofA ויווק אריה בחן לאחרונה. המסקנה? "TPU עשוי להשתוות ל‑GB300, אבל כנראה לא ל‑Vera Rubin", אמר אריה, שמדורג בין 3% העליונים של מומחי המניות בוול סטריט.
ה‑TPUv7 יכול לספק יעילות אנרגטית גבוהה יותר מה‑GB300 העדכני של אנבידיה בעומסי עבודה שלמענם תוכנן במיוחד, כגון אימון מקדים ופעולות FP8 (נקודה צפה 8‑ביט) באימון מודלי שפה גדולים (LLM) – ומגיע ל‑5.42 TFLOPs/W לעומת 3.57 TFLOPs/W ל‑GB300. העלות הכוללת לבעלות (TCO) יכולה להיות גם נמוכה בכ‑40% בעומסי FP8, אם כי היא עשויה להיות גבוהה בכ‑45% בעומסי FP4/NVFP4. למרות שהנתונים הללו מדגישים את התחרותיות של ה‑TPU, הביצועים בפועל בתרחישים אמיתיים יכולים להשתנות מאוד, בהתאם לסוגי עומסי העבודה, לתמיכת האקו‑סיסטם והמודלים, ולאופטימיזציה התוכנתית. בנוסף, Vera Rubin של אנבידיה (צפויה בחצי השני של 2026) עם HBM4, ה‑Kyber rack החדש ושיפורים ארכיטקטוניים נוספים, עשויה לספק יתרונות TCO מהותיים. מנגד, ה‑TPUv8 (צפוי ב‑2027) כנראה יהיה שדרוג מתון בלבד, שעדיין משתמש ב‑HBM3e עם רוחב פס זיכרון של בערך חצי. "בעוד שה‑TPU עשוי להיות מותאם היטב למספר מוגבל של משימות, אנו מאמינים שה‑GPU יישאר מוביל ברוב עומסי הבינה המלאכותית, בזכות מעמדו הקיים והתמיכה הרחבה של האקו‑סיסטם", הוסיף האנליסט בעל 5 הכוכבים.
בסך הכול, אריה רואה ב"מינוף TPU הולך וגובר" התפתחות חיובית עבור ברודקום, "שותפת התכנון המרכזית" של גוגל, כאשר ה‑ASP הנוכחי של כ‑5,000–6,000 דולר וכ‑2 מיליון יחידות שיישלחו בשנת 2025 (CY25E) צפויים לעלות ל‑ASP של 12,000–15,000 דולר ולמעל 3 מיליון יחידות בשנת 2026 (CY26E). אם הביקוש ימשיך לצמוח – ייתכן שמונע על ידי הצרכים הפנימיים של גוגל וכן Anthropic או Meta – אריה סבור שמשלוחי היחידות יכולים להגיע ל‑3.6–3.8 מיליון, בהתאם לזמינות ההיצע.
יש כאן גם כמה סיכונים. אם גוגל תעבור מעבר להצעת TPU רק דרך GCP ותתחיל למכור את השבבים ישירות כסיליקון מסחרי, זה יכול ליצור תחרות חדשה ללקוחות הסיליקון המותאם (ASIC) האחרים של ברודקום, כולל Meta, ByteDance ו‑OpenAI. בנוסף, גוגל עשויה לצרף את MediaTek כשותפת תכנון לדור הבא, TPUv8 – תוך הקצאת ה‑TPUv8AX העילי לברודקום ואת ה‑TPUv8X הנמוך יותר ל‑MediaTek – מה שעשוי לצמצם את חלקה הכולל של ברודקום.
למרות זאת, בציפייה לגידול במכירות ASIC לאורך זמן (גם אם עם שיעורי רווח גולמי מעט נמוכים יותר), אריה העלה את מחיר היעד שלו ל‑AVGO מ‑400 ל‑460 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה בכ‑14% בחודשים הקרובים. הדירוג של אריה נשאר קנייה. (לצפייה בהיסטוריית הביצועים של אריה, לחצו כאן)
בזירה הרחבה של וול סטריט, למניה יש עוד 28 המלצות קנייה ו‑2 המלצות החזק, המעניקות דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. עם זאת, לפי מחיר יעד ממוצע של 401.5 דולר, המניה צפויה להישאר בטווח מסחר צר לעת עתה. יהיה מעניין לראות אם אנליסטים אחרים יעלו את מחירי היעד שלהם או יורידו את הדירוגים בקרוב. (ראו תחזית למניית AVGO)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב‑Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי המאחד את כל התובנות על מניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לשם מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.