ASML מול TSM: מניית שבבי הבינה המלאכותית הטובה יותר לקנייה כעת
- ASML Holding מחזיקה בעמדה כמעט מונופוליסטית בליתוגרפיית EUV ונחשבת להשקעת תשתית AI איכותית, אך היא תלויה במחזורי הזמנות ציוד ובגל הבא של השקעות בזיכרון ומפעלי שבבים, כאשר הצמיחה צפויה להגיע בגלים בשנים 2026–2027.
- TSM קשורה באופן ישיר וברור יותר לביקוש הנוכחי לשבבי AI, מתקשה לעמוד בביקוש לקיבולת ייצור מתקדמת, ומוערכת כחוליה קריטית בשרשרת האספקה של AI, אם כי האנליסטים מעריכים של-ASML Holding יש פוטנציאל עלייה גבוה יותר במחיר היעד מאשר ל-TSM.
ASML (ASML) ו-Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) הן שתי מניות שבבי בינה מלאכותית קריטיות, אבל TSM נראית כיום כמו מניית הקנייה הנקייה והברורה יותר. ASML Holding מחזיקה באחד מפקקי החסימה החשובים ביותר בייצור שבבים, דרך מכונות הליתוגרפיה ב-EUV שלה. במקביל, TSMC מייצרת שבבים מתקדמים עבור חברות טכנולוגיה כמו אנבידיה (אנבידיה), אפל (אפל), AMD (AMD), ו-Broadcom (AVGO). ההבדל הוא שהתגובות האחרונות של אנליסטים קשורות באופן ישיר וברור יותר לביקוש הקרוב בתחום ה-AI עבור TSM, בעוד שהסיפור של ASML Holding נשען יותר על הגל הבא של הוצאות הקמה על מפעלים (fabs) והשקעות בזיכרון.
ASML: עסק כמעט מונופוליסטי, אך תלוי יותר במחזור ציוד
טיעון האנליסטים החזק ביותר לאחרונה בעד ASML Holding מגיע מהאנליסט חמישה כוכבים של ברנסטיין, David Dai, שהגדיר את ASML Holding כאחת המניות המובילות בתחום השבבים באירופה, והדגיש ביקוש גובר מצד יצרניות זיכרון DRAM. הטיעון של Dai הוא ש-AI גנרטיבי ובניית מרכזי נתונים דוחפים חברות כמו מיקרון (מיקרון), Samsung (SSNLF), ו-SK Hynix (HXSCL) לרכוש עוד מערכות ליתוגרפיית EUV, הנדרשות לייצור שבבים מתקדמים. הוא גם העלה לאחרונה את מחיר היעד שלו למניית ASML Holding ל-1,971 דולר מ-1,911 דולר, תוך שהוא חוזה 92 משלוחי EUV בשנת 2028, לעומת התחזית הקודמת שלו ל-79.
זהו טיעון חיובי חזק, משום שכמעט בלתי אפשרי להחליף את ASML Holding בתחום הליתוגרפיה המתקדמת. עם זאת, המניה עדיין תלויה בעיתוי שבו יצרניות השבבים מבצעות הזמנות ציוד גדולות. השדרוג של ברנסטיין הדגיש גם את השנים 2026 ו-2027 כשנים חשובות עבור ASML Holding, בזכות השקעות בזיכרון וביקוש חזק יותר ללוגיקה. לכן ASML Holding היא השקעת תשתית AI איכותית מאוד, אבל הצמיחה שלה עשויה להגיע בגלים, ככל שהלקוחות מרחיבים קיבולת.
TSM: סיפור ביקוש AI ברור ונקי יותר
בניגוד לכך, TSM נראית קשורה בצורה ישירה וברורה יותר לפריחת ה-AI הנוכחית. האנליסט חמישה כוכבים של Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, טען לאחרונה שמפעלי הייצור (fabs) הופכים למגבלה מרכזית בתעשיית השבבים, וציין ש-TSMC כבר מתקשה לעמוד בביקוש. הוא גם הדגיש כי פקקי החסימה סביב וייפרים של TSMC, אריזת CoWoS, מצעים (substrates) וזיכרון כבר מוכרים היטב. זה מחזק את התפיסה שהקיבולת של TSMC היא נכס בעל ערך רב בשרשרת האספקה של ה-AI.
תחזית החברה עצמה מחזקת את נקודת המבט הזו של האנליסטים. TSMC מצפה כעת ששוק השבבים העולמי יחצה את רף 1.5 טריליון דולר עד 2030, לעומת תחזית קודמת של טריליון דולר, כאשר AI הוא מנוע הצמיחה העיקרי. TSMC גם מרחיבה במהירות את הקיבולת המתקדמת שלה, כולל אריזת CoWoS וייצור ברמות 2nm/A16, שהם מרכזיים למעבדי AI.
מחירי היעד בוול סטריט
במעבר לוול סטריט, מתוך שתי המניות שהוזכרו, האנליסטים סבורים שלמניית ASML Holding יש יותר מרווח לעליות מאשר ל-TSM. למעשה, מחיר היעד של ASML Holding, 1,791.40 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של כמעט 21%, לעומת 17.4% ל-TSM.
