הוצאות הביטחון בעולם מגיעות לשיא מאז סוף המלחמה הקרה — מבט אל תוך הקרן Defiance JEDI ופריחת לוחמת הרחפנים
- המאמר מציג עלייה היסטורית בהוצאות הביטחון העולמיות והתחמשות מחדש של נאט"ו ואירופה, עם מעבר מבני מהשקעה בחומרה צבאית מסורתית אל רחפנים, מערכות אוטונומיות, בינה מלאכותית ולוחמה אלקטרונית, שצפוי להניע מחזור ביקוש רב-שנתי לטכנולוגיית ביטחון.
- קרן הסל Defiance JEDI ETF מספקת חשיפה תמטית ממוקדת לחברות טכנולוגיית ביטחון — מהקבלנים הגדולים ועד שחקניות נישה כמו Ondas ו-Unusual Machines — אך ההשקעה בה כרוכה בסיכוני ריכוז, תלות פוליטית בתקציבי ביטחון, תמחור גבוה בחלק מהחברות והיסטוריית ביצועים קצרה.
תקציבי הביטחון העולמיים מזנקים בקצב שלא נראה מאז שנותיה האחרונות של המלחמה הקרה — ודור חדש של קרנות סל תמטיות (ETFs) מעניק למשקיעים דרך לעקוב אחרי השינוי הזה. קרן הסל Defiance Drone & Modern Warfare ETF (JEDI) הניבה תשואה של 13.9% רק בינואר 2026, יותר משבע פעמים הממוצע בקטגוריית הטכנולוגיה הרחבה שעמד על 1.8%, לפי Morningstar. במאמר של Morningstar הוזכרו כסיבות בין היתר גידול בעניין בחברות שמפתחות רחפנים אוטונומיים, אנליטיקה של שדה הקרב המופעלת על ידי בינה מלאכותית, ומערכות לוחמה אלקטרונית מהדור הבא. המומנטום המוקדם של הקרן עשוי לשקף מציאות רחבה יותר: ההוצאה הצבאית העולמית הגיעה ל-2.72 טריליון דולר בשנת התקציב 2024, עלייה שנתית של 9.4%, שהמכון הבינלאומי לחקר השלום בשטוקהולם הגדיר כהעלייה השנתית החדה ביותר כמעט בארבעים שנה, כאשר אנליסטים צופים שההוצאה תעבור את רף 3.6 טריליון הדולר עד 2030.
מה שמייחד את מחזור ההוצאות הנוכחי מבניות קודמות הוא היעד של הכסף. בתקציב משרד ההגנה האמריקאי לשנת 2026 הוקצו 179 מיליארד דולר למחקר ופיתוח — עלייה שנתית של 27% וההקצאה הגדולה ביותר למחקר ופיתוח בתולדות הפנטגון. מתוך סכום זה, 13.4 מיליארד דולר סומנו במפורש לאוטונומיה ולמערכות אוטונומיות, בעוד שמימון מערכות נגד רחפנים בכל זרועות הצבא הגיע ל-3.1 מיליארד דולר. יחס ההוצאה על מחקר ופיתוח לעומת רכש צבאי מסורתי עלה בכ-24% בעשור האחרון, מה שמאותת על שינוי מבני אפשרי: השקעה צבאית מודרנית עוסקת יותר ויותר בתוכנה, חיישנים ופלטפורמות בלתי מאוישות, ופחות בציוד ותיק.
איך רחפנים משנים את המלחמה המודרנית — ואת תקציבי הביטחון
העימות באוקראינה הפך לשדה הניסוי המרכזי ללוחמה בלתי מאוישת. לפי אנליסטים צבאיים רבים שעוקבים אחרי המלחמה, מספר שיגורי הרחפנים עלה מכ-10,000 בחודש ב-2023 לכ-10,000 ביום בתחילת 2025. רחפנים הפכו לגורם דומיננטי בלחימה בחזית. זהו שינוי שכתב מחדש את הדוקטרינה הצבאית ברחבי העולם והאיץ את לוחות הזמנים לרכש במדינות נאט"ו ובמדינות בעלות ברית נוספות. כך לפי Military.com ו-Lieber Institute, West Point.
שווי השוק העולמי של רחפנים צבאיים הוערך בכ-15.1 מיליארד דולר בשנת 2024, וצפוי להגיע ל-29.8 מיליארד דולר עד 2030. לפי MarketsandMarkets, הערכות אגרסיביות יותר של גופי מחקר ביטחוניים מציבות אותו אף ברמה של 47 מיליארד דולר עד 2032. לפי תחזיות מחקר מרכזיות בתחום הביטחון, צפויי שיעור צמיחה שנתי דו-ספרתי נמוך, אך בפועל קצב האימוץ עשוי לעקוף את התחזיות, ככל שממשלות מגיבות ללקחים המבצעיים שעולים מעימותים פעילים.
מספר חברות באקו-סיסטם של טכנולוגיית הביטחון מדגימות את היקף המגמה הזו. חברת AeroVironment (AVAV), אחת מעשר האחזקות הגדולות ב-JEDI עם כ-5.9% מנכסי הקרן, היא יצרנית אמריקאית מובילה של מערכות טקטיות קטנות בלתי מאוישות וחימוש משוטט, כולל משפחת Switchblade שהופעלה באופן נרחב בעימות באוקראינה. סל המוצרים של החברה כולל רחפני סיור, חימוש מדויק ומערכת JUMP 20 לטווח בינוני — מה שממקם אותה על פני כל ספקטרום הביקוש לרחפנים בשדה הקרב. L3Harris Technologies (LHX), אחזקה גדולה נוספת, מהווה את שכבת המודיעין, התצפית והסיור (ISR) והלוחמה האלקטרונית שמאפשרת כל פעילות רחפנים מודרנית, החל מתשתיות תקשורת ועד מודיעין אותות. Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) מביאה זווית שונה כמומחית למערכות רחפנים אוטונומיות בעלות ביצועים גבוהים, כולל מטוסים טקטיים זולים ו"מתכלים" שמיועדים לפריסה המונית במרחב אווירי מאוים.
בצד הצומח של שרשרת האספקה, Ondas החזקות (ONDS) מייצגת את השוק ההולך וגדל למערכות הגנה אוטונומיות נגד רחפנים. פלטפורמת Iron Drone Raider של Ondas ליירוט מערכות בלתי מאוישות secured (קיבלה) פרויקטים בהיקף של מיליוני דולרים בשדות תעופה מרכזיים באירופה, ובדצמבר 2025 החברה נבחרה כקבלן ראשי לתוכנית הגנת גבולות אוטונומית רחבת היקף שתפרוס אלפי רחפנים. ברבעון השלישי של 2025 ההכנסות טיפסו ב-582% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-10.1 מיליון דולר, ולפי תחזית החברה יעד ההכנסות לשנת 2026 עומד על 110 מיליון דולר. Ondas ממחישה עד כמה מהר הביקוש לפתרונות הגנה אוטונומיים משולבים עולה.
Unusual Machines (UMAC) מתמקדת בנישה שונה אך בעלת חשיבות אסטרטגית: רכיבי רחפנים שמיוצרים מקומית ועומדים בדרישות חוק ה-NDAA האמריקאי. כאשר ממשלות וגופי ביטחון פועלים להוציא טכנולוגיית רחפנים מתוצרת סין משרשראות האספקה הרגישות, חברות כמו Unusual Machines עשויות ליהנות מהשבת ייצור רכיבי רחפנים קריטיים לארצות הברית. החברה קיבלה הזמנה בהיקף 2.1 מיליון דולר לרחפנים העומדים בדרישות NDAA בינואר 2026, והיא מרחיבה את כושר הייצור שלה בארה"ב כדי לענות על ביקוש גובר מצד מערכות הביטחון והסקטור העסקי.
יעד 5% מהתמ"ג של נאט"ו לביטחון: מה המשמעות למניות ביטחוניות
פסגת נאט"ו ביוני 2025 הניבה מה שעשוי להיות התחייבות ההוצאה הביטחונית המשמעותית ביותר בתולדות הברית, שנמשכת כבר 76 שנה. מדינות החברות הסכימו להעלות את ההוצאה הצבאית מהיעד הקודם של 2% מהתמ"ג ל-5% מהתמ"ג עד 2035 — כאשר 3.5% מיועדים ליכולות ביטחוניות ליבה ו-1.5% לתשתיות, חוסן והרחבת בסיס הייצור הביטחוני. לפי נתוני נאט"ו לשנת 2025, לראשונה כל המדינות החברות, מלבד איסלנד, עמדו ביעד הקיים של 2%, חמישה בעלי ברית כבר עברו את רמת 3%, ושתי מדינות — ליטא ופולין — עברו את רף 4%.
המספרים מאחורי ההתחמשות מחדש של אירופה משמעותיים מאוד בהקשר ההיסטורי. ההוצאה הביטחונית הקולקטיבית של אירופה צפויה להגיע ל-693 מיליארד דולר ב-2026. גרמניה לבדה הקצתה 82.69 מיליארד אירו לביטחון ב-2026, והציגה מסלול ל-162 מיליארד אירו עד 2029. פולין, שמוציאה 4% מהתמ"ג על ביטחון ב-2025, מכוונת ל-5–6% עד 2030. האיחוד האירופי השיק מסגרת הלוואות להתחמשות מחדש בשם SAFE בהיקף כולל של 150 מיליארד אירו, כדי לממן את כושר הייצור הביטחוני במדינות החברות. זה אינו ספייק חד-פעמי ברכש, אלא תמחור מחדש מבני של הביטחון האירופי, שצפוי ליצור ביקוש מתמשך לפלטפורמות טכנולוגיה ביטחונית לאורך מספר מחזורי תקציב.
מהי קרן Defiance JEDI ETF ומה היא מחזיקה?
קרן הסל Defiance Drone & Modern Warfare ETF (JEDI) היא קרן סל תמטית שעוקבת אחרי מדד BITA Drone & Modern Warfare Select. הקרן הושקה בספטמבר 2025 ומחזיקה בכ-28–29 ניירות ערך משישה תתי-סקטורים של טכנולוגיית ביטחון: רחפנים ומערכות בלתי מאוישות צבאיות, פלטפורמות לוחמה מבוססות בינה מלאכותית, לוחמה אלקטרונית, הגנת חלל ולוויינים, סייבר צבאי ורובוטיקה אוטונומית. דמי הניהול של JEDI (יחס הוצאות) עומדים על 0.69%, והיא מסווגת כקרן לא-מגוונת.
האחזקות המרכזיות ב-JEDI משקפות גישה מרוכזת אך מגוונת לאורך שרשרת הערך של טכנולוגיית הביטחון. נכון לדוח זה, הפוזיציות הגדולות ביותר כוללות את L3Harris Technologies (LHX) עם 7.72%, RTX Corporation עם 7.67% (RTX), Rocket Lab (RKLB) עם 7.51%, Thales (THLLY) עם 6.66%, Saab AB (SAABY) עם 6.60%, Kratos Defense (KTOS) עם 6.58%, AeroVironment (AVAV) עם 5.91% ו-פלנטיר Technologies (פלנטיר) עם 5.43%. עשר האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהנכסים, עם חשיפה נוספת לחברות כמו Ondas החזקות (ONDS) ו-Unusual Machines (UMAC) שמייצגות את תחום המערכות האוטונומיות וייצור רחפנים מקומי.
הקונטקסט ההשקעתי הרחב תומך בעמידות התמה. לפי Forecast International, ההוצאה על אלקטרוניקה ומערכות ביטחוניות צפויה לצמוח בקצב שנתי ממוצע (CAGR) של 8–9% עד שנת התקציב 2028. ההוצאה הזו תונע על ידי מודרניזציה של מערכות מכ"ם, תקשורת ומערכות תצפית. לפי Space Foundation, ההשקעה בהון (CapEx) בהגנת חלל הגיעה ל-30 מיליארד דולר בשנת התקציב 2025, וצפויה להגיע ל-45 מיליארד דולר עד 2028. הדגש של הפנטגון על יכולות נגד רחפנים, טכנולוגיות נחיל אוטונומיות ומערכות שליטה ובקרה מבוססות בינה מלאכותית, מרמז כי חברות טכנולוגיה ביטחונית — מהחברות המבוססות כמו AeroVironment (AVAV) ועד פלטפורמות מתפתחות כמו Ondas (ONDS) ו-Unusual Machines (UMAC) — עשויות ליהנות באופן יחסי יותר מחברות שממוקדות בעיקר בחומרה צבאית מסורתית.
הסיכונים המרכזיים: מה עלול להשתבש עבור משקיעים בטכנולוגיית ביטחון
השקעה בטכנולוגיית ביטחון נושאת סיכונים מהותיים, שדורשים התייחסות זהה לזו שמקבלת תזת הצמיחה. תקציבי ביטחון ממשלתיים הם מטבעם פוליטיים ומחזוריים. למרות שהתחייבויות נאט"ו כיום מצביעות על עליות מתמשכות, לחצים פיסקליים, חילופי שלטון או פריצות דרך דיפלומטיות עלולים להאט או להפוך את מגמת ההוצאה. יעד 5% מהתמ"ג חייב לעבור תהליכי אשרור בתקציבים הלאומיים של כל מדינה חברה — תהליך שאינו מובטח ואינו ליניארי.
קיים גם סיכון ריכוזיות משמעותי. התיק של JEDI ממוקד כולו בתחום האווירונאוטיקה והביטחון, ולכן אינו מספק פיזור בין סקטורים שונים. ירידות חדות בשוק הרחב, שינוי בסנטימנט השוק כלפי גיאופוליטיקה, או זעזועים ספציפיים לסקטור — כמו ביטול חוזים או שינויים רגולטוריים שמשפיעים על יצוא ביטחוני — עלולים להשפיע באופן בלתי-פרופורציונלי על תשואות הקרן. בנוסף, לקרן יש היסטוריית ביצועים קצרה יחסית, שכן הושקה בספטמבר 2025, ולכן יש מעט מאוד נתונים לגבי ביצועיה תחת תנאי שוק שונים.
גם סיכון התמחור ראוי לתשומת לב. מספר חברות טכנולוגיית ביטחון חוו הרחבת מכפילים משמעותית עם עליית ההתלהבות של המשקיעים סביב הנושא. אחזקות בעלות שווי שוק קטן יותר — כולל חברות מתפתחות בתחום הרחפנים והמערכות האוטונומיות — עשויות להיות תנודתיות יותר ולשאת סיכון ביצוע גבוה, כאשר הן עוברות מהכנסות בשלבים מוקדמים לכיוון רווחיות. אם צמיחת הרווחים לא תעמוד בציפיות, או אם סנטימנט השוק יסתובב נגד הסקטור, המכפילים הללו עלולים להתכווץ. משקיעים צריכים גם לקחת בחשבון שחברות רבות בתחום טכנולוגיית הביטחון מתחרות על מאגר מוגבל של חוזים ממשלתיים, ותוצאות המכרזים יכולות להיות בינאריות מבחינת השפעתן על מחיר המניה. ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועים עתידיים.
השורה התחתונה על הוצאות הביטחון וקרן JEDI
הוצאות הביטחון העולמיות עוברות שינוי דור — שינוי שמסיט את ההשקעה הצבאית לעבר רחפנים, מערכות אוטונומיות, אנליטיקה מבוססת בינה מלאכותית ולוחמה אלקטרונית, בקצב שכמעט אין לו תקדימים היסטוריים. תקציב המחקר והפיתוח האמריקאי בהיקף 179 מיליארד דולר, התחייבות נאט"ו ל-5% מהתמ"ג, וגל ההתחמשות מחדש באירופה בהיקף של מאות מיליארדי דולרים ביחד מצביעים על מחזור ביקוש רב-שנתי לחברות שמפתחות את הטכנולוגיות שמגדירות את המלחמה המודרנית. מהקבלנים הביטחוניים המבוססים כמו AeroVironment (AVAV) ו-L3Harris (LHX), דרך חדשניות המערכות האוטונומיות כמו Ondas החזקות (ONDS), ועד לשחקניות שרשרת האספקה המקומית כמו Unusual Machines (UMAC) — האקו-סיסטם של החברות שמניעות את השינוי הזה רחב וצומח.
קרן Defiance JEDI ETF (JEDI) מציעה כלי אחד לחשיפה תמטית למגמה הזאת, עם תיק שמתפרש על פני כל שרשרת האספקה של טכנולוגיית הביטחון. ההזדמנות אמיתית, אבל כך גם הסיכונים: חשיפה מרוכזת לסקטור אחד, אי-ודאות פוליטית סביב תקציבי ביטחון, רגישות לתמחור, ואי-הוודאות המובנית במחזורי התקשרות ממשלתיים. משקיעים ששוקלים חשיפה תמטית לטכנולוגיית ביטחון צריכים לבחון כיצד היא משתלבת בתיק ההשקעות הכולל שלהם, ברמת הסיכון שהם מוכנים לקחת ובאופק ההשקעה שלהם — ולהיוועץ באנשי מקצוע פיננסיים במידת הצורך.
גילויים חשובים
נתוני הביצועים המצוטטים מתייחסים לביצועי עבר. ביצועי עבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות. התשואה והערך הנקוב של ההשקעה יעלו וירדו, כך שכאשר המשקיע ימכור או יפדה את יחידות הקרן, הן עשויות להיות שוות יותר או פחות מהעלות המקורית, והביצועים הנוכחיים עשויים להיות נמוכים או גבוהים יותר מהמצוטט. נתוני ביצועים עדכניים עד לסוף החודש האחרון ניתן לקבל בטלפון 833.333.9383 או בלחיצה על defianceetfs.com/jedi/#standardized-performance. ביצועים לטווח קצר, במיוחד, אינם אינדיקציה טובה לביצועי הקרן בעתיד, ואין לבצע השקעה רק על בסיס התשואות. מחיר השוק הוא המחיר שבו ניתן לקנות או למכור יחידות בקרן הסל בבורסות במהלך שעות המסחר, בעוד ששווי הנכסים הנקי (NAV) משקף את הערך של חלקה של כל יחידה בנכסי הבסיס של הקרן ובמזומנים בסוף יום המסחר.
משקיעים צריכים לבחון היטב את מטרות ההשקעה, הסיכונים, העמלות וההוצאות לפני ההשקעה. לקבלת תשקיף או תשקיף מקוצר עם מידע זה ומידע נוסף על הקרן, ניתן להתקשר לטלפון 833.333.9383 או לבקר באתר האינטרנט שלנו בכתובת www.defianceetfs.com/jedi/. יש לקרוא בעיון את התשקיף או התשקיף המקוצר לפני ההשקעה.
JEDI מופצת על ידי Foreside Fund Services, LLC.