"יהיו שלוש הורדות ריבית ב-2026", אומר כלכלן

"יהיו שלוש הורדות ריבית ב-2026", אומר כלכלן

וינס קונדרקורי31 בדצמבר 2025

• מארק זנדי, הכלכלן הראשי של מודי'ס אנליטיקס, צופה שלוש הורדות ריבית של רבע אחוז כל אחת עד אמצע 2026, צפי אגרסיבי יותר מהשוק ומהפדרל ריזרב, ומדגיש השפעה גוברת של לחץ פוליטי מצד הנשיא טראמפ על עצמאות הפד.
• האנליסטים בוול סטריט נותנים ל-SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) דירוג קנייה מתונה, המבוסס על רוב ברור של המלצות קנייה, עם מחיר יעד ממוצע של 801.12 דולר למניה שמשקף פוטנציאל עלייה של 17.3%.

ריכוך בשוק העבודה, אי-ודאות מתמשכת סביב האינפלציה ועלייה בלחץ הפוליטי יכולים לדחוף את הפדרל ריזרב להפחית את הריבית באגרסיביות רבה יותר בתחילת 2026, כך לפי מארק זנדי, הכלכלן הראשי של מודי'ס אנליטיקס (MCO). בעוד שבשווקים הפיננסיים ובקרב בכירי הפד מצפים כעת רק להקלה מוגבלת, זנדי מאמין שהבנק המרכזי יפעל מהר יותר, עם שלוש הורדות ריבית של רבע אחוז כל אחת, לפני אמצע השנה.

לטענתו, הגיוס בשוק העבודה נותר חלש, ועסקים עדיין מהססים בשל שינויים במדיניות הסחר וההגירה. זה מאט את צמיחת התעסוקה ומאפשר לעלייה באבטלה להמשיך ולהתגבר. חשוב לציין שהתחזית של זנדי אגרסיבית משמעותית ביחס לציפיות הנוכחיות. לשם השוואה, התמחור בשווקים, כפי שעוקב אחריו כלי FedWatch של CME (CME), מצביע רק על שתי הורדות ריבית ב-2026. ההורדה הראשונה צפויה לא לפני אפריל, והשנייה קרוב יותר לספטמבר. קובעי המדיניות בפד זהירים אף יותר, ובתחזיות האחרונות שלהם שפורסמו בדצמבר הם אותתו רק על הורדת ריבית אחת לכל השנה.

עם זאת, המקום שבו זנדי בעיקר שונה הוא בנושא הפוליטי. הוא סבור שהלחץ מצד הנשיא דונלד טראמפ, שתומך בקול ברור בריבית נמוכה יותר, ישפיע יותר ויותר על כיוון הפד. טראמפ כבר מינה כמה נגידי פד, והוא בעמדה לבצע שינויים נוספים כאשר יפוגו תקופות הכהונה, כולל תפקידו של ג'רום פאוול כיו"ר בחודש מאי. זנדי טוען שככל שיתקרבו בחירות האמצע, הלחץ הפוליטי לתמוך בצמיחה כלכלית יתחזק ויקטין את עצמאות הפד.

האם מניית SPY היא קנייה טובה?

במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קנייה מתונה לקונצנזוס על קרן הסל SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), המבוסס על 416 המלצות קנייה, 79 המלצות החזק, ושמונה המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע ל-SPY עומד על 801.12 דולרים למניה, ומשקף פוטנציאל עלייה של 17.3%.

ראו עוד מהאחזקות של SPY