בעל המניות החמישי בגודלו בוורנר ברוס. דיסקברי מכנה את ערבות ה-40 מיליארד דולר של אליסון 'לא מספקת' להצעתה המתוקנת של פארמאונט
- Harris Associates, המחזיקה ב-3.9% מ-WBD, תיארה את ההצעה המתוקנת של Paramount Skydance כ'הכרחית אך לא מספקת', למרות ערבות אישית בלתי חוזרת של לארי אליסון בסך 40.4 מיליארד דולר והעלאת דמי הפירוק הרגולטוריים ל-5.8 מיליארד דולר.
- שתי הצעות מתחרות: נטפליקס מציעה כ-27.75 דולר למניה עבור האולפנים והסטרימינג עם פיצול עסקי הכבלים, בעוד Paramount Skydance מגישה הצעת רכש עוינת של 30 דולר למניה לכלל החברה — ייתכן שתעלה לכ-33 דולר כדי להשיג סף היענות של 90%.
מניית Warner Bros. Discovery (WBD) נסחרה ביום שלישי סביב 28.82 דולר, לאחר ש-Harris Associates, בעלת המניות החמישית בגודלה בחברה, תיארה את הצעת הרכישה המתוקנת של Paramount Skydance (PSKY) כ“הכרחית אך לא מספקת.”
למרות ערבות אישית עצומה של 40.4 מיליארד דולר מצד Oracle (ORCL) ממייסדיה, לארי אליסון, משקיעים גדולים עדיין חלוקים בין ההצעה במזומן מלא של פארמאונט לכלל החברה לבין העסקה של נטפליקס (NFLX) בהיקף 82.7 מיליארד דולר לנכסי האולפן והסטרימינג בלבד. מאחר ש-Harris Associates מחזיקה ב-3.9% מהחברה בשווי משוער של כ-2.76 מיליארד דולר, עמדת ה“קנייה המתונה” שלה תלויה כעת בכך שפארמאונט תספק “תמורה פיננסית עדיפה בצורה ברורה” כדי לשבור את המבוי הסתום הנוכחי.
לארי אליסון מכסה את פער ההון של 40 מיליארד דולר
בהסלמה דרמטית של מלחמת ההצעות, לארי אליסון הוציא “ערבות אישית בלתי חוזרת” לכיסוי מימון הון של 40.4 מיליארד דולר להצעה העוינת של בנו, דיוויד אליסון. מהלך זה מכוון במיוחד לביקורת הקודמת של דירקטוריון וורנר שלפיה המימון היה “מדומה” והסתמך על נאמנות הניתנת לביטול.
כשאליסון האב מעמיד על כף המאזניים בערך שישית מהונו הנקי של 250 מיליארד דולר, הוא שואף לנטרל חששות לגבי ודאות העסקה. בנוסף, פארמאונט העלתה את דמי הפירוק הרגולטוריים ל-5.8 מיליארד דולר, כך שהם משתווים לקנס שנטפליקס תשלם אם העסקה שלה תיחסם על ידי רשויות ההגבלים העסקיים.
עסקת האולפנים של נטפליקס מתמודדת מול הצעת המזומן של פארמאונט
המאבק על Warner Bros. Discovery יצר לבעלי המניות שתי דרכי פעולה ברורות: מכירה מלאה של החברה או פיצול אסטרטגי. נטפליקס חתמה על עסקה לרכוש את “אוצרות הכתר”—כולל HBO, Warner Bros. Studios ו-DC Comics—בסביבות 27.75 דולר למניה, תוך פיצול רשתות הכבלים לישות נפרדת בשם Discovery Global.
מנגד, Paramount Skydance עוקפת את הדירקטוריון עם הצעת רכש עוינת של 30 דולר למניה במזומן עבור הקונגלומרט כולו. בעוד שמחיר הכותרת של פארמאונט גבוה יותר, חלק מהמשקיעים מודאגים מהערך לטווח הארוך של “הון הסטאב” בעסקי הכבלים שנטפליקס משאירה מאחור.
מנהלי תיקים כמו אלכס פיץ’ מ-Harris Associates רואים כרגע את שתי העסקאות כ“חמישים-חמישים”, מה שמרמז שההצעה הנוכחית של 30 דולר אולי אינה התקרה הסופית. אנליסטים בשוק כבר העלו אפשרות שפארמאונט תעלה את הצעתה ל-33 דולר למניה כדי להשיג סף היענות של 90%.
עיקר המסר
בשורה התחתונה, זה הפך לדו-קרב של “אמון מול ערך”. הערבות של לארי אליסון הוכיחה שלפארמאונט יש את ה“אמון”, אולם ההערות של Harris Associates מראות שהשוק עדיין רוצה יותר “ערך”. אם פארמאונט לא תדחוף בקרוב את הצעת ה-30 דולר שלה לכיוון 33 דולר, הוודאות של העסקה עם נטפליקס שאושרה על ידי הדירקטוריון עדיין עשויה לנצח, למרות המחיר הנמוך יותר למניה.
משקיעים יכולים להשוות בין מניות פארמאונט, נטפליקס ו-וורנר ברוס זו לצד זו באמצעות הכלי השוואת המניות של TipRanks. לחצו על התמונה למטה כדי לגלות עוד.
