וול סטריט מביטה מזרחה: גל הנפקות ה-AI בסין מציע הזדמנות חדשה למשקיעים
- משקיעים גלובליים מסיטים כספים ממניות טכנולוגיה יקרות בארה"ב אל תחום ה-AI בסין, על רקע גל הנפקות ענק (Moore Threads, MetaX), תמיכת בייג'ין ותמחור נמוך יותר לעומת ארה"ב.
- קרנות ומנהלי נכסים מאזנים מחדש חשיפה (Ruffer, KraneShares), ו‑UBS מדרגת את טק סין כ"האטרקטיבי ביותר"; עם זאת קיימים סיכוני שווי ורווחיות ולכן מומלצת גישה סלקטיבית ומשולבת בין מובילות גלובליות לשמות AI מתפתחים בסין.
משקיעים גלובליים מעבירים כסף ממניות טכנולוגיה יקרות בארה"ב אל תחום הבינה המלאכותית של סין, עם דגש על יצרניות השבבים וחברות הטק הסיניות הצומחות במהירות, במיוחד אחרי שתי הנפקות ענק החודש. Moore Threads זינקה ב-425% בהופעת הבכורה שלה בשנחאי, בעוד MetaX Integrated Circuits קפצה עד 755%. שתי החברות הוקמו על ידי מנהלים לשעבר ב‑Advanced Micro Devices (AMD) ונחשבות כיום מרכיב מרכזי במאמץ של סין לבנות אספקת שבבים משלה.
השינוי מגיע בזמן שבייג'ין מגבירה את התמיכה בחברות בינה מלאכותית ושבבים מקומיות. היא גם מאיצה הנפקות לחברות הפועלות בתחומים האלה. במקביל, משקיעים רבים מודאגים מהתמחור העשיר של מניות AI בארה"ב. לשם השוואה, מדד נאסד"ק נסחר ברמה של פי 31 מהרווחים, בעוד מדד Hang Seng Tech של הונג קונג עומד על פי 24 מהרווחים. השווי הנמוך יותר בסין מושך יותר תשומת לב, במיוחד כשחברותיה מנסות לסגור פערים גם בתוכנה וגם בייצור שבבים.
קרנות מוסדיות מאזנות מחדש את החשיפה
מנהלי נכסים גדולים בוחנים מחדש את התיקים שלהם. חברת ההשקעות הבריטית Ruffer צמצמה את החשיפה לענקיות הטכנולוגיה בארה"ב ומגדילה את ההחזקה בקבוצת עליבאבא (BABA). לחברה יש יחידת שבבי AI משלה ומודל שפה גדול בשם Qwen. היא גם משקיעה יותר כדי להרחיב את מערכות הענן שלה.
במקביל, קרן הסל KraneShares China Innovation ETF עלתה בכמעט 66% השנה והגיעה לכמעט 9 מיליארד דולר בנכסים. הקרן כוללת חברות כמו Baidu (BIDU), Tencent Holdings (TCEHY), ו‑Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC). קרן נוספת של Rayliant, חברת השקעות אמריקאית, מעניקה למשקיעים גישה לשחקניות חדשות יותר כמו Cambricon Technologies, שמעצבת שבבים למשימות AI.
UBS Global Wealth Management דירגה לאחרונה את מניות הטכנולוגיה הסיניות כ"האטרקטיביות ביותר". הבנק ציין מדיניות ממשלתית תומכת, צמיחה מהירה יותר ב‑AI, וצורך באיזון גיאוגרפי בתיקי המשקיעים.
זהירות סביב שווי ורווחיות
ועדיין, יש מנהלים שמזהירים כי הסיכונים נותרו. רבות מחברות השבבים הסיניות עדיין אינן רווחיות. Moore Threads, למשל, תומחרה לפי פי 123 מהמכירות הצפויות בשנה הבאה.
הדאגות הללו מעלות שאלות האם העליות האחרונות מונעות מיסודות עסקיים או ממומנטום קצר טווח. במקביל, אחרים מציינים שהישארות סלקטיבית ושמירה על חשיפה גם למובילות הטכנולוגיה הגלובליות וגם לשמות AI מתפתחים בסין עשויות להציע גישה מאוזנת יותר בנוף השבבים המהיר והמקוטע של היום.
השתמשנו בכלי ההשוואה של TipRanks כדי לרכז חברות סיניות בולטות שנסחרות בוול סטריט. הכלי עוזר למשקיעים לקבל מבט מעמיק על כל מניה ועל תעשיית הטכנולוגיה הסינית הרחבה.
