"אל תהיה טיפש", אומר משקיע בכיר על מניית BigBear (BBAI)
- כריס נייגר נותר שלילי לגבי BigBear.ai: לטענתו הראלי האחרון אינו מוצדק לנוכח ירידה במכירות ושחיקת מרווחים; ה-EPS על בסיס GAAP נתמך בשינוי לא-מזומני זמני, והמניה נסחרת בפרמיה עם מכפיל מכירות של כ-14x מול 9x בממוצע הסקטור.
- למרות עלייה של 41% מתחילת השנה ו-746% בשלוש השנים האחרונות והחלפת מנכ"ל (קווין מקאלינאן), המניה זוכה לסיקור מצומצם: קונצנזוס קנייה מתונה משתי המלצות בלבד (קנייה והחזק) ומחיר יעד ממוצע ל-12 חודשים של 6.50 דולר, המרמז על תנועה של כ-4% בלבד בשנה הקרובה.
אומרים שתזמון הוא הכול – ולפרק זמן מסוים, BigBear.ai (NYSE:BBAI) נראתה כאילו פגעה בול. החברה רכבה על גל ה-AI עם תזמון כמעט מושלם, והפכה את ההתלהבות הגוברת סביב בינה מלאכותית לרווחים עצומים. בשלוש השנים האחרונות מניית BBAI זינקה ב-746%, מה שהפך אותה לאחד השמות המתפוצצים יותר במסחר סביב תחום ה-AI.
ובכל זאת, 2025 הייתה רחוקה מלהיות קו ישר. השנה נפתחה בטון חיובי, בעיקר בעקבות טלטלה בהנהלה שבמסגרתה קווין מקאלינאן, בכיר לשעבר בממשל טראמפ ששימש כמזכיר לביטחון המולדת בפועל במהלך כהונתו הראשונה של הנשיא, נכנס לתפקיד המנכ"ל באמצע ינואר. משקיעים מיהרו להמר שמקאלינאן יהיה בעמדה טובה לסייע לחברה להשיג חוזים ממשלתיים, והחברה מציגה את עצמה כספקית של "פתרונות בינה מלאכותית מוכנים למשימה לפעילות קריטית".
מאז, הסיפור הוא של התאוששות זהירה יותר מאשר של היפוך מלא. המניה טיפסה לאט והחזירה חלק מהאדמה שאבדה, כך ש-BBAI עולה ב-41% מתחילת השנה. אבל לא כולם קונים את הראלי הזה.
המשקיע הבכיר כריס נייגר טוען שהחוזק האחרון נשען על היגיון שגוי, והוא נותר בעל סנטימנט שלילי בנוגע לתחזית ארוכת הטווח של BigBear.
"למרבה הצער, אני חושב שמשקיעים נסחפו קצת בגל התלהבות סביב BigBear.ai שלא בהכרח מוצדק, לנוכח הירידה במכירות של החברה והידרדרות המרווחים", מסביר המשקיע בדירוג 5 כוכבים, שנמצא בין 1% העליונים של מקצועני המניות המכוסים ב-TipRanks.
המשקיע גם לא מתרשם מהרווח למניה (EPS) על בסיס GAAP שהחברה הציגה ברבעון השלישי, ומכנה זאת "קפיצה זמנית" שנובעת משינוי שאינו במזומן בהתחייבויות נגזרים. בנוסף, שיעור הרווח הגולמי של החברה ירד ל-22.4% ברבעון השלישי של 2025, לעומת 25.9% ברבעון השלישי של 2024.
"BigBear.ai היא חברת צמיחה, רק בלי הצמיחה", אמר נייגר בציניות.
ומה שמחמיר את המצב, BBAI נסחרת בפרמיה. המשקיע מציין מכפיל מכירות של כ-14x, שהוא גבוה משמעותית מהממוצע בסקטור הטכנולוגיה העומד על 9x.
"היזהרו בהשקעה בחברות AI שנשמעות מבטיחות אך חסרות יסודות פיננסיים שיתמכו בעליות המחיר המהירות שלהן", מסכם נייגר. (כדי לצפות בהיסטוריית הביצועים של נייגר, לחצו כאן)
בינתיים, BBAI חומקת מתחת לרדאר של רוב האנליסטים. דירוג הקונצנזוס של המניה הוא קנייה מתונה, והוא נשען על שני דירוגים עדכניים בלבד – אחד קנייה ואחד החזק. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 6.50 דולר, מרמז על תחזית מתונה למדי ומצביע על תנועה של כ-4% בלבד בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית BBAI)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב-המניות הטובות ביותר לקנייה של TipRanks, כלי שמאחד את כל התובנות על מניות ב-TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המופיע בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.