דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

זה הזמן לקנות בירידה: UBS על מניית ברודקום

מרטי שטרובל18 בדצמבר 2025
  • UBS: טימותי ארקורי טוען שהשוק הגיב ביתר למניית ברודקום, מעלה תחזיות להכנסות שבבי AI לשנת הכספים 2026 ליותר מ-60 מיליארד דולר, ולשנת הכספים 2027 להכנסות של 135 מיליארד דולר ו-EPS של 14.15 דולר; שומר על המלצת קנייה ומעלה מחיר יעד ל-475 דולר (כ-46% אפסייד).
  • ברודקום מדווחת על צבר הזמנות ל-AI של 73 מיליארד דולר וצמיחה של כ-50% בצבר ב-FQ4; 21 מיליארד דולר במשלוחי racks ל-Anthropic יזלגו ל-F2027; שולי רווח גולמי עשויים לרדת אך התפעולי צפוי להישאר יציב; החברה בטוחה שתעלה על ציפיות וול סטריט; דירוג קונצנזוס: קנייה חזקה (27 קנייה, 2 החזק), יעד ממוצע 461.93 דולר (>40% אפסייד).
זה הזמן לקנות בירידה: UBS על מניית ברודקום

Broadcom (NASDAQ:AVGO) חטפה מכה קשה בשני ימי המסחר האחרונים בעקבות דוח הרבעון הכספי הרביעי של ענקית השבבים. למרות ביצועים חזקים, המניה ירדה ב-16.5% ביומיים האחרונים, כשמשקיעים נראים מודאגים מהיעדר תחזית שנתית מלאה להכנסות מ-AI.

אבל לאחר שקיים פגישת משקיעים פרונטלית ביום שישי עם כל הנהלת AVGO, טימותי ארקורי מ-UBS, אנליסט המדורג במקום השמיני מבין אלפי מומחי המניות בוול סטריט, יצא מהמפגש בתחושה שהייתה “תגובה-יתר משמעותית מצד השוק”.

למעשה, בהתבסס על הדברים שנאמרו לגבי הכנסות משבבי AI בשנת הכספים 2026 (F2026), ארקורי העלה את תחזיותיו. הוא צופה שהכנסות שבבי ה-AI יעלו על 60 מיליארד דולר — כמעט פי שלושה משנה לשנה. בנוסף, האנליסט בדירוג 5 כוכבים העלה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים 2027 (F27) ל-135 מיליארד דולר ואת ה-EPS (רווח למניה) ל-14.15 דולר.

ארקורי ציין גם כמה נקודות עיקריות מהמפגש. ראשית, בשיחת המשקיעים לאחר הדוח, החברה דיווחה על צבר הזמנות ל-AI בהיקף 73 מיליארד דולר לפרק זמן של 18 חודשים, אך הדגישה שזה “שמרני מאוד” ושבאופן מעשי המשלוחים צפויים להתרחש במהלך השנה הקרובה.

שנית, צבר ההזמנות הכולל גדל בכ-50% מרבעון לרבעון ב-FQ4, כאשר צבר ההזמנות לשבבי AI יותר מהוכפל. בניכוי 11 מיליארד הדולר החדשים מ-Anthropic, הצבר עדיין גדל ב-20–25 מיליארד דולר, מה שמרמז שהגידול מגיע בעיקר מ-Alphabet ומ-Meta, ללא תרומה בשלב זה מ-OpenAI.

שלישית, החברה מצפה ש-21 מיליארד הדולר של משלוחי ארונות (racks) ל-Anthropic יזלגו אל שנת הכספים 2027 (F2027) בשל מוכנות מעטפת החשמל, כאשר צוין כי Anthropic היא כיום לקוח ה-rack היחיד, בעוד ש-OpenAI (כשתצורף) תהיה לקוח ASIC מסורתי. בנוסף, אף ש-AVGO לא סיפקה תחזית ספציפית לשיעור הרווח הגולמי עבור 21 מיליארד הדולר הללו מהכנסות ה-rack, היא גם לא “התנגדה” לטווח של 45%–50%.

בסך הכול, החברה סבורה ששיעור הרווח הגולמי ב-F2026 צפוי לרדת, בעוד ששיעור הרווח התפעולי אמור להישאר לפחות יציב לעומת השנה הקודמת (ארקורי מעריך ירידה של כ-30 נקודות בסיס). AVGO הדגישה שולי רווח גולמי של כ-55% ב-XPU ושל כ-80% ברשתות AI, מה שמרמז על שולי רווח מעורבים של כ-60% לרכיבי AVGO בתוך ה-rack של ה-AI, בעוד שרכיבי pass-through יורידו את שולי הרווח האפקטיביים ל-45%–50%.

לבסוף, לעומת לפני שנה, אז העריכה AVGO ש-TAM של XPU+Networking עבור שלושה לקוחות יעמוד על 60–90 מיליארד דולר בשנת 2027 הקלנדרית (C2027) בהתבסס על עומסי עבודה של Training, כעת החברה רואה פוטנציאל גבוה משמעותית. זאת בשל כך שמעבדי XPU נהנים מביקוש מואץ להסקה (Inference) ב-AI, ומעבדות LLM של AI כובשות נתח גדול יותר מהשוק הארגוני עקב מורכבות הסטאק והחדשנות המהירה.

“בסופו של דבר, AVGO הייתה בטוחה שהיא יכולה לספק הכנסות מ-AI מעל ציפיות וול סטריט הנוכחיות לשנת הכספים 2026 והצביעה על כך שתעקוף כל מספר שההנהלה ראתה בצד הקנייה או בצד המכירה,” סיכם ארקורי.

בהתאם לכך, ארקורי הותיר המלצת קנייה למניית AVGO והעלה את מחיר היעד מ-472 דולר ל-475 דולר, מה שמרמז על עלייה של כ-46% בחודשים הקרובים. (לצפייה בביצועי העבר של ארקורי, לחצו כאן)

וזו ממש לא הדעה החיובית היחידה שמסתובבת כעת בוול סטריט; בסך הכול, המניה מציגה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על שילוב של 27 המלצות קנייה מול 2 המלצות החזק. לפי מחיר היעד הממוצע של 461.93 דולר, בעוד שנה המשקיעים ירשמו תשואה של יותר מ-40%. (ראו תחזית מניית AVGO)

כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב- TipRanks’ המניות הטובות ביותר לקנייה, כלי שמאחד את כל התובנות על מניות של TipRanks’.

כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המופיע בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.