מורגן סטנלי: מניית ברודקום צפויה לרשום 'צמיחה חזקה'
- ברודקום דיווחה על תוצאות חזקות והעלתה תחזיות לרבעון הראשון (כולל 8.2 מיליארד דולר הכנסות מ-AI), אך המניה ירדה ב-11% בשל היעדר תחזית שנתית ל-AI וחששות לשולי רווח נמוכים יותר.
- ג'וזף מור ממורגן סטנלי נותר חיובי: מעניק דירוג קנייה (Overweight) ומעלה את מחיר היעד ל-462 דולר; הקונצנזוס בוול סטריט הוא קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע 458.59 דולר (27% פרמיה), אף שהזמנות Anthropic בהיקף 21 מיליארד דולר במחצית השנייה של 2026 מקשות על המידול.
ברודקום (NASDAQ:AVGO) מצאה את עצמה במרכז גל הירידות במניות בינה מלאכותית ביום שישי, כשהמניה ירדה ב-11% למרות דוח רבעוני שנראה חזק על פניו.
ברבעון הרביעי של שנת הכספים, ברודקום הציגה הכנסות של 18.02 מיליארד דולר — עלייה של 28.2% משנה לשנה ומעל הציפיות ב-560 מיליון דולר. הרווח למניה המתואם עמד על 1.95 דולר, מעל תחזיות הקונצנזוס ב-0.08 דולר.
לקראת הרבעון הראשון, החברה פרסמה תחזית להכנסות של כ-19.1 מיליארד דולר, לעומת קונצנזוס של 18.31 מיליארד דולר. מתוך זה, הכנסות ה-AI אמורות להגיע ל-8.2 מיליארד דולר — כפול מהתקופה המקבילה אשתקד.
ומה מעבר לכך? כאן התמקדה אי שביעות הרצון של חלק מהמשקיעים, משום שהחברה לא סיפקה תחזית להכנסות ה-AI לשנה כולה.
“בסך הכול,” אמר ג'וזף מור ממורגן סטנלי, אנליסט המדורג בין 3% העליונים בוול סטריט, “אלו תוצאות טובות מאוד, שמראות לראשונה מזה זמן פוטנציאל שיפור בטווח הקצר במספרים הכוללים. כל רבעון בשנת CY25 דוחף את הציפיות לטווח הארוך גבוה יותר, כשהם התרחבו משלושה לקוחות לחמישה, על רקע יעדי SAM אופטימיים לשנת CY27 ודיווחים חיוביים על TPU v7.”
הכנסות ה-AI עלו על תחזיתו של מור, אם כי זאת קוזזה במידה רבה על ידי תוצאות חלשות יותר בשבבים שאינם בתחום ה-AI. הרבעון גם סימן יותר “נקודת מפנה בטווח הקצר”, כאשר החברה העלתה את תחזית ההכנסות הכוללת ואת תחזית הרווח למניה מעל תחזיותיו של מור באופן משמעותי יותר מאשר בעדכונים קודמים, וקבעה תחזית AI לרבעון ינואר גבוהה בכ-20% ממה שציפה.
עם זאת, מור מציין כי ה“הכנסות החזקות מאוד” הצפויות מ-Anthropic במחצית השנייה של 2026 יוצרות אתגרים אמיתיים לבניית תחזית הצמיחה. ברבעון הקודם חשפה החברה הזמנה של 10 מיליארד דולר מלקוח מספר 4, שאושר לאחר מכן כ-Anthropic, ובשיחת המשקיעים הודיעה על הזמנה נוספת מהם בהיקף 11 מיליארד דולר. שתי האספקות מיועדות למחצית השנייה של 2026, והסכום המצטבר של 21 מיליארד דולר מייצג יותר מ-40% מהערכת ה-AI השנתית של מור.
מספר גורמים מקשים על מידול הצמיחה הזו. המוצרים הללו מבוססים על ארכיטקטורת ה-TPU של גוגל, ועל פי האמור בשיחה, חלק משולי הרווח בעסקה עם Anthropic עשוי לזרום לגוגל. חשוב מכך, משום שמדובר במכירת ארון מערכת שלם (rack), שיעור הרווח הגולמי יהיה נמוך יותר באופן משמעותי. גם זה לא התקבל היטב אצל המשקיעים.
אז מה לעשות עכשיו עם המניה? בסופו של דבר, מור אוהד גדול של “סיפור הצמיחה כאן”, ולמרות שהוא מדגיש לעיתים קרובות ש-GPU ממשיכים להחזיק בעמדה המובילה בשוק, הוא עדיין רואה “פוטנציאל צמיחה חזק מאוד” הן בשבבים מותאמים אישית והן בתחום הרשתות בברודקום. “המספרים עדיין מרגישים שמרניים, לפחות בהקשר של העוצמה המתמשכת ב-AI, והנהלת החברה נמנית עם האמינות ביותר כשמדובר בעמידה ביעדים,” סיכם האנליסט בעל 5 הכוכבים.
בשורה התחתונה, מור מעניק ל-AVGO דירוג Overweight (כלומר, קנייה), ומעלה את מחיר היעד מ-443 דולר ל-462 דולר — מה שמרמז על עלייה של 28% בתקופה של 12 חודשים. (לצפייה ברקורד של מור, לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, המניה רושמת עוד 26 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק — ובחיבור הכולל מתקבל דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. לפי מחיר יעד ממוצע של 458.59 דולר, בעוד שנה המניה תחליף ידיים בפרמיה של 27%. (ראו תחזית מניית AVGO)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות AI הנסחרות בשווי אטרקטיבי, בקרו ב-המניות המומלצות לקנייה של TipRanks — כלי שמאחד את כל התובנות על מניות של TipRanks.
הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.