Nvidia יכולה למכור שוב שבבי H200 בסין — אבל זה לא יהיה קל

Nvidia יכולה למכור שוב שבבי H200 בסין — אבל זה לא יהיה קל

קירטי טאק9 בדצמבר 2025

• טראמפ אישר יצוא מותנה של שבבי H200 לבינה מלאכותית של Nvidia ללקוחות סינים נבחרים — מהלך שעשוי להרים את מכירות מרכזי הנתונים ולהאזן את התמהיל הגיאוגרפי, אך כולל תשלום 25% מההכנסות לממשלת ארה"ב והמשך הגבלות על סדרות Blackwell ו-Rubin.
• המכירה בסין צפויה להיות מאתגרת בשל אישור מותנה, תחרות מקומית גוברת וטענות לסיכוני אבטחה, וגם כי ה-H200 מפגר בדור אחד אחרי Blackwell; למרות זאת, למניית NVDA יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 258.0$, המשקף פוטנציאל עלייה של 39.05%.

Nvidia (NVDA) חוזרת למרכז הבמה לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ אישר יצוא מותנה של שבבי H200 בינה מלאכותית עתירי ביצועים של החברה ללקוחות סינים נבחרים. המהלך מסמן שינוי משמעותי במדיניות הטכנולוגיה של ארה"ב, ויכול לפתוח ל-Nvidia הזדמנויות הכנסה משמעותיות. אבל מאחר שהסיכונים הגיאופוליטיים עדיין גבוהים, משקיעים נערכים גם לגל חדש של אי-ודאות סביב מניית NVDA.

בעוד שה-H200 יאושר ליצוא, טראמפ הבהיר שהשבבים החדשים ביותר מסדרת Blackwell והסדרה הבאה Rubin יישארו מוגבלים לחלוטין.

מה צפוי ל-Nvidia?

צמיחת ההכנסות של Nvidia ממשיכה להישען בעיקר על ארה"ב, בהובלת חטיבת מרכזי הנתונים המשגשגת שלה. בעוד שהביקוש הגלובלי לשבבי בינה מלאכותית נותר חזק, כללי יצוא מחמירים העיקו משמעותית על המכירות של Nvidia בסין, והובילו לירידה מורגשת בהכנסות באזור. להלן צילום מסך לעיון.

כעת, עם חידוש הגישה החלקית לסין, Nvidia עשויה לראות דחיפה משמעותית במכירות חטיבת מרכזי הנתונים שלה. המהלך עשוי לסייע לחברה לאזן מחדש את תמהיל ההכנסות הגיאוגרפי, לחזק את הפוזיציה התחרותית שלה, ולהפחית את התלות בארה"ב ובאירופה. בסופו של דבר, סין עדיין אחת משווקי השבבים לבינה מלאכותית הגדולים והחשובים בעולם.

למכור בסין לא יהיה קל עבור Nvidia

עבור Nvidia, הדרך קדימה אינה חלקה לגמרי. הכללים החדשים מחייבים את Nvidia לשלם 25% מההכנסות מהמכירות הללו לממשלת ארה"ב, מה שעלול ללחוץ על המרווחים. ההיתר גם מותנה, כלומר שינויים עתידיים במדיניות, מתחים גיאופוליטיים או בדיקות ביטחון לאומי יכולים במהירות לשנות או להגביל שוב את המשלוחים.

בנוסף, המצב בסין השתנה מאז הפעם האחרונה שבה Nvidia סיפקה שם שבבים. שבבי H200 של Nvidia מפגרים בדור אחד אחרי סדרת Blackwell העדכנית שלה. לכן, השאלה אם חברות סיניות אכן ירכשו את ה-H200 תלויה בתנאים המקומיים המתפתחים. בסוף יולי, הרשות לניהול מרחב הסייבר של סין אף זימנה את Nvidia בשל טענות לסיכוני אבטחה הקשורים לשבבי H20 לבינה מלאכותית הנמכרים במדינה.

עם חברות מקומיות שמתקדמות במהירות בפיתוח חומרת בינה מלאכותית משלהן ועם תחרות גוברת בשוק, חזרה למכירה בסין לא תהיה קלה עבור Nvidia.

מה מחיר היעד למניית NVDA?

בטווח הקצר, המהלך עשוי לשפר את סנטימנט השוק סביב מניית NVDA. אך הביצועים בטווח הארוך תלויים ביציבות המסגרת החדשה ליצוא וביכולת של Nvidia לנווט בסביבה הרגולטורית בסין ובתחרות מול יצרניות שבבים מקומיות.

לפי TipRanks, מניית NVDA נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 39 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. ב-258.0$, המחיר היעד הממוצע למניה של Nvidia משקף פוטנציאל עלייה של 39.05%.

ראו עוד דירוגי אנליסטים ל-NVDA