Nvidia או Alphabet: המיליארדר פול טיודור ג'ונס מבצע מהלך גדול במניית AI מובילה אחת
- פול טיודור ג'ונס, שמזהיר שהשוק מזכיר את 1999, הגדיל בחדות את ההחזקה ב-Nvidia ברבעון השלישי (610%, 1,010,572 מניות, בשווי של כ-~$186 מיליון) ובמקביל צמצם את אלפבית — מכר 48% מ-GOOG וחיסל את פוזיציית GOOGL.
- וול סטריט חיובית על NVDA: דירוג קנייה (Overweight) מ-J.P. Morgan עם מחיר יעד 250 דולר (+37%) וקונצנזוס קנייה חזקה (יעד ממוצע 258.1 דולר, +41%). באלפבית, למרות התקדמות AI ותוצאות חזקות ועלייה של 69% מתחילת השנה, יש זהירות: Rosenblatt דירוג ניטרלי עם יעד 279 דולר (רומז לירידה ~13%), והקונצנזוס קנייה חזקה אך היעד הממוצע $320,15 מצביע שהיא מתומחרת במלואה.
האם זה שוב 1999? זו אפשרות שעולה לעיתים קרובות לאחרונה, כשמשקיפי שוק מהרהרים האם אנחנו בתוך בועה שמונעת על ידי AI ועומדת להתפוצץ.
הנושא בהחלט מעסיק את המיליארדר פול טיודור ג'ונס, שאמר לאחרונה שהשוק כיום מרגיש דומה באופן מפתיע לתקופה שלפני קריסת הדוט-קום בשנת 2000. ג'ונס, מייסד ומנהל ההשקעות הראשי של Tudor Investment Corporation, שמנהלת נכסים בכ-17 מיליארד דולר, משמיע אזהרות לגבי תמונת השוק של 2025 ומשווה אותה ישירות לזינוק המונע-טכנולוגיה של 1999, תוך הדגשה שהמצב הנוכחי יכול להיות "פוטנציאלית הרבה יותר נפיץ".
“זה מרגיש בדיוק כמו 1999,” אמר טיודור ג'ונס, ששוויו הנקי עומד על 8.1 מיליארד דולר, וקרא למשקיעים לחשוב כאילו שוב אוקטובר 1999, זמן שבו ה-NASDAQ זינק דרמטית לפני שקרס חודשים ספורים לאחר מכן.
אז מה עשה טיודור ג'ונס כדי להיערך לתרחיש של מפולת? נראה שהוא נהיה בררן יותר בהחזקות הקשורות ל-AI. שתי ענקיות ה-AI Nvidia (NASDAQ:NVDA) ו-Alphabet (NASDAQ:GOOGL) נכללו בתיק של Tudor Investment, אבל לאחר רה-ארגון ברבעון השלישי, הפוזיציה שלו באחת מהן בולטת הרבה יותר מהשנייה — מהפך חד ביחס לעמדתו הקודמת.
אז בואו נבחן את השתיים מקרוב, ועם קצת עזרה ממאגר הנתונים של TipRanks, נראה אם ה״רחוב״ תומך בצעדים האחרונים של טיודור ג'ונס.
Nvidia
כנראה שאין חברה שמגלמת את עליית ה-AI טוב יותר מ-Nvidia, כשהדרך של יצרנית השבבים להפוך לחברה בעלת השווי הגבוה בעולם נבנתה על התפקיד המרכזי שהיא ממלאת בתעשיית ה-AI.
בפשטות: Nvidia היא המנוע מאחורי ה-AI, שמניע חלק גדול מהתשתיות שמאפשרות את כל הבום. השבבים שלה מפעילים הכל, מאימון מודלים ועד הרחבת מרכזי נתונים, והדומיננטיות שלה כה גדולה עד שהיא מחזיקה ב-90% משוק מאיצי ה-AI.
הייחוד כאן הוא ש-Nvidia לא מספקת רק את השבבים שמפעילים את מרכזי הנתונים מאחורי הטכנולוגיה המשנה-משחק הזו. היא גם מציעה אקוסיסטמות תוכנה, ציוד רשת ופלטפורמות פול-סטאק שקושרות הכל יחד. זו הסיבה ש-Nvidia הפכה למלכת שבבי ה-AI הבלתי מעורערת.
זינוק הצמיחה המדהים של החברה בראשות ג'נסן הואנג, שהתחיל ב-2023, הפתיע בתחילה את וול סטריט, אבל מאז הפך כמעט לשגרה. דוחות הרווח הפכו למקרים קבועים של מכה-את-התחזיות ומעלה-תחזית, כשהוויכוח הוא בעיקר על היקף ה״הפתעה לטובה״. הדוח האחרון לרבעון הפיסקלי השלישי כלל את כל המרכיבים המוכרים. ההכנסות הגיעו לשיא של 57 מיליארד דולר, עלייה של 62.5% משנה לשנה, ומעל הציפיות ב-1.91 מיליארד דולר. ה-EPS המתואם עמד על 1.30 דולר, מעל התחזית ב-0.04 דולר. מבט קדימה לרבעון הפיסקלי הרביעי: החברה צופה הכנסות של 65.0 מיליארד דולר, עם מרווח טעות של כ-2%, לעומת 61.84 מיליארד דולר שעליהם חשבו האנליסטים.
באשר לעמדתו של טיודור ג'ונס, נראה שהדוח הזה נתן לו אישור. הקרן של המיליארדר רכשה ברבעון השלישי 1,010,572 מניות NVDA, והגדילה את ההחזקה ב-610% — רכישה ששווה כיום כ-~$186 מיליון.
וגם אנליסטים בוול סטריט שותפים לסנטימנט דומה. מבחינת הארלן סר מ-J.P. Morgan, אנליסט שנכלל בטופ 1% בוול סטריט, הצעת הערך כאן נשארת מוצקה.
“צבר ההזמנות של Nvidia (שלדברינו מרמז על הכנסות DC של כ-~$330 מיליארד ב-CY26) מצביע על כך שהביקוש ימשיך לעלות על ההיצע בטווח הקרוב, כשהאצה בהכנסות של Nvidia במהלך הרבעונים הקרובים תיגזר במידה רבה מהקצב וההיקף שבהם קיבולת שרשרת האספקה יכולה להתרחב,” אמר האנליסט בדירוג 5 כוכבים. “בהתאם לכך, אנחנו רואים פתיחה מספקת של קיבולת שתאפשר בנוחות הכפלה של משלוחי ראקים בשנה הבאה ל-60K+ (מ-28–30K ב-CY25). עם התחייבויות אספקה שעלו ב-63% מרבעון לרבעון והמלאי שעלָה ב-32%, ברור ש-Nvidia נערכת להמשך עלייה משמעותית בהכנסות ברבעונים הקרובים… בעוד שהוויכוח על היקף ההוצאה על AI בטווח הארוך עדיין לא הוכרע, המומנטום בטווח הקצר ממשיך להיבנות, ו-Nvidia ממוצבת ללכוד את רוב ההוצאה האינקרמנטלית (כמו שעשתה ~בשלוש השנים האחרונות).”
בהתאם לכך, סר מדרג את מניית NVDA ב-Overweight (כלומר, קנייה), ומחיר היעד שלו, 250 דולר, מצביע על תשואה של 37% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של סר, לחצו כאן)
רוב האנליסטים ברחוב שותפים להתלהבות של סר; על בסיס תמהיל של 39 המלצות קנייה, והחזק אחת ומכירה אחת, למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. לפי מחיר יעד ממוצע של 258.1 דולר, המניה עשויה לעלות עוד 41% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית NVDA)
Alphabet
אם המסע של Nvidia ב-AI נראה כמו סיפור הצלחה די פשוט שנשען על מומנטום מתמשך, המסע של אלפבית, בעלת גוגל, היה מסקרן יותר.
בעוד שהענקית הטכנולוגית מעורבת במחקר AI כבר שנים — היא ביתה של DeepMind, המעבדה הידועה שאחראית לחלק מההישגים המשמעותיים ביותר בתחום — העלייה הראשונית של GenAI/ChatGPT נתפסה כאיום גדול על מקור ההכנסה העיקרי של גוגל: עסק החיפוש הדומיננטי שלה. אבל בחודשים האחרונים הנרטיב הזה השתנה ב-180 מעלות.
החברה העלתה משמעותית הילוך ב-AI. בחודש שעבר, גוגל חשפה את מודל ה-AI החדש שלה, Gemini 3, שהוביל על פני מדדי ייחוס בתעשייה וזכה לשבחים נרחבים ממשתמשים, חוקרים ומפתחים. לאפליקציית Gemini יש כעת 650 מיליון משתמשים פעילים מדי חודש, בעוד ש-AI Overviews, שמופיעות בראש תוצאות החיפוש, מגיעות ל-2 מיליארד משתמשים בכל חודש. בנוסף, כלי ה-Nano Banana Pro שלה יכול ליצור ולערוך תמונות מידית, והחברה משלבת יכולות AI בכל אפליקציות Workspace, עם הצעות ב-Docs, Sheets ו-Slides.
בינתיים, תוצאות הרבעון השלישי של החברה שידרו גם הן עוצמה. ההכנסות הכוללות עלו ב-16% משנה לשנה ל-102.3 מיליארד דולר, חצו לראשונה את רף ה-100 מיליארד דולר וניצחו את תחזית הקונצנזוס שעמדה על 100.1 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, ה-EPS עמד על 2.87 דולר, הרבה מעל 2.27 דולר שהאנליסטים ציפו להם.
כל זה הפך את אלפבית למובילה הנוכחית ב-AI, והמשקיעים הגיבו בהתאם. המניה זינקה ב-69% מתחילת השנה, בקצב מהיר בהרבה מכל שאר חברות ה-Mag 7.
אבל ייתכן שהעליות הגדולות גרמו לטיודור ג'ונס לבחון מחדש את הפוזיציה שלו כאן. במהלך הרבעון השלישי הוא מכר 197,690 מניות GOOG (48% מההחזקה שלו) והחסל את כל הפוזיציה ב-GOOGL (אלפבית נסחרת בשני סימולים) — 81,572 מניות.
במקביל, לא כולם ברחוב משוכנעים בסיפור של GOOGL. האנליסט ברטון קרוקט מ-Rosenblatt דוחף נגד הנרטיב הנוכחי.
“בשלב זה, הרחוב אימץ את הרעיון שגוגל מנצחת ב-AI, ושה-AI מרחיב את השוק עבור חיפוש ולא תחרותי מולו. העמדה הזהירה שלנו היא שהמסקנה הזו נראית כמו נקודת ביניים זמנית בלבד, לא העתיד. נראה של-ChatGPT יש שימוש גדול יותר מגוגל ב-AI עם 800 מיליון משתמשים שבועיים, מה שיכול להיות מיליארדים על בסיס חודשי… במהות, אלה ויוזמות LLM של AI שממומנות באגרסיביות (הוסיפו לתמהיל את Perplexity ו-Grok) או שמתחרות משמעותית בגוגל, או שכל סיפור ה-AI הוגזם. כן, היכולות של גוגל אדירות. אבל כך גם של OpenAI, Meta ואחרים. נכון לעכשיו התזרים של גוגל נגזר במידה רבה מעמדה דומיננטית בשוק חיפוש של ׳המנצח לוקח הכל׳,” אמר קרוקט.
בשורה התחתונה, קרוקט מדרג את מניית אלפבית כניטרלית, בעוד שמחיר היעד שלו, 279 דולר, מרמז שהמניה עלתה יתר על המידה בכ-13%. (כדי לצפות ברקורד של קרוקט, לחצו כאן)
בעוד ש-6 אנליסטים נוספים מצטרפים לקרוקט ונשארים על הגדר, ועוד 30 מעניקים המלצת קנייה, למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. עם זאת, מחיר יעד ממוצע של $320,15 מרמז שהמניה מתומחרת במלואה. לאור זאת, שימו לב בקרוב או להעלאות במחירי היעד או להורדות דירוג. (ראו תחזית מניית GOOGL)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות AI הנסחרות בתמחורים אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאחד את כל התובנות של TipRanks על מניות.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.