סיילספורס ו-CarMax במוקד כשאנליסטים הופכים לחיוביים יותר
- בריאן וייט העלה את דירוג סיילספורס (CRM) ל"קנייה" עם מחיר יעד של 200 דולר, לאחר ירידה של 58% מהשיא, ומדגיש מרווחים בריאים, תזרים מזומנים חזק וצמיחה מהירה בפלטפורמות Agentforce ו-Data 360 ופתרונות AI נוספים כבסיס לכך שסיילספורס צפויה להיות מנצחת בעידן ה-AI.
- ג'ף ליק העלה את דירוג CarMax (KMX) ל"קנייה" עם מחיר יעד של 66 דולר, בהתבסס על שיפור בכוח הרווח, הערכת שווי שיכולה להתרחב ועל מספר "כריות" לעלייה בביצועים, תוך ציון שהספקנות המתמשכת של השוק יוצרת פרופיל סיכון-סיכוי אטרקטיבי אם התוצאות ימשיכו להשתפר.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות הבאות: ( (CRM) ) ו- ( (KMX) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים שלהן וההיגיון שעומד מאחוריהם.
סיילספורס (סיילספורס) חזרה לפתע לחסדי האנליסטים, כאשר בריאן וייט מעלה את דירוג CRM ל-קנייה, וטוען שהצלילה האכזרית של 58% מהשיא של 2024 הותירה את המניה זולה מדי כדי להתעלם ממנה. הוא מצביע על מרווחי הרווח הבריאים של סיילספורס, תזרים המזומנים החזק, רכישות עצמאיות (Buybacks) גדולות ותפקיד הולך וגדל בסיוע ללקוחות להפוך ל"ארגונים אג'נטיים" כעל סיבות לכך שהשוק הגזים בפסימיות שלו.
וייט דוחה בתקיפות את הרעיון שבינה מלאכותית גנרטיבית תמחץ את סיילספורס, ואומר שהנפגעות האמיתיות יהיו חברות תוכנה קטנות וחלשות יותר, ללא יתרון גודל או כוח פיננסי. לדבריו, המובילות של סיילספורס בתחום ה-CRM, הפריסה הגלובלית וההשקה העקבית של כלי בינה מלאכותית חדשים מציבים אותה בעמדה ליהנות מעידן ה-AI, כאשר יותר הכנסות מבוססות-צריכה מסייעות לגוון מעבר למודל התמחור המסורתי של SaaS מבוסס מושבים.
חלק מרכזי מהתזה החיובית נשען על Agentforce ו-Data 360, הפלטפורמות המרכזיות של סיילספורס לסוכני AI ולשילוב נתונים, שרושמות צמיחה חזקה במיוחד. האנליסט מציין כי ברבעון האחרון, Agentforce ו-Data 360 יחד ייצרו יותר מ-2.3 מיליארד דולר בהכנסות שנתיות חוזרות אורגניות, כאשר Agentforce לבדו יותר משלש את עצמו משנה לשנה, מה שמאותת כי לקוחות כבר מאמצים את עתיד סוכני ה-AI.
סיילספורס משקיעה גם ב-AI בתוך מערך שיתופי הפעולה שלה, עם השקת Slackbot בינואר ושיפור מהיר שלו, כאשר האימוץ המוקדם הופך אותו לפיצ'ר הצומח ביותר בהיסטוריה של החברה. באמצעות הטמעת סוכני AI ישירות בתוך Slack, סיילספורס שואפת להפוך זרימות עבודה יומיומיות לתהליכים אוטומטיים וחכמים, מה שיכול להעמיק את נאמנות הלקוחות ולהצדיק הוצאה גבוהה יותר לטווח ארוך לכל משתמש.
חדשנות מרכזית נוספת שמושכת תשומת לב היא Headless 360, דרך חדשה לחשיפת היכולות של סיילספורס דרך APIs, כלים וממשקי שורת פקודה, כך שגם בני אדם וגם סוכני AI יוכלו לבנות ולפעול בכל ממשק. וייט מאמין שהגישה הגמישה והידידותית למפתחים הזו יכולה לפתוח מקרי שימוש ואקו-סיסטמים חדשים סביב הפלטפורמה, מה שמחזק את ההמלצה ואת מחיר היעד של 200 דולר, ומאותת שלדעתו סיילספורס צפויה להיות אחת המנצחות בעידן ה-AI ולא אחת הנפגעות.
CarMax הופכת למועמדת מפתיעה מועדפת על אנליסטים לאחר ש-ג'ף ליק העלה את דירוג KMX ל-קנייה והעלה את מחיר היעד שלו ל-66 דולר, בטענה שמצב המניה "מצוין" גם אם החברה לא תחזור לעוצמה הדומיננטית שהייתה לה בעבר. הוא רואה בדוח הרווחים האחרון הוכחה לכך שהציפיות נמוכות מדי, כאשר סנטימנט המשקיעים עדיין "לא מוכן" ושלילי מדי ביחס למגמות המשתפרות בתוך העסק.
ליק מדגיש שאין מדובר בתחזית שלפיה CarMax תמחץ כל מתחרה או תחזור לתהילה של תחילת שנות ה-2010, אלא הימור על כך שחברה שפועלת הרבה מתחת לפוטנציאל שלה סוגרת בהדרגה את הפער. תוך שימוש במטאפורת ספורט, הוא משווה את KMX לשחקן "Moneyball" שלא צריך להיות סופרסטאר כדי לספק תשואות חזקות, כל עוד הוא מבצע באופן עקבי ומרוויח מרוחות גב מענף הרכב בכללותו.
מבחינה מספרית, ההעלאה בדירוג של האנליסט נשענת על עלייה בכוח הרווח ועל מכפיל הערכה נדיב יותר, כאשר מחיר היעד שלו מבוסס על מכפיל של 8.5 על EBITDA של השנים הבאות (ה-12 חודשים הבאים). הוא מציין ש-CarMax נסחרה היסטורית קרוב יותר למכפיל של 9.3 על EBITDA, מה שמרמז שאם השוק יהפוך לחיובי יותר וידחוף את המכפיל לכיוון 9.5, המניה תוכל באופן סביר לתמוך במחיר באזור אמצע שנות ה-70, גם ללא הנחות אגרסיביות במיוחד.
ברקע האופטימיות הזו עומדות מה שליק מכנה מספר "כריות ונתיבים" לעלייה, החל מנפח מכירות היחידות ועד לרווח הגולמי לכל רכב ושליטה הדוקה יותר בעלויות המכירה וההנהלה. תרחיש הבסיס שלו אפילו מניח מתינות במגמות כמו צמיחת יחידות ורווח לכל יחידה, כך שכל הפתעה חיובית בנפחים, במשמעת התמחור או בקיצוץ העלויות יכולה להתגלגל ישירות לרווחים טובים מהצפוי.
חשוב למשקיעים העוקבים אחרי סנטימנט וול סטריט, CarMax עדיין רחוקה מלהיות "פוזיציה צפופה", כאשר רק מיעוט קטן של אנליסטים מדרגים אותה כ-קנייה או משקל יתר, וכמה עדיין ממליצים על מכירה. ליק טוען שהניתוק בין הבסיס הפונדמנטלי שהולך ומשתפר לבין הספקנות המתמשכת יוצר פרופיל סיכון-סיכוי אטרקטיבי, שכן שיפור בתוצאות עשוי לאלץ יותר אנליסטים ומשקיעים לשדרג את KMX לאורך זמן.