אינטל, SMCI, SpaceX, טוויסט, אדובי – במוקד האנליסטים
- בנק אוף אמריקה משדרג בחדות את אינטל לקנייה עם פוטנציאל צמיחה משמעותי ב-CPU ובפאונדרי עד 2030, בעוד SMCI, SpaceX ו-Twist Bioscience מקבלות סיקורי פתיחה המדגישים הזדמנויות גדולות ב-AI ותשתיות, לצד סיכונים של ביצוע, מימון וריכוז לקוחות.
- אדובי סופגת שלוש הורדות דירוג ל'החזק' לאחר דוח F2Q ומעבר לאסטרטגיית פרימיום-חינם, עם קיצוץ בתחזיות ARR, חוסר ודאות ניהולי ותלות בהצלחת המרת משתמשים חינמיים למנויים משלמים כדי להחזיר צמיחה דו-ספרתית.
אנליסטים מתעניינים בחמש מניות: ( (אינטל) ), ( (SMCI) ), ( (SPCX) ), ( (TWST) ) ו- ( (ADBE) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים שלהן וההיגיון שעומד מאחוריהם.
אינטל חוזרת לפתע למרכז הבמה, כאשר האנליסט של בנק אוף אמריקה, Vivek Arya, מבצע שדרוג כפול למניה אינטל – ממכירה (תשואת חסר) לקנייה (קניה). הוא מעלה את מחיר היעד שלו ל-135 דולר מ-96 דולר, בעוד שהמניה נסחרת סביב 107.04 דולר. הוא רואה באינטל ספקית מפתח של דור המעבדים הבא (CPUs) ושירותי פאונדری, עם פוטנציאל רווח למניה (EPS) שיכול לעבור את 6 דולר עד 2030. עם זאת, הוא מזהיר שהביצוע התפעולי והתחרות העזה בשוק המעבדים יישארו גורמי מפתח שעשויים להטות את הכיוון.
Arya טוען שאינטל יכולה לתפוס בערך רבע משוק מעבדי השרתים הצפוי להגיע לכ-170 מיליארד דולר עד 2030, בנוסף ליותר מ-45 מיליארד דולר בהזדמנויות פאונדרי, הקשורות ללקוחות כמו אפל ו-MediaTek. עם החזקות מוסדיות של כ-16% בלבד, למרות שווי שוק של מעל 500 מיליארד דולר, הוא מאמין שהתרחבות בסיס המשקיעים כשלעצמה יכולה להיות קטליזטור חזק, בדומה לעלייה שנבעה מהתרחבות הבעלות ב-AMD.
Super Micro Computer מקבלת התחלה זהירה יותר, כאשר האנליסט של Wolfe, George Notter, מתחיל סיקור על SMCI בדירוג Peer תשואת שוק, שבפועל משקף החזק. הוא מתאר את החברה כמוטבת ברורה מהביקוש הגואה לשרתים בתחום ה-AI, אבל גם כמניה עמוסת סיכונים. הוא מדגיש שהשקעות בתשתיות AI ולקוחות כמו CoreWeave, xAI ו-טסלה שינו את פרופיל הצמיחה של החברה. עם זאת הוא מזהיר שהשוק עדיין עלול להמעיט בהערכת הפוטנציאל ארוך הטווח בשרתים ל-AI.
Notter מצביע על לחץ מתמשך על המרווחים, ריכוזיות גבוהה של לקוחות וגיוס הון מתוכנן בהיקף 7 מיליארד דולר שיכול לדלל את בעלי המניות הקיימים, גם אם הוא נועד לממן התרחבות. הוא גם מדגיש חששות משפטיים וניהוליים לאחר כתב האישום נגד המייסד-שותף Wally Liaw, אם כי הוא מציין שהביקושים עצמם נותרו חזקים, עם צבר הזמנות שיא, וללא השפעה נראית לעין עד כה על השותפות עם אנבידיה.
SpaceX, הנסחרת תחת הסימול SPCX, נכנסת לשווקים הציבוריים עם הרבה רעש, כאשר האנליסט של Oppenheimer, Timothy Horan, מתחיל סיקור בדירוג קנייה (תשואת יתר) ובמחיר יעד של 190 דולר, לעומת מחיר הנפקה של 135 דולר. הוא מציג את SpaceX כחברת תשתית ייחודית בתחומי AI וחלל, שמשלבת תקשורת, ענן ו-AI דרך רשת לוויינים עצומה ומרכזי נתונים מבוססי חלל, הנשענים על מרכזי הנתונים Colossus ושאיפות לפיתוח שבבים בתוך החברה.
Horan מאמין ש-SpaceX יכולה בסופו של דבר להגיע לשוק יעד כולל (TAM) של קרוב ל-10 טריליון דולר עד 2035, אם תצליח להתמודד עם האתגרים הטכנולוגיים והעלותיים הקשים של הרצת חישוב בחלל, במיוחד סביב שבבים עמידים תרמית. הוא מכנה את Starship "קריטי" לתוכנית שכוללת אלפי שיגורים בשנה כדי לפרוס מערכי לוויינים ענקיים, ומצפה לתנודתיות גבוהה במניה כשהביקוש מצד משקיעים פרטיים, כניסה למדדים והיקפי השקעות הון כבדים יתנגשו.
בתחום מדעי החיים, האנליסט של פייפר סנדלר, David Westenberg, מתחיל סיקור על Twist Bioscience בדירוג קנייה (משקל יתר) ובמחיר יעד של 85 דולר, כשהוא מציג את TWST כדרך השקעה בחברת Small Cap שמתמקדת בדור הבא של גילוי תרופות. הוא טוען שהסקטור סוף סוף יוצא מ"סערה שלילית מושלמת" של חולשה בתקציבי אקדמיה וממשל, שינויים במדיניות מול סין ובצורת במימון ביוטק, מה שמייצר רקע לצמיחה יותר נורמלית בשנים 2026–27.
Westenberg מתאר את Twist כחברת כלים טהורה עם אפשרויות AI, שמספקת סינתזה של DNA מתוכנתת ובתפוקה גבוהה. זה יכול להזין מאגרי נתונים ביולוגיים גדולים הנדרשים לאימון מודלי AI בתחום הבריאות. למרות שהוא מצפה שהצמיחה ברווחים בסקטור הכלים תחזור לסביב 10% ורואה פוטנציאל לצמיחה מצטברת לטווח ארוך, הוא ממליץ למשקיעים להישאר סבלניים, עד שגל הצמיחה הבא יהפוך ברור יותר ברבעונים הקרובים.
אדובי, לעומת זאת, מוצאת את עצמה במגננה, כאשר שלושה גופי מחקר גדולים מורידים את דירוג ADBE לרמות המקבילות ל-החזק, בעקבות דוח הרבעון השני הפיסקאלי (F2Q) והמיקוד האסטרטגי החדש במודל פרימיום-חינם (freemium). האנליסט של סטיפל, J. Parker Lane, מוריד את הדירוג ל-החזק ומציב מחיר יעד של 200 דולר, כשהוא מצביע על הורדה חדה בתחזית ה-ARR האורגני לחצי השני של השנה. זאת, בזמן שאדובי עוברת ממיקוד בהכנסות בטווח הקצר למיקוד בצמיחת כמות המשתמשים החודשיים הפעילים, ודוחה העלאות מחירים מתוכננות.
Lane מציין ש-ARR כולל של 27.1 מיליארד דולר ו-ARR אורגני של 26.62 מיליארד דולר היו בקירוב בהתאם לציפיות, אך הוא טוען שההחלטה "ללחוץ על הגז" במודל הפרימיום-חינם, על רקע תחרות גוברת מצד Canva ומעבדות AI, פוגעת בשקיפות לגבי חזרה לצמיחה דו-ספרתית. חוסר הוודאות מתגבר לאור עזיבת ה-CFO Dan Durn והכוונה של המנכ"ל Shantanu Narayen לעזוב, מה שמוביל אותו לאמץ גישה זהירה עד שהמשקיעים יראו האם משתמשים חינמיים אכן יומרו ללקוחות משלמים.
האנליסט של Evercore ISI, Kirk Materne, מוריד גם הוא את דירוג אדובי ל-In Line (מקביל להחזק) עם מחיר יעד של 225 דולר, ומתאר את הדוח לרבעון השני כפיסקאלי כסולידִי, אך כזה שמעיב עליו קיצוץ של כ-500 מיליון דולר בתחזית ה-ARR האורגני לשנת 2026. הוא רואה את האסטרטגיה החדשה, שמבוססת יותר על מודל פרימיום-חינם סביב Acrobat ו-Firefly, כהגיונית בשוק מונע-AI, אבל מאמין שהסנטימנט יישאר חלש עד שמנכ"ל ו-CFO חדשים יגדירו מחדש את האסטרטגיה ויוכיחו שהם מסוגלים להצית מחדש את הצמיחה ב-ARR נטו.
האנליסט של Wolfe Research, Alex Zukin, משלים את השלישייה כשהוא מוריד את דירוג אדובי ל-Peer תשואת שוק ומעריך שוויה ההוגן במכפיל של 8–10 על רווחי 2027 (CY27 EPS), בערך בקו אחד עם מכפיל שמגלם כעת דיסקאונט מול חברות דומות. הוא מזהיר ששילוב של נוסחת צמיחה איטית יותר, יכולת מוגבלת לשיפור מרווחי הרווח וטלטלה בהנהלה יוצר "סיפור של 'תראו לי'". אמנם ה-ARR הקשור ל-AI של אדובי צומח במהירות, אך הוא עדיין קטן מדי כדי לפצות על החששות הרחבים יותר לגבי עמידות ה-ARR והסיכון הגובר לקומודיטיזציה בתוכנות לצרכן ולעסקים קטנים ובינוניים.