אופנהיימר מורידה את דירוג Sound Point Meridian Capital ל'ביצוע שוק'

אופנהיימר מורידה את דירוג Sound Point Meridian Capital ל'ביצוע שוק'

דה פליי (TheFly)1 בדצמבר 2025

• אופנהיימר הורידה את דירוג SPMC מ'תשואת יתר' ל'ביצוע שוק' והסירה את מחיר היעד של $20, בשל השפעה שלילית גבוהה מהצפוי של אופציית פירעון מוקדם על הרווחים; תשואה על ההון מאז ה-IPO עומדת על 2.0%.
• לפי אופנהיימר, שכבת ההון ב-CLO אינה מתמחרת נכון את אופציית הפירעון המוקדם: ההלוואות לא ניתנות לפירעון מוקדם ל-6 חודשים וחוב ה-CLO ל-2 שנים; מיחזור בחלון של שנה וחצי מפחית תזרימים עודפים, ולאחר שנתיים ייתכן קיטון בעלויות המימון אם מרווחי האשראי הצטמצמו.

כפי שדווח בעבר, אופנהיימר הורידה את דירוג Sound Point Meridian Capital (SPMC) מ'תשואת יתר' ל'ביצוע שוק' והסירה את מחיר היעד של 20 דולר. בפירמה אומרים כי ההשפעה השלילית של אופציית הפירעון המוקדם של הלווה על הרווחים הייתה גבוהה בהרבה מששוערה, כפי שמשתקף בתשואה על ההון של החברה מאז ההנפקה (IPO) העומדת על 2.0%. אופנהיימר סבורה ששכבת ההון (equity) ב-CLO אינה מסוגלת לתמחר את אופציית הפירעון המוקדם של הלווה במסגרת מבנה ה-CLO. ההלוואות אינן ניתנות לפירעון מוקדם במשך שישה חודשים, בעוד שהחוב ב-CLO אינו ניתן לפירעון מוקדם למשך שנתיים. אם הלווים יכולים למחזר את ההלוואות שלהם בחלון השנה וחצי הזה, הדבר יפחית תזרימי מזומנים עודפים עתידיים. לאחר שנפתח חלון השנתיים, ה-CLO עשוי להפחית את עלויות המימון אם מרווחי האשראי הצטמצמו, מוסיפה הפירמה.