הצמיחה בארה”ב חיזקה את תוצאות או.פי.סי, למרות הירידה ברווח הנקי
חברת האנרגיה המתחדשת או.פי.סי, שבשליטת חברת קנון הולדינגס של עידן עופר, פרסמה ביום רביעי את תוצאות הרבעון הראשון של 2026.
החברה הציגה תמונה מעורבת אך חיובית בעיקרה: מצד אחד, הפעילות השוטפת של החברה ממשיכה להתחזק, בעיקר בזכות הפעילות בארה”ב והביקוש הגובר לחשמל. מצד שני, הרווח הנקי החשבונאי ירד בחדות, וה-FFO המדווח עבר לטריטוריה שלילית, מה שמחייב מבט זהיר יותר על השורה התחתונה.
מניית או.פי.סי אנרגיה נסחרת לפני פתיחת המסחר ביום רביעי במחיר של 118.70 שקל, לאחר שמתחילת החודש ירדה המניה ב-4.04%, אך מתחילת השנה היא זינקה ב-59.14%, וב-12 החודשים האחרונים טסה ב-222.99%. שווי השוק של החברה עומד על כ-36.8 מיליארד שקל.
ה-EBITDA המאוחד לאחר איחוד יחסי עלה ברבעון הראשון בכ-10% לכ-124 מיליון דולר, לעומת 113 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח הנקי המתואם עלה בכ-18% לכ-33 מיליון דולר, וה-FFO המתואם עלה בכ-9% לכ-75 מיליון דולר. כלומר, המדדים שמנטרלים סעיפים חד-פעמיים או חשבונאיים מצביעים על שיפור בפעילות הליבה של החברה.
עם זאת, התמונה החשבונאית פחות נקייה. הרווח הנקי המדווח ירד לכ-14 מיליון דולר בלבד, לעומת 25 מיליון דולר ברבעון המקביל, ירידה של כ-44%. בנוסף, ה-FFO המדווח עמד על 21 מיליון דולר שלילי, לעומת 89 מיליון דולר חיובי ברבעון המקביל.
לפי מצגת החברה, הירידה ברווח הנקי הושפעה בין היתר מסעיפים חשבונאיים חד-פעמיים, בהם הפסד לאחר מס של כ-12 מיליון דולר בגין סיווג מחדש של קרנות הון הקשורות לגידור מרווחי חשמל בעקבות איחוד Shore, וכן הפסד חד-פעמי בחברה המטופלת לפי שיטת השווי המאזני.
הגורם המרכזי שתמך בתוצאות הוא הפעילות בארה”ב, דרך קבוצת CPV. ה-EBITDA לאחר איחוד יחסי בארה”ב עלה בכ-8% לכ-83 מיליון דולר, בעיקר בשל עלייה במרווחי האנרגיה, הכנסות מזמינות בשוק PJM ועלייה בשיעור ההחזקה בתחנת Shore.
החברה נהנית ממגמות מבניות חזקות בשוק החשמל האמריקאי, ובראשן עלייה בביקוש לחשמל מצד דאטה סנטרים, יישומי AI, חשמול והחזרת תעשייה לארה”ב.
או.פי.סי מסבירה כי שוקי PJM ו-ERCOT, שבהם היא פעילה, נמצאים תחת לחץ גובר מצד הביקוש לחשמל, בעוד צד ההיצע מתקשה להדביק את הקצב. ב-PJM נרשמו מחירי זמינות ברמות שיא, והרגולציה האמריקאית תומכת בהקמת כושר ייצור חדש ואמין. זהו רקע חיובי במיוחד עבור CPV, שמחזיקה בתחנות גז קיימות ומקדמת צבר פרויקטים משמעותי.
פרויקט הדגל של החברה בארה”ב הוא Shay, תחנת כוח בגז טבעי בהספק של 2.1 ג’יגה וואט במערב וירג’יניה, שבה CPV מחזיקה 70%. הפרויקט מוערך בעלות הקמה של כ-4 מיליארד דולר, וצפוי לחתום על הסכם חיבור לרשת בתחילת 2027. החברה מציינת כי Shay ממוצב היטב להשתתפות במנגנון RBP של PJM, שעשוי לכלול חוזי זמינות לתקופות של עד 15 שנים.
גם בישראל או.פי.סי מתקרבת לאבני דרך משמעותיות. החברה פועלת להגיע לסגירה פיננסית בפרויקט חדרה הרחבה, תחנת גז בהספק של 850 מגה וואט, ולקבל החלטת השקעה בפרויקט רמת בקע, הכולל 550 מגה וואט סולארי ו-3,850 מגה וואט שעה אגירה. בנוסף, החברה חתמה על הסכם PPA עם יזם חוות שרתים מוביל בישראל, בהיקף שעשוי להגיע עד כ-460 מגה וואט בשנים הקרובות.