מידרוג מאשרת לרימון שירותי ייעוץ וניהול דירוג A2.il יציב
מידרוג הודיעה ב-31/03/2026 על אישור דירוג חברת רימון שירותי ייעוץ וניהול בע”מ ואגרות החוב שלה, תוך שמירה על דירוג A2.il באופק יציב למנפיק ולסדרה א’ (מס’ נייר 1211036). הדירוג משקף פרופיל עסקי חזק, המבוסס על מיצוב משמעותי בשוק המקומי, התמחות בנישות תשתיתיות מורכבות, סיווגי קבלן גבוהים וצבר הזמנות מהותי, לצד רמת סיכון ענפית גבוהה בתחום הביצוע הקבלני.
נכון ל-31.12.2025 צבר ההזמנות של רימון מוערך בכ-2.8 מיליארד שקל, אך מאופיין בריכוזיות, בין היתר בשל פרויקט אספקת מים בחוף השנהב בהיקף כ-160 מיליון אירו (כ-14% מהצבר), הממומן באמצעות בנק אירופי ומבוטח בביטוחי אשראי ממשלתיים משווייץ והולנד, וצפוי להסתיים ברבעון השני של 2027. פרויקטים מהותיים נוספים כוללים הנחת צנרת דלק ו-GPL בדרום נמל חיפה, הרחבת כביש 60 ופרויקט קידוחי מנהרות תת-קרקעיים בצ’ילה.
הכנסות החברה צמחו לכ-1.472 מיליארד שקל ב-2025, לעומת כ-911 מיליון שקל ב-2024 וכ-749 מיליון שקל ב-2023, קצב צמיחה שנתית ממוצעת של כ-40%, הנובע משילוב של צמיחה אורגנית ורכישות חברות, בעיקר במגזר ביצוע התשתיות ובמגזר Rimon Global Solutions. הרווחיות התפעולית ל-2025 עומדת על כ-8.9% (ממוצע תלת-שנתי של כ-9%), עם EBITDA של כ-205 מיליון שקל, הנתמכים בפרויקטי תשואה גבוהה בחו”ל, פעילות אנרגיה, גז ומים בעלת מרכיב הכנסה קבוע ותרומת פח-תעש, המאופיינת בשולי רווח גולמי של כ-30%.
בתרחיש הבסיס של מידרוג לשנת 2026 צפויות הכנסות של 1.7–1.8 מיליארד שקל, EBITDA של 230–250 מיליון שקל ושימור שיעור רווח תפעולי של כ-9%. מנגד, היקף החוב הפיננסי הגולמי עלה לכ-860 מיליון שקל בסוף 2025 וצפוי לגדול לטווח של 980–990 מיליון שקל, בין היתר לצורך מימון הון חוזר ותכנית השקעות ומיזוגים, כך שיחס חוב גולמי מותאם ל-EBITDA צפוי לנוע ב-2026 בטווח 4–4.5 (לעומת 4.2 ב-2025), ויחס רווח תפעולי להוצאות מימון נטו בטווח 3–4 (לעומת 5.3 ב-2025).
ההון העצמי של רימון עמד בסוף 2025 על כ-666 מיליון שקל, שהם כ-32% מהמאזן, ומידרוג צופה עלייה לשיעור של 32%–34% בשנות התחזית, בין היתר עקב החלטת דירקטוריון החברה מנובמבר 2024 שלא לחלק דיבידנד במשך 24 חודשים. נזילות החברה מוגדרת כסבירה ביחס לדירוג, עם יתרות מזומנים של כ-294 מיליון שקל, קווי אשראי בלתי מנוצלים של כ-130 מיליון שקל ופריסת פירעונות ארוכת טווח (כ-44–45 מיליון שקל בשנים 2026–2027). מידרוג מציינת כי מגזר הביצוע הקבלני מלווה בסיכון עסקי גבוה וכי הפעילות באפריקה כרוכה בסיכון מדינתי, אך סבורה שהביטוחים הממשלתיים, פיזור המגזרים ופעילות היזמות באנרגיה, גז ומים מאזנים חלקית את הסיכון. תחזית הדירוג נותרת יציבה, אך מידרוג מדגישה כי רמת אי-הוודאות במשק הישראלי בעקבות מבצע “שאגת האריה” שהחל ב-28/02/2026 עשויה להביא לעדכון תרחיש הבסיס בהמשך.