"שוק השוורים עדיין לא אמר את המילה האחרונה": מורגן סטנלי ממליץ להישאר מושקעים – 2 מניות שכדאי לשקול עכשיו
- מורגן סטנלי מעריך ששוק השוורים הנוכחי עדיין נמשך, למרות המימושים האחרונים והסיכונים הגיאופוליטיים, ומדגיש שהשוק כבר תימחר חלק ניכר מהסיכונים כמו גיאופוליטיקה, אשראי פרטי והשפעות שליליות אפשריות של AI.
- מורגן סטנלי ממליץ על שתי מניות עם אפסייד משמעותי: נובגולד ריסורסס, שמחזיקה בפרויקט דונלין באלסקה ונחשבת לקנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה של כ-48%–52%, ו-Unity Software, בעלת פלטפורמת פיתוח המשחקים ועסק פרסום מבוסס AI, המדורגת קנייה מתונה עם פוטנציאל עלייה של כ-48%–51%.
ראלי השוורים של השנה שעברה איבד מעט מהמומנטום לקראת חודשי הסתיו, ובתקופה האחרונה המניות החליקו לזמן קצר לטריטוריית תיקון. המימוש הונע על ידי המלחמה במזרח התיכון, שבה מעורבות ארה"ב/ישראל ואיראן, שהעלתה את מחירי הנפט והכניסה אי־שקט בקרב המשקיעים.
ובכל זאת, תגובת השוק הייתה מתונה יותר ממה שהכותרות מרמזות. כעת, עם הפסקת האש וה-S&P 500 שקפץ בערך ב-7.5% מהשפל של 30 במרץ, הטון כבר התחיל להשתנות. אמנם חלק גדול מהמניות ירד בחדות מהשיאים שלהן, אבל אסטרטג המניות הראשי של מורגן סטנלי בארה"ב, מייק וילסון, מציין שירידות בעוצמה כזו מופיעות בדרך כלל קרוב לסיום שלב התיקון ולא בתחילתו.
כדי לסכם את המצב, וילסון כותב: "בחודשים האחרונים הדעה שלי הייתה מאוד עקבית. בקצרה, אני ממשיך להאמין שאנחנו נמצאים בשוק שוורים שהתחיל באפריל האחרון, אחרי מה שתיארתי כרצף של מיתון מתגלגל בין 2022 ל-2025. ההתאוששות הזו עדיין יציבה למרות האיומים האחרונים… השוק כבר עשה חלק גדול מהעבודה הקשה. הוא כבר תימחר את הסיכון הגיאופוליטי, את החששות סביב אשראי פרטי ואפילו את תופעות הלוואי השליליות של ה-AI, שבסופו של דבר היא טכנולוגיה שמגבירה פרודוקטיביות."
אנליסטי המניות במורגן סטנלי, שרואים ששוק השוורים עדיין חזק, בוחרים מניות שמשקיעים יכולים לשקול עכשיו – ואנחנו השתמשנו בפלטפורמת TipRanks כדי לבדוק את הפרטים העדכניים על שתי הבחירות שלהם. האם אלה המניות הנכונות כדי להישאר מושקעים? בואו נבחן אותן מקרוב וננסה להבין.
נובגולד ריסורסס (NG)
קנדה היא כבר שנים רבות מובילה בתעשיית הכרייה, ונובגולד ריסורסס, שנוסדה ב-1984 וממוקמת בוונקובר, קולומביה הבריטית, נמצאת על סף להפוך לשחקנית מרכזית בזירת כריית הזהב בקנדה – ובצפון אמריקה בכלל. החברה נמצאת בשלב BFS, כלומר Bankable Feasibility Study – מחקר היתכנות בנקאי – בפיתוח הנכס העיקרי שלה, פרויקט הזהב דונלין שבדרום-מזרח אלסקה. החברה צפויה להשלים את ה-BFS בשנה הבאה. בהנחה שתקבל מענה חיובי לבקשות ההיתרים, החברה צופה להפעיל את עבודות הבנייה במכרה בין 2027 ל-2031.
השלמת BFS היא אבן דרך מרכזית בדרך לפתיחת מכרה והתחלת הפקה; למעשה, זה נותן לחברה "מסלול נייר" מאומת להציג בפני בנקים ומשקיעים כהוכחה שהפרויקט צפוי להיות רווחי. במקרה של דונלין, לפרויקט יש פוטנציאל להפוך לאחד ממכרות הזהב הגדולים בעולם, עם משאבי עפרה מדודים ומחוּוָנים (Measured & Indicated) שמוערכים ב-40 מיליון אונקיות, פוטנציאל לייצור של 1.1 מיליון אונקיות זהב בשנה, ותוחלת חיים מוערכת של 27 שנים או יותר. הפרויקט כולל גם פוטנציאל חיפוש משמעותי. ברמת העפרה הידועה של 2.22 גרם לטון מטרי, דונלין נחשב כיום לאחד מפרויקטי מכרות הזהב הפתוחים (Open-pit) בשלב פיתוח בעלי הדרגה הגבוהה ביותר בעולם.
מעבר לכך שהחברה מחזיקה בנכס ברמה גבוהה, נובגולד ריסורסס נהנית גם מהמיקום של הנכס הזה. המיקום של דונלין באלסקה נחשב שטח פרימיום עבור כורי זהב; למדינה יש היסטוריה ארוכה עם תעשיית הכרייה – באלסקה הייתה "בהלת זהב" בשנות ה-90 של המאה ה-19 – ובעולם שהופך למסוכן יותר, היא נחשבת לאחד האזורים הגיאופוליטיים הבטוחים לכרייה, עם ממשל יציב ורגולציה צפויה. יחד עם 393 מיליון דולר במזומן שהחברה החזיקה נכון ל-28 בפברואר השנה, כל זה הופך את נובגולד ריסורסס לבחירה אטרקטיבית עבור משקיעים שמחפשים חשיפה לזהב.
קרלוס דה אלבה, אנליסט 5 כוכבים במורגן סטנלי, מציין את כל אלה בדוח החיובי שלו על נובגולד ריסורסס, ובו הוא כותב: "אנחנו בדירוג OW למניית נובגולד, בשל החשיפה האטרקטיבית שלה לפרויקט דונלין, אחד מנכסי הזהב הגדולים ובעלי הדרגה הגבוהה ביותר שטרם פותחו בעולם. הפיתוח מתוזמן היטב על רקע סביבת מחירי זהב תומכת, כאשר דונלין צפוי לייצר כ-1.1 מיליון אונקיות בשנה לאורך חיי מכרה של 27 שנים במחיר של כ-830 דולר לאונקיה (ריאלי). ההיתרים שנותרו, השלמת מחקר ההיתכנות הבנקאי (BFS) והחלטת הבנייה הסופית הם קטליזטורים מרכזיים."
דירוג ה-משקל יתר (כלומר, קנייה) הזה מלווה במחיר יעד של 13.80 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה למניה של 48% בטווח של שנה. (כדי לצפות בדירוגי העבר של דה אלבה, לחצו כאן.)
נכון לעכשיו, מניות NG נסחרות במחיר של 9.34 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלהן, 14.23 דולר, משקף אפסייד חיובי של 52% לשנה הקרובה. למניה יש 6 סקירות אנליסטים חיוביות פה אחד, שתומכות בדירוג קונצנזוס קנייה חזקה (קנייה חזקה). (ראו תחזית מניית NG)
Unity Software (U)
המניה הבאה ברשימת הבחירות של מורגן סטנלי היא Unity Software, חברת תוכנה עם 20 שנות פעילות בתחום הגיימינג. יוניטי מספקת פלטפורמת תוכנה ליצירת משחקי וידאו – וליצירת המשחקים האלה מהיסוד. הפלטפורמה מאפשרת למשתמשים לעצב את המשחק, לבנות אותו בתצורות דו־ממד או תלת־ממד, להרחיב את המשחק, לבנות קהל משתמשים ולפתח חוויית משחק אינטראקטיבית לשחקנים. הפלטפורמה, והמשחקים שנבנים עליה, יכולים להיות זמינים בכל מערכות ההפעלה המרכזיות – מובייל, מחשב אישי, קונסולות ו-XR.
יוניטי מתגאה בכך שהיא נותנת למשתמשים מגוון רחב של שירותים. אלה כוללים אפליקציות לרכישת משתמשים שמקלות על פיתוח קהל, וגם אפליקציות מוניטיזציה שמאפשרות ליוצרים להפוך את המשחקים שלהם למקור הכנסה. יוניטי עצמה מדגימה את יכולות ההתרחבות שהיא מציעה ביצירת משחקים – החברה הרחיבה את הפלטפורמה שלה מעבר לתעשיית הגיימינג, לתחומים כמו הדרכות תלת־ממד, חוויית לקוח, הדרכה אימרסיבית, ייצור וקמעונאות. החברה התאימה את המערכות שלה למכשירי ממשק VR ו-AR החדשים, כדי להגדיל את הגמישות שהיא יכולה להציע למשתמשים.
בנוסף לכל זה, יוניטי גם מציעה ללקוחותיה פלטפורמת פרסום מבוססת AI, שמסוגלת להניע צמיחה באמצעות שימוש בנתונים מכל המערכת האקולוגית של יוניטי. Vector נועדה לחבר בין השחקנים הנכונים לבין המשחקים הנכונים, כדי להפוך את הפרסום בתוך המשחק ליעיל וחסכוני יותר. המטרה היא לספק תמונה הוליסטית של נתוני המשחק והשחקנים, לתמוך במודלי מוניטיזציה, ולאפשר חדשנות מתמשכת באמצעות AI.
עם כל זה, היה ליוניטי שנה קשה. המניה ירדה ב-51% מתחילת השנה. הרוח נגדית כוללת חששות מתחרות גוברת, במיוחד משירותים ממוקדי AI כמו "Project Genie" של גוגל, שיכולים לפגוע בבסיס המשתמשים לפלטפורמות פיתוח משחקים מבוססות תוכנה בסגנון יוניטי. גם תחזית חלשה קדימה בדוח הרווח האחרון לא עזרה.
דוח הרווח הזה כיסה את הרבעון הרביעי של 2025. התחזית קדימה נקבעה בטווח של 480 עד 490 מיליון דולר בהכנסות לרבעון הראשון הקרוב, מתחת לציפיות שעמדו על 492.1 מיליון דולר. בצד החיובי, הרבעון הרביעי רשם הכנסות של קצת יותר מ-503 מיליון דולר – עלייה של 10% משנה לשנה ונתון שעלה על התחזית ביותר מ-10 מיליון דולר. בשורה התחתונה, הרווח של יוניטי ברבעון הרביעי של 2025 הגיע ל-24 סנט למניה במונחי Non-GAAP, או 3 סנט מעל הציפיות.
מתיו קוסט, שמסקר את המניה הזו במורגן סטנלי, מציין את החוזק של Vector ואת התפקיד ש-Vector שיחקה בחיזוק התוצאות של הרבעון הרביעי. הוא כתב: "Vector הציגה רבעון רביעי רצוף עם צמיחה רבעונית של יותר מ-15% (>15% q/q; 78% שנתית ברבעון הראשון), ואנו מציינים שזה מתקרב לרמות ש-APP הציגה בחלק מהרבעונים החזקים ביותר שלה אחרי השקת AXON 2.0. במילים אחרות, המוצר הזה עובד, והנתונים מצטברים כדי להוכיח זאת… היינו מעודדים במיוחד לשמוע שהתוצאות החזקות של Vector ברבעון הראשון אינן משקפות עדיין את היתרונות של אינטגרציית נתוני ה-Runtime הקרובה, שעדיין מתוכננת להשקה ברבעון השני. אנחנו ממשיכים לראות ביוזמה הזו אחת ההזדמנויות הייחודיות והמשמעותיות ביותר שעומדות בפני U כדי להניע צמיחה בהכנסות מפרסום."
בהסתכלות קדימה, קוסט מוסיף: "בעוד שמכפיל 22x מייצג פרמיה ביחס למכפילי החברות המקבילות, אנחנו מאמינים שזה מוצדק בשל מעמד ההובלה של U כפלטפורמת פיתוח משחקים, עם יתרונות הדאטה וה-Go-to-market שהמעמד הזה נותן לעסקי הפרסום שלה. אנחנו גם ממשיכים להאמין שעסק הפרסום של U עדיין מחזיק פוטנציאל משמעותי להוביל לעדכוני רווחים כלפי מעלה מכאן והלאה."
האנליסט מסיים את ההערות הללו עם דירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) ומחיר יעד של 32 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה של 48% ב-12 החודשים הבאים. (כדי לצפות בדירוגי העבר של קוסט, לחצו כאן)
יוניטי קיבלה דירוג Moderate קניה (קנייה מתונה) בקונצנזוס של וול סטריט, שמבוסס על 17 סקירות אנליסטים אחרונות, הכוללות 12 המלצות קנייה ו-5 המלצות החזק. המניה נסחרת ב-21.57 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 32.50 דולר, משקף אפסייד של 51% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית U)
כתב ויתור: הדעות שמובאות במאמר זה הן של האנליסט המוזכר בלבד. התוכן נועד לשימוש מידע כללי בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.