GM ופורד: בנק אוף אמריקה מציין 2 מניות רכב מובילות לקנייה ל־2026
- בנק אוף אמריקה רואה בשינויים הרגולטוריים תחת הממשל החדש (ביטול קנסות CAFE והקלה בתקני גזי חממה) מנוע צמיחה עבור GM ופורד, שמאפשר להן להזיז את התמהיל מטובת רכבי EV לא־רווחיים לטובת טנדרים ו־SUV בעלי מרווח רווח גבוה.
- ג'נרל מוטורס מקבלת דירוג קנייה עם מחיר יעד של 105 דולר (אפסייד של כ־34%), ופורד מקבלת דירוג קנייה עם מחיר יעד של 17 דולר (אפסייד של כ־33%), למרות שמבחינת קונצנזוס וול סטריט GM מדורגת כקנייה מתונה ופורד כ'החזק'.
החלפת ממשלים בארה"ב תמיד מביאה איתה שינויי סדרי עדיפויות במדיניות, וההשפעה שלהם מתפזרת הלאה. לפעמים אי אפשר לדעת לאן ההשלכות יגיעו, ולפעמים זה די ברור. בחודש שעבר, אחת ההשלכות היותר ברורות כבר הורגשה.
ממשל Trump Media & Technology Group השני נכנס לתפקיד עם הבטחה לבטל חלקים גדולים מהרגולציה של ביידן, כולל קביעות מחמירות לגבי גזי חממה ותקני צריכת דלק לרכב. תקן גזי החממה, ה־GHG, בוטל, כלומר הממשל הפדרלי חזר בו מההגדרה של פחמן דו־חמצני כ"איום על בריאות ורווחת הציבור". תקן צריכת הדלק מתייחס ל־CAFE, כלומר צריכת דלק ממוצעת של יצרן הרכב, שמשמשת לקביעת סטנדרטים של צריכת דלק ויעילות לרכבים על הכביש. הממשל של טראמפ הוריד את הרמה הנדרשת, כך שליצרני הרכב קל יותר לעמוד בה – התקן הגבוה יותר בתקופת ביידן נועד לעודד ייצור רכבים חשמליים.
מודל רגולציה חדש זה יאפשר ליצרניות הרכב הגדולות של דטרויט, פורד וג'נרל מוטורס, להגדיל את ההשקעה בטנדרים וב־SUV בעלי מרווח הרווח הגבוה – שהם מנועי הרווח המרכזיים שלהן – תוך צמצום הזמנות לרכבים חשמליים הפחות פופולריים.
בנק אוף אמריקה ממשיך את המסקנה הזו עד הסוף הלוגי: מותגי העבר מדטרויט צפויים להרוויח מההזדמנות לשנות כיוון בסביבה רגולטורית נוחה יותר. הבנק מציין את ג'נרל מוטורס (NYSE:GM) ואת פורד (NYSE:F) – שני מותגים אגדיים בתעשיית הרכב – כמניות רכב מובילות ל־2026. נבחן אותן מקרוב, ונראה למה שני הוותיקות מבין "שלושת הגדולות" של דטרויט מקבלות המלצה חיובית מבנק אוף אמריקה.
ג'נרל מוטורס
נתחיל עם ג'נרל מוטורס, בעלת המותגים שברולט, ביואיק, קאדילק ו־GMC. אלה כוללים שמות מוכרים מאוד, כמו טנדר שברולט סילברדו ו־SUV קאדילק אסקalade. ג'נרל מוטורס מוכרת רכבים מובילים בתעשייה כבר יותר ממאה שנה; החברה הוקמה כחברת אחזקות ב־1908, והרכישה הראשונה שלה הייתה ביואיק. כיום יש לחברה שווי שוק של 71 מיליארד דולר, וב־2025 היא טענה לנתח שוק של מעל 17% מתעשיית הרכב בארה"ב.
מבט במספרים מראה עד כמה הפוזיציה של GM חזקה. בשנה שעברה הגיע סך מכירות הרכב של החברה ל־2.85 מיליון רכבים, עלייה של 6% בשנה. שני טנדרים בגודל מלא של GM, שברולט סילברדו ו־GMC סיירה, הובילו את השוק האמריקאי שנה שישית ברציפות, עם מכירות משותפות של 940 אלף יחידות. GM מצליחה גם בחלקים הזולים יותר של השוק, ובשנה שעברה מכרה כמעט 700 אלף רכבי ביואיק ושברולט במחיר של מתחת ל־30 אלף דולר.
ידוע שמכירות רכבים חשמליים ירדו בחודשים האחרונים – הפייננשל טיימס מדווח שתעשיית הרכב העולמית ספגה פגיעה של 65 מיליארד דולר בשנה האחרונה בעקבות קיצוץ בייצור רכבי EV – אבל מכירות רכבי מנוע בעירה פנימית עולות. בחודש שעבר GM הודיעה על השקעה של 46 מיליון דולר במפעל הרכבה באונטריו, קנדה – מפעל שמייצר טנדרי שברולט סילברדו.
כשמסתכלים על התוצאות הפיננסיות, רואים ש־GM סיימה את 2025 עם הכנסות של 45.3 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, ירידה של 5% לעומת השנה הקודמת. נתון הרבעון הרביעי החמיץ את התחזית בכ־750 מיליון דולר. במקביל, הרווחים היו חזקים – הרווח למניה Non-GAAP עמד על 2.51 דולר, עלייה של כ־30% לעומת השנה הקודמת, והוא גם עלה על התחזית ב־25 סנט למניה.
מבט קדימה עבור יצרנית הרכב הזו מראה עתיד חזק, לפי ניתוח של אלכסנדר פרי מבנק אוף אמריקה. המומחה לתעשייה כותב: "להערכתנו GM היא אחת המרוויחות העיקריות מהשינויים הרגולטוריים האחרונים, כולל ביטול קנסות CAFE והקלה ב־GHG, מה שמאפשר שינוי בתמהיל לטובת הטנדרים וה־SUV עם תרומה גבוהה יותר לשולי הרווח, ועל חשבון רכבי EV לא־רווחיים. הראיות משכנעות: אנחנו מעריכים שהרווח המשתנה ליחידה בטנדרים/SUV עומד על 17.5 אלף דולר לעומת ממוצע תאגידי של 10–12 אלף דולר. אנחנו גם מאמינים ש־GM אמורה ליהנות ב־2026 מעלויות אחריות נמוכות יותר ומקרדיטים רגולטוריים, מרמת מלאי רזה ומרמת תמריצים נמוכה."
עם פוטנציאל רווח כזה, פרי מעניק למניית GM דירוג קנייה (קניה), עם מחיר יעד של 105 דולר – שמשקף אפסייד של 34% לשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של פרי, לחצו כאן.)
המניה של GM נסחרת כעת סביב 78.60 דולר; מחיר היעד הממוצע, 95.76 דולר, מצביע על עלייה של כ־22% בשנה הקרובה. דירוג הקונצנזוס של האנליסטים הוא קנייה מתונה (Moderate קניה), בהתבסס על 19 המלצות עדכניות, שבהן 14 המלצות קנייה, 4 החזק, והמלצת מכירה אחת. (ראו תחזית המניה GM.)
פורד מוטור קומפני
הבא בתור הוא פורד, עוד שם ותיק מדטרויט. החברה הוקמה ב־1903, ויש לה היסטוריה ארוכה של חדשנות: היא הכניסה לתעשיית הרכב (ולייצור הכבד בכלל) את שיטת פס הייצור, והיא מזוהה עם רכבים מצליחים ופופולריים כמו המוסטנג וטנדר ה־F-150. טנדרי סדרת F של פורד הם מהדגמים הפופולריים ביותר בשוק האמריקאי כבר עשרות שנים, ו־SUV של החברה הם מקור רווח משמעותי.
מבט בדוח המכירות האחרון של פורד, לחודש פברואר 2026, מציג היטב את המגמות במכירות רכבי EV לעומת רכבי בעירה פנימית. מכירות פברואר של פורד ירדו ב־5.5% לעומת השנה הקודמת, אך הירידה הונעה בעיקר על ידי צניחה של כמעט 38% במכירות החודשיות הכוללות של רכבי EV. מספר רכבי ה־EV שנמכרו ירד מ־22,683 בפברואר 2025 ל־14,132 בדוח הנוכחי.
מן הצד השני, מכירות רכבי מנוע בעירה פנימית של פורד ירדו בסך הכול ב־0.1% בלבד. דגמי ה־SUV של החברה, אקספלורר ואקספדישן, הציגו צמיחה שנתית חזקה, 33% ו־26% בהתאמה. בנוסף, המוסטנג הפופולרי של פורד הראה עלייה של 54% במכירות לעומת השנה הקודמת. בסך הכול מכרה פורד כמעט 150 אלף רכבים בחודש החולף. פחות מ־10% מהם היו רכבים חשמליים.
ברבעון הרביעי של 2025 הציגה פורד שורה עליונה (הכנסות) של 45.9 מיליארד דולר, ירידה של 5% לעומת השנה הקודמת. הרווח המתואם למניה (Non-GAAP), 13 סנט, החמיץ את ציפיות השוק ב־6 סנט. עם זאת, מצב המזומנים של פורד חזק – היא הציגה תזרים מזומנים חופשי מתואם של 3.5 מיליארד דולר לשנה, וסיימה את 2025 עם 29 מיליארד דולר במזומן וכ־50 מיליארד דולר נזילות כוללת.
בסקירה שלו על פורד כותב פרי מבנק אוף אמריקה: "אנחנו חושבים שפורד ממוצבת היטב כדי לנצל את השינוי המשמעותי ברקע הרגולטורי תחת הממשל הנוכחי, שיאפשר לה למקד את הפעילות בדגמי הטנדרים וה־SUV עם המרווחים הגבוהים ביותר. אנחנו מצפים ליתרונות בטווח הקרוב ככל שההפסדים ביחידת Model E יקטנו, ועסקיה המסחריים עתירי־הרווח יתייצבו. אנחנו מצפים שפורד תתקדם לעבר היעד שלה לשולי EBIT של 8% (מ־4.8% בתחזית 2026), כולל קפיצה משמעותית ב־2027."
האנליסט ממשיך ומעניק למניית F דירוג קנייה (קניה), וקובע מחיר יעד של 17 דולר, שמצביע על פוטנציאל עלייה של 33% בשנה הקרובה.
זו התמונה החיובית. הקונצנזוס בוול סטריט לגבי המניה הוא החזק (החזק), בהתבסס על 16 סקירות: 3 המלצות קנייה, 12 החזק, והמלצת מכירה אחת. מניית פורד נסחרת כיום סביב 12.81 דולר, ומחיר היעד הממוצע, 14.02 דולר, מרמז על עלייה של כ־9.5% ב־12 החודשים הבאים. (ראו תחזית המניה F.)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.