סיפור ה-IPO של SpaceX בשווי 1.75 טריליון דולר מקבל דחיפה מ‑Starship, אבל המשקיעים עדיין צריכים הוכחות
- Starship היא ליבת סיפור ה-IPO של SpaceX: טיסת המבחן האחרונה של גרסת V3 הראתה התקדמות משמעותית בשיגור ושימוש עתידי ב-Starlink, אך החברה עדיין צריכה להוכיח יכולת שימוש חוזר מלאה שתאפשר הורדת עלויות והרחבת הרשת בחלל.
- מודל הצמיחה והערכת השווי הגבוהה של SpaceX נשענים על הצלחת Starlink ועל המשך פיתוח Starship: מגזר הקישוריות הניב ב-2025 צמיחה חדה בהכנסות וברווחים, אך כל כישלון ב-Starship עלול לסכן את ה-IPO ולהטיל ספק ביכולת להפוך את סיפור הצמיחה למודל יציב וחוזר.
SpaceX, חברת שיגורי חלל ואינטרנט לווייני פרטית בראשות אילון מאסק, נתנה למשקיעים ניצחון בזמן הנכון לקראת ה-IPO המתוכנן שלה. החברה שיגרה ביום שישי את רקטת Starship החדשה מטקסס והחזירה את הכלי לכדור הארץ כשהוא ברובו שלם. זהו צעד מפתח עבור הרקטה, שנמצאת במרכז תוכנית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה.
למעשה, SpaceX מוכרת למשקיעים סיפור הרבה גדול יותר מעסקי השיגור. הוא בנוי סביב Starlink, גישה זולה יותר לחלל, עבודות עם נאס"א, וביום מן הימים גם המטרה של מאסק להגיע למאדים. לפי דיווחים, SpaceX הגישה מסמכים ל-IPO שעשוי להפוך לגדול בהיסטוריה, עם שווי יעד של 1.75 טריליון דולר.
Starship היא ליבת סיפור ה-IPO
Starship נמצאת במרכז הסיפור הזה. SpaceX אמרה למשקיעים בתשקיף ה-IPO שלה: "היכולת שלנו לבצע את אסטרטגיית הצמיחה שלנו תלויה במידה רבה ב-Starship." המשפט הזה מסכם את כל הסיפור. אם Starship תעבוד בהיקף רחב, SpaceX תוכל לשגר יותר לווייני Starlink, להוריד את עלויות השיגור ולבנות רשת חלל רחבה הרבה יותר.
מבחן הטיסה האחרון הראה התקדמות אמיתית. גרסת V3 המחודשת הגיעה לתת-מסלול ושיגרה כמעט שני תריסרי לווייני ניסוי ולווייני דמה. עם זאת, הטיסה לא הייתה מושלמת. אחד ממנועי הדרגה העליונה כשל, והכלי לאחר מכן התהפך לתוך האוקיינוס והתפוצץ, כמתוכנן, במהלך הירידה הסופית שלו.
גם כך, עבור טיסת ניסוי, זה היה הישג חזק. SpaceX עדיין צריכה להוכיח שהיא יכולה לעשות שימוש חוזר בשני חלקי הרקטה באופן קבוע. זו נקודה מרכזית למשקיעים, מכיוון ששימוש חוזר יכול להפוך את Starship לחוסך עלויות גדול, ולא רק לרקטה חזקה.
הערכת השווי עדיין דורשת הוכחה
נכון לעכשיו, טיעון ה-IPO נראה חזק יותר, אבל רחוק מלהיות נטול סיכון. Starlink הפכה למנוע מרכזי של רווח וצמיחה עבור SpaceX. לפי הדיווח, מגזר הקישוריות של החברה ייצר הכנסות של 11.4 מיליארד דולר ב-2025, עלייה של כמעט 50% מהשנה שלפני כן. הרווח התפעולי במגזר הזה עלה ב-120% ל-4.4 מיליארד דולר.
ובכל זאת, השוק כנראה יתמקד בשאלה האם Starship יכולה להפוך את סיפור הצמיחה הזה למודל שניתן לחזור עליו שוב ושוב. SpaceX רוצה ש-Starship תישא מטענים גדולים יותר, תתמוך בשיגורי Starlink רבים יותר, וביום מן הימים תטוס פעמים רבות ביום. זו מטרה נועזת, והיא עדיין לא הוכחה.
כפי שהאנליסט ג'וש פארקר אמר ל-Financial Times, "כל כישלון מסכן את ה-IPO." זו אולי הדרך הברורה ביותר לראות את החדשות. הטיסה ביום שישי חיזקה את סיפור ה-IPO של SpaceX, אבל החברה עדיין חייבת להראות ש-Starship יכולה לגרום למספרים לעבוד. עבור המשקיעים, השיגור הזה היה דחיפה, לא תשובה סופית.
נעזרנו ב-כלי ההשוואה של TipRanks כדי ליישר קו בין החברות המרכזיות הציבוריות בתחום האוויר והחלל וההגנה. זהו כלי מצוין לקבלת מבט מעמיק על כל מניה ועל תעשיית האוויר והחלל הרחבה יותר.
