סנטה קלאוס מגיע לעיר – והוא נוהג בשברולט חדשה לגמרי
- שוק הרכב האמריקאי עובר ממיקוד במכוניות משומשות לרכבים חדשים, בין היתר בגלל התמתנות במחירי המשומשות, צמצום פערי המחיר מול רכבים חדשים, הזדקנות צי הרכב ועליית מכירות ה‑EV – מגמה שתומכת ביצרניות כמו GM, פורד, סטלנטיס וטויוטה ופוגעת בחברות כמו CarMax, AutoNation, O’Reilly, AutoZone ו‑Carvana.
- בינה מלאכותית וקיצוצי עלויות הופכים לגורמי מפתח ברווחיות יצרניות הרכב: GM, פורד וטסלה משקיעות ב‑AI גם בדגמים (נהיגה אוטונומית, Gemini, Cybercab) וגם בייעול תפעולי, תוך קיצוץ משרות ושכבות ניהול – ובשילוב עם ירידת הריבית הצפויה מצד הפדרל ריזרב, דטרויט עשויה ליהנות מרוח גבית כפולה של ביקוש גבוה יותר והפחתת עלויות מימון.
אם תתפסו את סנטה קלאוס טס מעל הגגות בחג המולד הקרוב, מחכה לכם אולי הפתעה. לא רק שהאיש מזוקן הלבן יביא המון מתנות, ייתכן שהוא גם שדרג ברצינות את כלי הרכב שלו.
החוצה עם המרכב הישן והפנים מעור, להתראות לרצועות המושכות המרופטות, וברוכים הבאים ל‑SDR – (Self Drive Reindeers – איילים במצב נהיגה אוטונומית).
מנועים מתחממים – וגם המניות
אם כן, סנטה עשוי לסלול את הדרך גם לחבריו הארציים, כשגם הם שוקלים להיפרד מהמכוניות הישנות ולעבור לדגמים חדישים.
“הרכבים בארה"ב הזדקנו בשקט ברקע", אמר דיוויד ראסל, ראש אסטרטגיית השוק הגלובלי בברוקר המקוון TradeStation. "אבל עכשיו זה יכול להיות נקודת מפנה שבה אמריקאים צריכים להפסיק לשים פלסטרים על מכוניות ישנות ופשוט לקנות חדשה".
סיפור האהבה האחרון של אמריקה עם מכוניות משומשות התחיל בתקופת הקורונה. בעקבות הפגיעה של הסגרים בשרשראות האספקה של תעשיית הרכב וברכיבים קריטיים כמו שבבים, חלה ירידה במספר המכוניות החדשות שיוצרו בארה"ב, ועלייה בביקוש למכוניות משומשות.
הלחץ הזה הוביל לעליית מחירים. לפי אתר קניית הרכב Edmunds, מחירו של רכב משומש בן שלוש שנים עלה מכ‑20,000 דולר בתחילת 2020 ליותר מ‑30,000 דולר בתחילת 2025.
העלייה הייתה חזקה עד כדי כך שפרשנים הזהירו שנוצרה "בועת רכב משומש". אבל יש סימנים שהבועה הזו סוף סוף עומדת להתפוצץ.
בועת המשומשות מתפוצצת
נתונים של Cox Automotive מראים שברחבי ארה"ב היו בידי הסוחרים – גם הזכיינים וגם העצמאיים – 2.26 מיליון רכבים משומשים בתחילת אוקטובר. זהו מספר גבוה ב‑3% מה‑2.21 מיליון שהיו בתחילת ספטמבר, וגבוה ב‑10% מאותה תקופה בשנה שעברה.
בנוסף, מספר ימי המלאי הממוצע – כלומר כמה ימים רכב משומש עומד במגרש לפני שהוא נמכר – עומד עכשיו על כ‑38 ימים, ארבעה ימים יותר מאשר לפני שנה.
להשלמת התמונה השלילית, מכירות הקמעונאיות של רכבים משומשים עמדו בספטמבר על 1.42 מיליון כלי רכב, לעומת 1.50 מיליון באוגוסט.
למרות חוסר הוודאות סביב מכס, בניגוד למגמה במשומשות, Cox Automotive צופה שיימכרו 1.30 מיליון רכבים חדשים באוקטובר, לעומת 1.26 מיליון בספטמבר.
לכך תרמו גם מכירות הרכבים החשמליים (EV), שהאיצו לפני שפג תוקפו של זיכוי המס בגובה 7,500 דולר בסוף ספטמבר. למעשה, היקף מכירות ה‑EV בארה"ב הגיע לשיא כל הזמנים ברבעון השלישי של 2025, עם 438,487 רכבים שנמכרו.
גורמים נוספים מאחורי ההתעוררות במכירות הרכב החדש הם זה ששרשראות האספקה חזרו לתפקוד אחרי הקורונה, והיצע גדול יותר של תמריצים לנהגים.
נתונים של Edmunds מראים שגם ערך משחק פה: הפער בין מחירי מכוניות משומשות לחדשות ירד לפחות מ‑17,000 דולר, לראשונה מאז 2022.
גם נתוני מדד המחירים לצרכן האחרונים משקפים את מגמת הביקוש: מחירי הרכב המשומש ירדו ב‑0.4% ומחירי הרכב החדש עלו ב‑0.2% בספטמבר.
כפי שציין ראסל, צי הרכב הקיים באמריקה מתחיל גם הוא להראות סימני גיל. הגיל הממוצע של כלי רכב בארה"ב ממשיך לעלות, והגיע ל‑12.8 שנים ב‑2025, לפי ניתוח של S&P Global Mobility.
למרות ההתעוררות במכירות רכב חדש, שיעור הגריטה היציב יחסית – 4.5% – אומר שרכבים ישנים נשארים על הכביש זמן רב יותר, וכך הגיל הממוצע של הצי ממשיך לעלות.
זה מפחית את ערכם ומגדיל את עלויות התחזוקה והשחיקה לנהגים שמגיעים בקושי מהבית לקניון.
השפעה על מניות
המעבר חזרה לראש הילוך במכוניות חדשות צפוי לשמור כמה ממניות הרכב האמריקאיות במצב של מנוע מחרחר מהר, בעוד אחרות יחלידו בצד הדרך.
מניית ג'נרל מוטורס (GM), שבבעלותה מותגים כמו קאדילק ו‑GMC, עלתה ביותר מ‑50% בחצי השנה האחרונה. מניית פורד (F) עלתה ב‑32%, וסטלנטיס (STLA), שבבעלותה קרייזלר ודודג', עלתה ב‑7%.
נראה שהכביש פתוח להמשך צמיחה שמבוססת על מכוניות חדשות. חלק גדול ממנה יגיע מהתפתחות הבינה המלאכותית (AI), כשיצרניות הרכב המסורתיות מהלב התעשייתי הישן של אמריקה הופכות יותר ויותר דומות לחברות הטכנולוגיה הזוהרות ממערב.
ג'נרל מוטורס, למשל, הציגה לאחרונה תוכניות להפוך את כלי הרכב העתידיים שלה לדומים יותר ל"שותפים חכמים" מאשר למכונות פשוטות. היא משתפת פעולה עם גוגל שבבעלות אלפבית (GOOGL) ומשלבת את עוזר ה‑Gemini AI שלה בגל החדש של הרכבים.
דחיפה מ‑AI
הטכנולוגיה, שמופעלת על ידי פלטפורמת מחשוב מרכזית ו‑LiDAR, תופיע לראשונה בקאדילק Escalade IQ EV שמחירו 127,000 דולר, בשנת 2028. זה לא בדיוק בטווח המחירים של הנהג הממוצע, אבל זה עוד סימן לכך שהעתיד של נהיגה שייך לאוטומציה – ולא למנועים מעשנים ובלמים שחוקים.
הדוגמה הקלאסית לחיבור בין כביש לטק היא יצרנית ה‑EV טסלה (TSLA). מוקדם יותר השנה הודיע המנכ"ל אילון מאסק שטסלה תכפיל את תפוקת הרכבים שלה בארה"ב בתוך עשרים וארבעה חודשים. המהלך נועד לחזק את מעמדה של טסלה בשוק ולהפיג חששות מהאטה במכירות בסין ובאירופה.
החברה גם מגבירה את ההשקעה שלה במערכות הנהיגה האוטונומית ובמיזם מוניות הרובוט Cybercab. בשיחת המשקיעים (earning call) לרבעון השלישי התמקד מאסק בדחיפה האסטרטגית של טסלה לטווח הארוך לתחום ה‑AI והנהיגה העצמית, ולא ברווחים בטווח הקצר. "אני חושב שלטסלה יש את צפיפות האינטליגנציה הגבוהה ביותר מכל AI שקיים ברכב", אמר, והוסיף שהחברה "מגדילה את קצב הפעילות בקנה מידה עצום" בתחום ה‑Robotaxi והיא "בטוחה ביכולת להרחיב את הייצור בעתיד".
AI יכולה לסייע גם לשורת הרווח של יצרניות הרכב. בדוח הרבעון הראשון של 2025 של פורד צוין חיסכון עלויות "מהותי" מפרויקטים מבוססי AI, כמו כלב רובוטי של Boston Dynamics. מנהל התפעול קומר גלהוטרה אמר שהכלב "פשוט הולך סביב המפעל כל היום, והוא שינה את הדרך שבה אנחנו עושים תחזוקה מונעת, כי הוא יכול לראות, לשמוע ולאתר מצבי תקלה הרבה לפני שבני אדם יכולים".
גם אם כלב רובוטי נשמע חמוד ורובו‑טקסי נשמע עתידני ונוח, AI יכולה להחליף מספר משמעותי של עובדים בתעשיית הרכב – גם בדרגי הצווארון הלבן וגם הצווארון הכחול – בחודשים ובשנים הקרובים.
קיצוץ עלויות
יצרניות הרכב כבר נמצאות במוד של קיצוץ עלויות. ג'נרל מוטורס הודיעה השבוע על קיצוץ של 1,750 משרות במפעלי הייצור שלה בארה"ב. זה בנוסף לתוכנית לצמצם כ‑200 משרות שכירות, בעיקר של מהנדסי תכנון בעזרת מחשב (CAD), במטה החברה, כדי להפחית עלויות ולהגדיל רווחיות.
למעשה, החברה צופה כעת רווח שנתי מותאם EBIT של 12 עד 13 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי של 10 עד 11 מיליארד דולר.
פורד הודיעה לעובדים מוקדם יותר השנה שרק מחצית מ‑3,300 מנהלים בדרג הביניים יקבלו מענקי מניות. המטרה הייתה להעלות פריון, ונראה שזה עובד: פורד דיווחה על הכנסות שיא של 50.5 מיליארד דולר ברבעון השלישי ועל EBIT מותאם של 2.6 מיליארד דולר.
“בעוד שיצרניות הרכב מרכיבות כלי רכב, יש להן גם שכבות ניהוליות רבות שניתן לצמצם בעזרת AI", אמר ראסל.
מניות נוספות שיכולות ליהנות מביקוש לרכבים חדשים נוצצים, מהתקדמות טכנולוגית ומקיצוץ עלויות הן טויוטה מוטור (TM), שמנייתה עלתה ב‑14% בשלושת החודשים האחרונים, יצרנית המושבים ומערכות החשמל Lear (LEA), ספקית הרכיבים American Axle (AXL) וקבוצת טכנולוגיית הרכב BorgWarner (BWA).
מניות ברוורס
בצד השני נמצאת קמעונאית הרכב המשומש CarMax (KMX), שמחיר המניה שלה צנח בכ‑31% בששת החודשים האחרונים.
ברבעון השני דיווחה CarMax על מכירות כוללות בהיקף 6.6 מיליארד דולר – ירידה של 6% לעומת השנה שעברה – כשמספר הרכבים שנמכרו ללקוחות קמעונאיים ירד ב‑5.4%. המחיר הממוצע לרכב עמד על 26,000 דולר, ירידה שנתית של 250 דולר לרכב.
המנכ"ל ביל נאש אמר שהחברה הגדילה את המלאי בעקבות מכירות חזקות במרץ ואפריל על רקע ספקולציות סביב מכסים, אבל ראתה פחת של כ‑1,000 דולר לכל רכב מסוף מאי ועד יוני – מה שיצר לחץ על שולי הרווח והמכירות.
כדי לקזז את ההשפעה, CarMax אמרה שקיצצה את מרווחי הקמעונאות כדי לעודד ביקוש, והאטה באופן מכוון את קצב רכישת הרכבים כדי להתאים טוב יותר בין המלאי למכירות.
AutoNation (AN) דיווחה ברבעון השני שמספר הרכבים המשומשים שנמכרו עלה ב‑4% בסך הכול, והרווח הגולמי עלה ב‑3% בהשוואה שנתית. עם זאת, היא הוסיפה שהתחרות החזקה על רכבים משומשים באיכות שמתאימה לקמעונאות יוצרת לחץ כלפי מעלה על המחירים בסיטונאות.
מניות נוספות שעלולות להיתקע בנתיב האיטי כוללות את ספקית החלקים לשוק המשני O'Reilly Automotive (ORLY), כשמכוניות חדשות חוזרות להיות אטרקטיביות יותר, וכן את חברת חלקי החילוף AutoZone (AZO). גם פלטפורמת מכירת הרכב המשומש אונליין Carvana (CVNA) עלולה להיפגע בסביבה החדשה.
דטרויט מרוויחה
אבל מאחר שמתקרב חג המולד, וסנטה דואג שיהיה מספיק שמן במנוע החדש שלו, יש עוד גורם אחד שיכול לתת דחיפה לכל מניות הרכב.
הגורם הזה הוא המשך המגמה של ירידת הריבית, כשפדרל ריזרב מגיב לנתונים כלכליים מקרטעים כמו אינפלציה וחולשה בשוק העבודה.
“יצרניות הרכב האמריקאיות עשויות ליהנות מביקוש חזק יותר, קיצוץ עלויות וריבית נמוכה יותר בזכות ג'רום פאוול והפדרל ריזרב", אמר ראסל. "משקיעים רבים מתמקדים בדרך שבה מדיניות מוניטרית מרוככת מצד הפד יכולה לחזק את שוק הדיור, אבל יצרניות הרכב עשויות להיות המרוויחות הגדולות יותר. הורדות ריבית לא רק עוזרות לקונים לממן רכישת רכב חדש. הן גם מפחיתות את עלות שירות החוב של GM ופורד. זה יכול להיות מצב של win‑win עבור דטרויט".
זה אולי אפילו יהיה win גם ללפלנד. אולי זה יגרום לסנטה לוותר לגמרי על המזחלת, או להרשים את הגברת קלאוס עם רכב שני בחניה המקושטת בנצנצים.
"תראו", אומרים ילדי אמריקה ומצביעים לשמיים בליל חג מולד זרוע כוכבים – "סנטה קלאוס מגיע לעיר, והוא נוהג בשברולט חדשה לגמרי!"