שווי ההנפקה של SpaceX עלול להיפגע כשהקרנות הפנסיה מאתגרות את השליטה של מאסק בזכויות ההצבעה
- מנהלי קרנות פנסיה בניו יורק ובקליפורניה לוחצים על SpaceX לשנות את מבנה הממשל התאגידי שלה, להחליש את מניות ההצבעה-על של מאסק ולעבור למודל של מניה אחת – קול אחד, כדי לחזק את זכויות בעלי המניות והדירקטוריון.
- הוויכוח על הממשל התאגידי עשוי להשפיע על שווי ההנפקה והביקוש להנפקת SpaceX, כאשר קרנות גדולות עלולות לדרוש מחיר נמוך יותר או להימנע מהעסקה, למרות סיפור הצמיחה החזק של החברה במודעות, Starlink וקשרי הביטחון והחלל של ארה"ב.
SpaceX, חברת החלל והלוויינים הפרטית של אילון מאסק, מתמודדת עם התנגדות מצד מנהלי שלוש קרנות פנסיה ציבוריות גדולות בארה"ב לקראת ההנפקה המתוכננת שלה, כך לפי רויטרס.
במכתב שנבחן על ידי רויטרס, מנהלי קרנות הפנסיה מניו יורק ומקליפורניה הביעו דאגה ממה שכינו מבנה הממשל התאגידי ה"קיצוני" של החברה. הדאגה העיקרית שלהם היא שמאסק עשוי לשמור על שליטה חזקה בזכויות ההצבעה באמצעות מניות בעלות כוח הצבעה-על, זכויות וטו, והגבלות על כוחם של בעלי מניות אחרים.
מנהלי קרנות הפנסיה ביקשו מ‑SpaceX לעבור למודל של מניה אחת – קול אחד. הם גם קראו לחברה לבטל בהדרגה את מניות ההצבעה-על בתוך כ‑שבע שנים ולהוסיף יותר חופש פעולה לדירקטוריון וזכויות לבעלי המניות.
למה זה חשוב למשקיעים
ההתנגדות הזו עלולה להשפיע על שווי ההנפקה של SpaceX. קרנות פנסיה גדולות הן לרוב קונים מרכזיים וארוכי טווח בהנפקות גדולות. לכן, זכויות חלשות לבעלי המניות יכולות לגרום לחלק מהקרנות הגדולות להקטין את היקף ההזמנה שלהן, לדרוש מחיר נמוך יותר, או להימנע מהעסקה.
במקביל, SpaceX עדיין עשויה ליהנות מביקוש חזק בזכות המיקום הייחודי שלה בשוק. החברה מובילה בתחום שיגור הטילים, מחזיקה בשירות האינטרנט Starlink, ויש לה קשרים עמוקים לפרויקטי חלל וביטחון של ארה"ב. זה מעניק ל‑SpaceX סיפור צמיחה חזק, גם אם מבנה זכויות ההצבעה שלה מעורר דאגה.
ובכל זאת, הממשל התאגידי יכול להשפיע על המחיר שחלק מהקרנות הגדולות יהיו מוכנות לשלם. ההיסטוריה של מאסק עם טסלה (טסלה) מעניקה לו פרמיית מייסד ברורה. אבל חלק מהמשקיעים עשויים גם לשקלל חששות עבר לגבי עצמאות הדירקטוריון והשליטה, ואת הסיכון שהחלטות מפתח לא תמיד יעלו בקנה אחד עם האינטרסים של ציבור מחזיקי המניות.
התוצאה הסבירה ביותר היא עסקה שתשאיר את מאסק בשליטה, אך תיתן ויתורים מסוימים לקרנות הגדולות. זה יכול לכלול תוכנית "שקיעת שמש" (sunset) למניות ההצבעה-על, מבנה דירקטוריון חזק יותר, או זכויות ברורות יותר לבעלי מניות קטנים.
נכון לעכשיו, ל‑SpaceX ייתכן אחד מסיפורי ההנפקה החזקים ביותר בשוק, אבל תנאי הממשל התאגידי שלה עדיין עשויים לעצב את הביקוש, את התמחור, ואת תנועת המניה ברגע שתהפוך לחברה ציבורית.
השתמשנו ב‑כלי ההשוואה של TipRanks כדי ליישר קו בין חברות התעופה והביטחון הציבוריות המרכזיות. זהו כלי מצוין לקבלת תמונה מעמיקה על כל מניה ועל תעשיית התעופה והביטחון הרחבה יותר.
