CarMax (KMX) במוקד: החזקת אקטיביסט Starboard בשווי 350 מיליון דולר ומועמדים לדירקטוריון
- קרן האקטיביזם Starboard Value רכשה החזקה בשווי כ-350 מיליון דולר ב-CarMax, מינתה שני מועמדים לדירקטוריון ודוחפת לשיפור חוויית הלקוח הדיגיטלית, קיצוץ עלויות והטמעת תמחור דינמי, עם פוטנציאל חיסכון של 300 מיליון דולר.
- למרות היקף פעילות גדול של CarMax, מניית KMX ירדה ב-42% בשנה האחרונה על רקע שוק רכב משומש חלש ותחרות גוברת; האנליסטים מעניקים למניה דירוג החזק עם מחיר יעד ממוצע שמשקף פוטנציאל ירידה נוסף של כ-13%.
קמעונאית הרכב המשומש CarMax (KMX) ניצבת כעת תחת לחץ אחרי שמשקיע האקטיביסט Starboard Value חשף החזקה בשווי 350 מיליון דולר ומינה שני דירקטורים מטעמם לדירקטוריון החברה. לפי דיווח של Bloomberg, Starboard דוחף את CarMax לשפר את חוויית הלקוח הדיגיטלית, להאיץ קיצוצי עלויות ולשנות את מנגנון התמחור שלה.
Starboard מינה את המייסד והמנכ"ל שלה, ג'פרי סמית, וכן את ביל קוב, מנכ"ל חברת ביטוחי הבית Frontdoor (FTDR), להצטרף לדירקטוריון בן התשעה חברים של CarMax. זהו המהלך האקטיביסטי השני של Starboard בתוך ימים ספורים. ב-9 במרץ היא חשפה החזקה ביצרנית מוצרי תפוחי אדמה קפואים Lamb Weston (LW) במטרה לסייע למהלך ההבראה שלה.
למה מניית KMX ירדה ב-42% בשנה האחרונה
CarMax היא קמעונאית הרכב המשומש הגדולה ביותר בארה"ב. היא מוכרת מעל מיליון כלי רכב בשנה, בערוצי קמעונאות וסיטונאות, דרך פלטפורמת האומני-צ'אנל הסקלבילית מאוד שלה. החברה מייצרת מעל 26 מיליארד דולר הכנסות בשנה, אבל המניה צנחה ב-42% ב-12 החודשים האחרונים, על רקע שוק מאתגר לרכבים משומשים. מניית KMX נסגרה ביום שלישי במחיר של 42.14 דולר, המעניק לחברה שווי שוק של כמעט 6 מיליארד דולר.
CarMax ניצבת מול תחרות גוברת מחברת האונליין המערערת על השוק, Carvana (CVNA), ומענקית המסורתית AutoNation (AN). שוק הרכב המשומש בארה"ב נותר חלש, כאשר ריביות גבוהות מקטינות את הביקוש מצד הקונים, ומחירי הסיטונאות ירדו ב-15% במונחים שנתיים מהשיאים של 2024. בנוסף, רמות המלאי עלו למיליוני יחידות, על רקע תחרות פחות חדה מצד רכבים חדשים, מה שלוחץ את המרווחים של קמעונאים כמו CarMax.
אלה השינויים ש-Starboard מבקשת לבצע
ביום שלישי שלחה Starboard מכתב למנכ"ל CarMax קית' באר, שבו פרסה את החזון שלה למימוש הפוטנציאל של החברה. באר, שהוביל טרנספורמציה דיגיטלית מוצלחת ושיפר את חוויית הלקוח כמנכ"ל InterContinental Hotels Group (IHG) בין 2017 ל-2023, ניצב כעת תחת לחץ לשחזר את ההצלחה הזו גם ב-CarMax.
Starboard קראה לבאר ולדירקטוריון לנצל את מודל האומני-צ'אנל החזק של החברה, שמשלב מכירות אונליין עם 250 מגרשי רכב פיזיים, כדי להשיג יתרון מתמשך בנתח השוק. לפי מקור שמכיר את תוכן המכתב, הדבר דורש חיזוק חוויית המשתמש הדיגיטלית, קיצוץ עלויות והטמעת תמחור דינמי שיתאים את עצמו לתנודות בשוק.
Starboard הצביעה על פוטנציאל לחיסכון של 300 מיליון דולר בעלויות מנהליות ותפעוליות, וטענה שההתאמות האלה יכולות להפוך את המודל ההיברידי לרווחי יותר וידידותי יותר ללקוחות.
האם KMX היא מניה טובה לקנייה?
האנליסטים נשארים על הגדר לגבי מניית CarMax בגלל האתגרים המתמשכים. באתר TipRanks, ל-KMX יש דירוג קונצנזוס של החזק, המבוסס על המלצת קנייה אחת, 10 המלצות החזק ושלוש המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית CarMax, 36.56 דולר, משקף פוטנציאל ירידה של 13.2% מהמחיר הנוכחי.
