חדשות מיזוגים ורכישות (M&A): מניית סיסקו (SYY) צונחת ב־12% לאחר שהיא עוצרת את רכישת המניות העצמית כדי לממן עסקת רכישת Jetro Restaurant ב־29 מיליארד דולר
- סיסקו רוכשת את Jetro Restaurant/Restaurant Depot בעסקה של 29 מיליארד דולר, שממומנת ברובה באמצעות 21 מיליארד דולר חוב חדש והפסקת תוכנית רכישת המניות, מה שהוביל לירידה של מעל 12% במניה עקב חששות המשקיעים ממינוף גבוה יותר.
- החברה הממוזגת צפויה להגדיל משמעותית את ההכנסות, ה־EBITDA ותזרים המזומנים החופשי של סיסקו, והנהלת סיסקו צופה עלייה חד־ספרתית ברווח למניה לאחר סגירת העסקה; האנליסטים עדיין מעניקים למניית SYY דירוג קנייה מתונה עם אפסייד תחזיתי של כ־27%.
המניה של חברת הפצת המזון סיסקו (SYY) ירדה היום ביותר מ־12% לאחר שהיא עצרה תוכנית רכישת מניות עצמית, כדי לסייע במימון עסקת רכישה בהיקף 29 מיליארד דולר של ספקית שירותי ההסעדה Jetro Restaurant.
עסקה רעבה לחוב
המשקיעים לא התלהבו מהעסקה לאחר שסיסקו אמרה שתממן אותה באמצעות 21 מיליארד דולר בחוב חדש והיברידי, לצד מיליארד דולר במזומן והון מניות.
בעלי המניות של Restaurant Depot יקבלו 21.6 מיליארד דולר במזומן ו־91.5 מיליון מניות של סיסקו, מה שייתן להם בעלות של כ־16% בחברה הממוזגת, כך מסרו החברות.
Jetro Restaurant Depot פועלת במודל סיטונאי של "Cash & Carry" (מזומן וסחוב), שבו הלקוחות משלמים מראש עבור מוצרים כמו מזון, משקאות ומכלי טייק־אווי. המודל הזה אמור להשלים את רשת המשלוחים של סיסקו שמשרתת מסעדות, בתי חולים ומלונות. ל־Jetro יש כ־166 מחסנים ב־35 מדינות בארה"ב, שמשרתים יותר מ־725,000 מסעדות עצמאיות ומפעילי שירותי מזון.
עם זאת, ההחלטה של סיסקו לעצור את תוכנית רכישת המניות העצמית השאירה טעם מר אצל בעלי המניות. החברה אמרה שההפסקה נדרשת כדי "לתת עדיפות להפחתת מינוף מהירה לאחר הרכישה".
ביקוש ל־Cash & Carry
ערוץ ה־Cash & Carry הוא שוק שניתן להגיע אליו בהיקף של 60–70 מיליארד דולר, והוא מקור האספקה העיקרי עבור מסעדות קטנות ועצמאיות רבות ומפעילי שירותי מזון. הערוץ מספק להם מחירים נמוכים על בסיס יומיומי, שבעה ימים בשבוע. זה עשוי להיות בעל ערך מיוחד אם מחירי המזון יעלו בעקבות המלחמה עם איראן.
סיסקו אמרה שהיא מצפה שהרכישה תגדיל את הרווח למניה בשיעור חד־ספרתי בינוני עד גבוה בשנה הראשונה לאחר סגירת העסקה, שהיא מצפה שתתרחש עד הרבעון השלישי של שנת הכספים 2027.
"סיסקו ו־Jetro Restaurant Depot יחזקו את הערך עבור מסעדות קטנות ועצמאיות והצרכנים שהן משרתות, באמצעות הרחבת הגישה למוצרי מזון טריים ובמחירים נגישים יותר, והגדלת מגוון הבחירה והנוחות", אמר מנכ"ל סיסקו קווין האוריקן בהודעה, כשהוא מדגיש כיצד השילוב יסייע להוריד מחירים עבור יותר לקוחות.
החברה הממוזגת ייצרה בשנת 2025 הכנסות נטו שנתיות של כמעט 100 מיליארד דולר, כ־6.4 מיליארד דולר של EBITDA מתואם, ו־5.5 מיליארד דולר של תזרים מזומנים חופשי, מה שמגדיל את ההכנסות של סיסקו בכ־20%, את ה־EBITDA בכ־45%, ואת תזרים המזומנים החופשי בכ־55%.
האם SYY היא מניה טובה לקנייה כעת?
ב־TipRanks, למניית SYY יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate קניה) המבוסס על 8 המלצות קנייה ו־5 המלצות החזק. מחיר היעד הגבוה ביותר הוא 102 דולר. מחיר היעד הקונצנזואלי למניית SYY הוא 92.09 דולר, מה שמרמז על אפסייד של 27.27%.
