הירידה הארוכה ביותר של הזהב מזה מאה שנה תומכת בעליית הביטקוין כ"זהב דיגיטלי"
- הזהב נמצא ברצף הירידות הארוך ביותר שלו מאז 1920, עם נפילה של כ־27% מהשיאים של ינואר, בעוד הביטקוין מחזיק מעל 70,000 דולר ויחס ביטקוין-זהב קפץ מכ־12 לכמעט 16 אונקיות, עם ציפיות לשיאים חדשים ביחס הזה.
- משקיעים מושכים מיליארדים מקרנות ETF על זהב כמו ספיידר מניות זהב GLD ומזרימים מיליארדים ל-ETF על ביטקוין, בעוד ריביות גבוהות ודולר חזק פוגעים בזהב ומחזקים את הנרטיב של ביטקוין כ"זהב דיגיטלי" למרות המתיחות הגיאופוליטית.
הזהב (CM:XAUUSD) סובל כרגע מרצף הירידות הארוך ביותר שלו מאז ימי פורד מודל T. נכון ליום רביעי, 25 במרץ 2026, המתכת היקרה ירדה במשך 10 ימים רצופים. זה מסמן את הרצף הגרוע ביותר מאז פברואר 1920. בזמן שהמתכת הצהובה מתקשה אחרי נפילה חדה של 27% מהשיאים של ינואר, ביטקוין (BTC-USD) מראה חוזק ומחזיק יציב מעל 70,000 דולר.
הירידה ההיסטורית תומכת ביחס ביטקוין-זהב חדש
הצלילה הפתאומית דחפה את מחיר הזהב ל-4,090 דולר, רמה שבה הוא סוף סוף מצא תמיכה בממוצע הנע ל-200 יום. האנליסטית של Bloomberg, קייטי גרייפלד, ציינה שרצף הירידות בן 10 הימים הוא אירוע היסטורי נדיר שלא נראה יותר מ-100 שנה. גם אחרי תיקון קל של 2% היום, הזהב עדיין למטה בכ-12% מאז שהסכסוך במזרח התיכון החריף בסוף פברואר.
ככל שהזהב יורד, "יחס ביטקוין-זהב" מזנק. היחס הזה מודד כמה אונקיות זהב אפשר לקנות עם ביטקוין אחד. ממש לפני פרוץ המלחמה האחרונה, ביטקוין אחד היה שווה 12 אונקיות זהב. היום המספר הזה קפץ ב-30% לכמעט 16 אונקיות. צ'ארלי מוריס, מנהל ההשקעות הראשי ב-ByteTree, ציין שביטקוין בונה "שפלים גבוהים יותר" כבר שנים. הוא סבור ש"במצב שבו הזהב נראה מותש, ניתן באופן סביר לצפות לשיא חדש מעל 40 אונקיות בחודשים או בשנים הקרובים."
זרימות ל-ETF ביטקוין משקפות שינוי גדול בסגנון ההשקעה
גם אופן ההשקעה של אנשים משתנה. המומחה ל-ETF של Bloomberg, אריק בלצ'ונאס, הצביע על פער עצום בכיוון שאליו זורם הכסף. בשבוע האחרון משקיעים משכו מיליארדי דולרים מקרנות זהב גדולות כמו ספיידר מניות זהב (GLD). למעשה, כ-3.8 מיליארד דולר יצאו משתי קרנות ה-ETF הזהב הגדולות ביותר לאחרונה.
במקביל, קרנות ETF על ביטקוין חוות את ההפך. קרנות אלה קלטו בערך 2.5 מיליארד דולר רק החודש. בלצ'ונאס טוען ששני הנכסים "לא מתואמים", כלומר הם לא תמיד נעים יחד. הוא הסביר שבעוד ששניהם משמשים כאחסון ערך, "אחד ותיק והשני צעיר יותר." הגרסה הצעירה יותר, ביטקוין, מפגינה כרגע הרבה יותר חוסן, אפילו כשהשוק הרחב מרגיש את הלחץ של מלחמת איראן–ישראל.
תשואות גבוהות ומתח מלחמתי יוצרים לחץ בשווקים
הסיבה האמיתית לקושי של הזהב יכולה להיות דווקא המקרו-סביבה. בדרך כלל מלחמה גורמת לזהב לעלות, אבל ריביות גבוהות ודולר אמריקאי חזק פועלים נגדו. אנליסטים מ-ING הסבירו שהסכסוך למעשה העלה את סיכוני ה-אינפלציה, מה שגורם למשקיעים להאמין שהריביות יישארו גבוהות למשך זמן רב יותר. זה רע לזהב, כי הוא לא משלם ריבית.
בנוסף, ג'ים קריימר ציין ביום רביעי שאף אחד מהנכסים לא תפקד הפעם כהגנה מושלמת בזמן משבר. הוא טען שמה שראה בעיקר זה "קריאות מרג'ין ומכירות כפויות" ולא אנשים שקונים ביטחון. עם זאת, כיוון שביטקוין מציג ביצועים טובים יותר מזהב במונחים יחסיים, הנרטיב של זהב דיגיטלי צובר עוד ועוד תומכים. ככל שמחירי הנפט יורדים ושיחות הפסקת האש נמשכות, משקיעים עוקבים מקרוב כדי לראות אם הזהב יצליח סוף סוף לשבור את רצף ההפסדים שלו לטובה.
בזמן הכתיבה, מחיר הזהב עומד על 4,554.50 דולר.
