למה מחירי הנפט ירדו היום ומה גולדמן זאקס צופה קדימה
- מחירי הנפט זינקו לשיאים של מאז 2022 על רקע חשש משיבוש במצר הורמוז עקב העימות עם איראן, אך ירדו בחדות לאחר דברי טראמפ שהרגיעו חלק מהחששות והובילו גם לעליות במדדי וול סטריט.
- למרות הירידה במחירים, גולדמן זאקס מזהיר שהסיכונים לשוק הנפט עדיין משמעותיים: הזרמת הנפט דרך מצר הורמוז ירדה בכ־1.8 מיליון חביות ליום, ניצול נתיבי ייצוא חלופיים נמוך, והפרעה פוטנציאלית של עד 17.1 מיליון חביות ליום עלולה לגרום לזעזוע חמור ולתנודתיות ממושכת בשוק.
מחירי הנפט עברו תנודתיות חריגה ביום שני. בתחילת היום הם זינקו לכיוון שיאים של כמה שנים, אבל אחר כך צנחו בחדות. בתחילת המסחר עלה נפט ברנט לכיוון 120 דולר לחבית – רמות שלא נראו מאז מיד אחרי הפלישה הרוסית לאוקראינה ב־2022 – כשהתגברו החששות שהעימות שבו מעורבת איראן עלול לשבש את הזרמת הנפט במצר הורמוז. אם הנתיב הזה יישאר סגור לתקופה ממושכת, ההיצע העולמי עלול לספוג זעזוע חמור.
עם זאת, השווקים שינו כיוון אחרי דבריו של הנשיא Trump Media & Technology Group, שהעידו על כך שעימות צבאי עם איראן אולי לא יימשך זמן רב. בריאיון ל־CBS News אמר טראמפ שהוא מאמין ש״המלחמה מאוד שלמה, פחות או יותר״.
השינוי בסנטימנט היה מיידי. נפט ברנט נסגר סביב 99 דולר, והמשיך לרדת בהמשך המסחר. מדד הייחוס האמריקאי ירד אפילו בחדות יותר. אחרי שהתקרב בבוקר לכמעט 119 דולר, נפט מסוג West Texas Intermediate נחלש לאורך כל אחר הצהריים והידרדר לאזור תחילת שנות ה־80, כאשר חוזה אפריל נסחר בשלב מסוים סביב 82 דולר, ירידה של יותר מ־8% ביום.
במקביל, מדדי וול סטריט מחקו ירידות חדות מתחילת היום וסיימו את המסחר בעליות, כאשר ירידת מחירי הנפט הפחיתה את החשש ששוק אנרגיה מתוח לאורך זמן ידחוף את הכלכלה הגלובלית לכיוון סטגפלציה.
ובכל זאת, למרות שהירידה ביום שני מרמזת שאולי חלק מהחששות הקיצוניים דועכים, ראש תחום מחקר הנפט בגולדמן זאקס, דאאן סטרויבן, מזהיר שהסיכונים הרחבים יותר לשוק הנפט עדיין לא נפתרו.
בדוח שפורסם לפני ההתפתחויות הפוליטיות האחרונות, טען סטרויבן שהסיכונים למחירי הנפט עדיין עשויים להיות בצד הגבוה, אם ההפרעות ליצוא הנפט מהמפרץ הפרסי יימשכו.
לפי הניתוח שלו, הזרמת הנפט דרך מצר הורמוז כבר ירדה בערך ב־1.8 מיליון חביות ליום, כ־10% מתחת לרמות הרגילות. זה מעיד על כך שהתעבורה הימית באזור עדיין לא התייצבה.
מאמצים להסיט נפט גולמי לצינורות ולנמלים חלופיים גם הם רחוקים מאוד מניצול הקיבולת התיאורטית שלהם. אמנם קיימת תשתית שמאפשרת להסיט כמה מיליוני חביות ביום, אבל בפועל ההסטה בימים האחרונים נראית קטנה משמעותית.
כדי להקשות עוד יותר, נראה שרבות מחברות הספנות של מכליות מאמצות גישה זהירה של המתנה וראות, כל עוד הסיכונים הביטחוניים באזור נשארים גבוהים. ההיסוס הזה עלול לעכב את החזרה לזרימה רגילה של יצוא.
במצטבר, הגורמים הללו מרמזים שההפרעה האפשרית בהיצע, הקשורה ליצוא מהמפרץ הפרסי, יכולה להגיע לכ־17.1 מיליון חביות ליום, לפי ההערכות של סטרויבן. אם תרחיש כזה יתממש, זה יהיה זעזוע גדול בערך פי 17 מהמכה המקסימלית שספגה תפוקת הנפט הרוסית אחרי הפלישה לאוקראינה. לאור העוצמה הזו, הוא התריע ששוקי הנפט עלולים להתחיל לתמחר פגיעה בביקוש מהר יותר ממה שמודלים היסטוריים בדרך כלל מצביעים, מה שעשוי להשאיר את התנודתיות גבוהה גם אם המחירים ירדו זמנית.