מניית ARM מוחקת זינוק של 12% במסחר המאוחר – למה ראלי ה-AI נעצר
- ARM עקפה את תחזיות הרבעון הרביעי והביקוש למעבד ה-AGI החדש שלה כבר עבר 2 מיליארד דולר, אך מגבלות בשרשרת האספקה מאלצות אותה לשמור יעד הכנסות נמוך יותר (מיליארד דולר עד 2027) ומעלות חששות בוול סטריט לגבי קצב הגדלת הייצור.
- ARM עוברת ממודל רישוי לשבבים לייצור שבבי AI משלה, מה שמגדיל עלויות וסיכונים ועלול ללחוץ על השוליים, בעוד שהמניה שכבר זינקה מעל 115% נסחרת תחת דירוג קנייה חזקה אך עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על פוטנציאל לירידה של כ-20%.
Arm החזקות (ARM), חברת השבבים ותכנון השבבים, פרסמה ביום רביעי תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון הרביעי. המניה זינקה בתחילה בכ-12% במסחר המאוחר, ולאחר מכן שינתה כיוון וירדה ביותר מ-5%, כשהמשקיעים התמקדו בחששות לגבי מגבלות היצע ושאיפות החברה להתרחב לתוך שבבי AI.
לשם קבלת הקשר, ARM דיווחה על רווח מתואם של 0.60 דולר למניה על הכנסות של 1.49 מיליארד דולר. זאת לעומת ציפיות האנליסטים לרווח של 0.58 דולר למניה על הכנסות של 1.47 מיליארד דולר.
מגבלות היצע מעלות חששות אצל המשקיעים
בשיחת המשקיעים, המנכ"ל רנה האס אמר שהביקוש למעבד ה-AGI (בינה מלאכותית כללית) הראשון שבנתה ARM בעצמה כבר עבר 2 מיליארד דולר, רק שישה שבועות אחרי ההשקה.
עם זאת, הנהלת החברה הודתה שהיא עדיין עובדת על הבטחת כמות מספקת של ווייפרים, זיכרון ואריזות מתקדמות כדי לעמוד בהזמנות האלה. בגלל צווארי הבקבוק בשרשרת האספקה, ARM שמרה על יעד ההכנסות המקורי של מיליארד דולר לקו המוצרים הזה עד סוף שנת הכספים 2027.
הפער בין הביקוש לבין ההכנסות הצפויות נראה כאילו העלה חששות בוול סטריט לגבי כמה מהר החברה יכולה להגדיל את היקף הייצור.
הדחיפה של ARM לשבבי AI מביאה לעלייה בעלויות
במשך שנים, ARM פעלה בעיקר כחברת רישוי, שהרוויחה עמלות תמלוגים מחברות כמו אפל (אפל), קואלקום (QCOM), אנבידיה (אנבידיה) וסמסונג, שהשתמשו בתכנוני השבבים שלה. עכשיו החברה נכנסת עמוק יותר לייצור שבבי AI משלה, כדי לתפוס נתח גדול יותר משוק מרכזי הנתונים ל-AI, שצומח במהירות.
המעבר הזה מביא איתו עלויות גבוהות יותר וסיכונים חדשים. במקום רק לתת רישוי לתכנונים, ARM חייבת עכשיו להוציא יותר כסף על תכנון שבבים, ייצור, והבטחת ווייפרים מתקדמים בגודל 3 ננומטר בטייוואן Semiconductor (TSM).
למרות שהמהלך יכול ליצור הזדמנות צמיחה לטווח ארוך, אנליסטים עדיין מודאגים שהעלייה הזו בעלויות עלולה ללחוץ על שיעורי הרווח, אם קצב הצמיחה ייחלש.
האם מניית ARM היא קנייה טובה?
שווה לציין שמניית ARM זינקה ביותר מ-115% מתחילת השנה, מה שמציב רף מאוד גבוה לתוצאות הכספיות. בינתיים, נראה שהמשקיעים מחכים לאיתותים ברורים יותר לכך שהחברה מסוגלת לעמוד בביקוש הגובר ל-AI, ובו בזמן לשמור על רווחיות חזקה.
במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית ARM, המבוסס על 18 המלצות קנייה, שלוש החזק, והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע למניית ARM שעומד על 188.52 דולר למניה משקף סיכון לירידה של 20.55%. עם זאת, כדאי לשים לב שסביר שההערכות ישתנו בעקבות דוח היום.
