הראלי של סולנה מתחזק. האם הוא יכול להימשך?
- המאקרו והיסודות של סולנה מציגים צמיחה משמעותית: נפחי עסקאות שוברי שיאים, עלייה בשימוש ב-DeFi ובסטייבלקוין (כולל הנפקות של סירקל אינטרנט גרופ קלאס א, ויזה וווסטרן יוניון), ואימוץ מוסדי הולך וגובר דרך ETF-ים ופריסות תשתית פיננסית בפועל.
- למרות השדרוגים הטכניים הצפויים (Firedancer ו-Alpenglow) ושיפור האקוסיסטם, סול ממשיך להיסחר כ-70% מתחת לשיאו, על רקע דס קרוס, ירידה בכתובות פעילות יומיות ומבנה עמלות שאינו מבטיח שמחיר הטוקן יעלה בהתאם לפעילות הרשת.
סולנה (SOL-USD) נראית מסוגלת להמשיך את המומנטום האחרון שלה, אבל לא רק בזכות תנועת המחיר. רשת הבלוקצ'יין המהירה, שנועדה לעסקאות מהירות וזולות, ממשיכה להציג צמיחה חזקה באקוסיסטם, האימוץ המוסדי הופך למוחשי יותר, ושדרוגים טכנולוגיים משמעותיים עשויים להרחיב באופן מהותי את הפוטנציאל ארוך הטווח של הרשת.
במקביל, התמונה רחוקה מלהיות פשוטה. "דס קרוס" עדיין פעיל על הגרף; מספר המשתמשים היומיים הפעילים ירד לשפל של 12 חודשים. נפח עסקאות גבוה לא מתורגם אוטומטית למחיר טוקן גבוה יותר. זה משאיר את סולנה במצב מעניין: היסודות משתפרים, אבל לשוק עדיין יש סיבות מוצדקות לזהירות.
טוקן המקור SOL נסחר סביב 85 דולר, בערך 70% מתחת לשיא כל הזמנים שלו בינואר 2025 שעמד על 293 דולר.
הפעילות על הבלוקצ'יין קשה להתעלמות
נתחיל מהמספרים הכי חשובים. סולנה עיבדה 25.3 מיליארד עסקאות ברבעון הראשון של 2026, לעומת כ-200 מיליון באת'ריום (ETH-USD) באותה תקופה. ב-30 בינואר 2026 הרשת קבעה שיא יומי של 148 מיליון עסקאות שאינן עסקאות הצבעה. אלה לא מספרים מנופחים שמגיעים מבוטים או מספאם בעל ערך נמוך. הם משקפים הון אמיתי שעובר דרך אפליקציות אמיתיות.
נפח המסחר השבועי בבורסות מבוזרות על גבי סולנה הגיע ל-11.49 מיליארד דולר, לעומת 7.62 מיליארד דולר באת'ריום – יתרון של 51%. זה הופך אותה לזירת המסחר המבוזרת הפעילה ביותר בעולם. דמי העסקה הממוצעים נשארים ברמה של 0.00025 דולר בלבד, חלק קטן ממה שמשתמשים משלמים ברשתות מתחרות. השילוב הזה של היקף גדול ועלות נמוכה הוא מה שהופך את סולנה לאטרקטיבית ליישומים עתירי תדירות, כמו מסחר, תשלומים וסוכנים המונעים על ידי בינה מלאכותית (AI).
DeFi וסטייבלקוין מאותתים על מחויבות אמיתית
אחד האיתותים המשמעותיים ביותר מתחילת 2026 הגיע בכלל לא מהגרף אלא מההתנהגות על השרשרת. גם כאשר מחיר הדולר של SOL ירד בחדות בגלל לחצים מאקרו-כלכליים רחבים יותר, כולל לחץ בשווקים שנגרם על ידי מכסים, כמות ה-SOL שננעלה בפרוטוקולי פיננסים מבוזרים (DeFi) הגיעה לשיא של כל הזמנים של 80 מיליון SOL. כשמשתמשים משאירים הון על רשת גם בירידות חדות, זה מאותת על אמון באקוסיסטם ולא רק במחיר הטוקן.
תמונת הסטייבלקוין מחזקת את זה. כיום יש על גבי סולנה היצע סטייבלקוין בהיקף של 17 מיליארד דולר. סירקל אינטרנט גרופ קלאס א (CRCL) הנפיקה 750 מיליון דולר ב-USDC (USDC-USD) על הרשת רק ב-1 במאי 2026. היקף ההתחשבנות השנתי של סטייבלקוין של ויזה (V) על גבי סולנה הגיע ל-7 מיליארד דולר. ווסטרן יוניון (SWU) השיקה סטייבלקוין צמוד דולר, USDPT, על גבי סולנה בתחילת מאי 2026. אלה פריסות אמיתיות בסביבת ייצור מצד מוסדות פיננסיים מפוקחים, לא ניסויים.
המוסדות בונים – לא רק מסתכלים מהצד
אולי השינוי המשמעותי ביותר בנרטיב של סולנה כיום קשור לשאלה מי מעורב. קרנות סל (ETF) ספוט על סולנה מבית Bitwise (BITB) ו-Fidelity (FETH) משכו יחד עד כה זרימות בהיקף של מיליארד דולר מאז ההשקה בסוף 2025. גולדמן זאקס (GS) דיווחה בפברואר 2026 על אחזקות ב-ETF של SOL בהיקף של 108 מיליון דולר. קרן BUIDL של בלאקרוק (BLK) חצתה באותו חודש את הרף של 550 מיליון דולר על הרשת.
השכבה המוסדית שנבנית על גבי סולנה אינה ספקולטיבית. סיטיגרופ (C) השלימה עסקת מימון סחר על השרשרת. בנק אמריקאי בעל צ'רטר פדרלי פתח פיקדונות מקוריים על גבי סולנה. ההתפתחויות האלה מצביעות על כך שהאימוץ המוסדי עבר ממצב של עניין למצב של ביצוע.
שדרוגים טכניים יכולים לשנות את התקרה
נקודת החולשה הוותיקה של סולנה הייתה אמינות. הרשת סבלה מהשבתות חוזרות בשנים קודמות, מה שפגע במוניטין שלה בקרב מפתחים ומוסדות שזקוקים לזמינות רציפה. המוניטין הזה היה גורם מעכב לאימוץ, גם כאשר מדדי הביצועים השתפרו.
שני שדרוגים נועדו לטפל בזה באופן קבוע. Firedancer, שפותח על ידי Jump Crypto, הוא גרסה חדשה לחלוטין ועצמאית של התוכנה שמפעילה את בלוקצ'יין סולנה. שתי תשתיות קוד נפרדות משמעותן שתקלת תוכנה באחת מהן לא מפילה את כל הרשת. השדרוג נמצא כיום בשלבי בדיקה ומכוון לשחרור לרשת הראשית ב-2026. בכנס Consensus Miami במאי 2026 אישר גם מייסד השותף של סולנה, אנאטולי יאקובנקו, כי שדרוג Alpenglow, שמבטיח אישור עסקאות כמעט מיידי ומעביר את הצבעת הוולידטורים מחוץ לשרשרת כדי להפחית עומסים, יכול להגיע כבר ברבעון הבא.
היכן נמצאים הסיכונים
הסיכונים אמיתיים ושווה להתייחס אליהם ברצינות. אחד מסימני האזהרה הטכניים הוא דס קרוס פעיל על גרף המחיר של SOL, שבו הממוצע הנע ל-50 יום עבר מתחת לממוצע הנע ל-200 יום. התבנית הזו מסמנת לעיתים קרובות חולשה מתמשכת בטווח הקצר, והיא קדמה היסטורית לתיקונים נוספים בנכסי קריפטו.
מספר הכתובות הפעילות היומיות על גבי סולנה ירד גם הוא ל-3.3 מיליון – שפל של 12 חודשים – כאשר גל הממים-קוין וחלק גדול ממשתמשי הקמעונאות עזבו. ניתן לשמור על ספירת עסקאות גבוהה באמצעות בוטים וטריידינג אוטומטי; ירידה במספר הכתובות הפעילות מרמזת שמשתמשים יומיומיים אולי צועדים אחורה.
יש גם סוגיה מבנית שכדאי להבין. בסולנה, חלק משמעותי מהעמלות זורם לאפליקציות ולא ישירות למחזיקי SOL. שימוש חזק באקוסיסטם לא מתורגם אוטומטית לעליית מחיר הטוקן. משקיעים שמתמקדים בנפח העסקאות מבלי להבין את הדינמיקה הזו, עלולים להיות מופתעים כשמחיר הטוקן מפגר אחרי מדדי הפעילות של הרשת.
יסודות מול מחיר: הפער שמשקיעים חייבים לגשר עליו
האקוסיסטם של סולנה אכן התבגר. נפחי העסקאות, המחויבות המוסדית, צמיחת הסטייבלקוין והשדרוגים הטכניים הקרובים – כולם מייצגים התקדמות אמיתית. סולנה כבר אינה רק מקום לספקולציה זולה. משתמשים בה לתשתית פיננסית רצינית.
בסביבות 85 דולר, SOL נסחר כ-70% מתחת לשיא כל הזמנים שלו. השאלה אם הפער הזה ייסגר תלויה בכך ששדרוגי Firedancer ו-Alpenglow יתנו את מה שהובטח, בכך שמשתמשים פעילים יומיים יחזרו כשמצב המאקרו ישתפר, ובכך שהזרימות המוסדיות שנראות כיום ברמת ה-ETF יתחילו להשפיע גם על הטוקן עצמו. היסודות תומכים בתזה. המחיר עדיין לא – לפחות לא כרגע.
