מדוע האנליסט של גולדמן זאקס רואה פוטנציאל גבוה יותר במניות טק גדולות מאשר ביצרניות שבבים
- ג'ים קובלו מגולדמן זאקס סבור שמניות הטק הגדולות (הייפר-סקיילרים) כמו אמזון, מיקרוסופט ואלפבית אטרקטיביות יותר מיצרניות השבבים, משום שהשוק כבר סקפטי לגבי התשואה על השקעות ה-AI שלהן ולכן תמחור המניות שלהן נמוך יחסית להערכה הפוטנציאלית.
- קובלו מציין תרחישים שבהם או שהתשואה על השקעות ה-AI של ההייפר-סקיילרים תשתפר או שהם יקצצו בהוצאות, ובשני המקרים זה עשוי לתמוך במניותיהם ולפגוע ביצרניות השבבים; בין שלוש מניות ההייפר-סקיילרים, למיקרוסופט מיוחס פוטנציאל עלייה הגבוה ביותר עם מחיר יעד של 553.08 דולר (עלייה של כ-35.2%).
האנליסט של גולדמן זאקס (GS) ג'ים קובלו אומר שכדאי למשקיעים לשקול מחדש איך הם נחשפים לפריחת הבינה המלאכותית. במקום להתמקד ביצרניות שבבים, הוא מציע להעדיף את חברות הטק הגדולות, המכונות לעיתים "הייפר-סקיילרים", כמו אמזון (אמזון), מיקרוסופט (מיקרוסופט) ואלפבית (גוגל). עמדתו מבוססת על הרעיון שהשוק כבר סקפטי לגבי כמה כסף החברות האלה ירוויחו מההוצאות הכבדות שלהן על בינה מלאכותית. כתוצאה מכך, שוויי המניות שלהן נדחפו למטה, מה שיכול ליצור הזדמנות אם יתברר שהחששות האלה מוגזמים.
הגישה הזו מנוגדת למגמות האחרונות בשוק. בשנה האחרונה, מניות חברות השבבים היו המנצחות הברורות, כאשר מדד פילדלפיה לסמיקונדקטורס (SOXX) עלה כמעט ב-150%, כשהמשקיעים מהמרים על ביקוש חזק לשבבי AI. בינתיים, מניות ההייפר-סקיילרים פיגרו, בעיקר בגלל חשש של משקיעים מההוצאות הגדולות שלהן על מרכזי נתונים ותשתיות. עם זאת, קובלו מאמין שהפער הזה יכול להיסגר. בתרחיש אחד, ההייפר-סקיילרים יתחילו להציג תשואות חזקות על ההשקעות שלהן ב-AI. מצב כזה עשוי להעלות את מחירי המניות שלהן, תוך הגבלת פוטנציאל העליות הנוספות אצל יצרניות השבבים.
בתרחיש אחר, ההייפר-סקיילרים יכולים להאט את קצב ההשקעות אם התשואות יישארו חלשות. למרות שזה נשמע שלילי, קובלו טוען שזה דווקא יכול לתמוך במניות שלהן, משום שזה ישפר את תזרים המזומנים, אך יפגע בחברות השבבים שתלויות בהוצאות האלה. במקביל, מניות השבבים נסחרות כיום בשוויי שוק גבוהים יותר מהממוצע ההיסטורי שלהן, בעוד שמניות ההייפר-סקיילרים עדיין נסחרות מתחת לממוצע שלהן. הסיכון העיקרי, לעומת זאת, הוא מצב שבו שום דבר לא משתנה, וההייפר-סקיילרים ממשיכים להוציא סכומים גדולים בלי תשואות ברורות. זה עלול להמשיך ללחוץ על מניותיהן, תוך שמירה על ביקוש גבוה לשבבים.
איזה הייפר-סקיילר הוא קנייה עדיפה?
במעבר לוול סטריט, מתוך שלושת מניות ההייפר-סקיילרים שהוזכרו למעלה, האנליסטים סבורים שלמניית מיקרוסופט יש את מרחב העלייה הגדול ביותר. למעשה, מחיר היעד של מיקרוסופט, 553.08 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 35.2%.
