מניית Strategy נתקלת במחסום הקשה ביותר מאז שינוי הכיוון במדיניות ניהול המזומנים ב-2020, כש-JPMorgan מזהירה מסיכון להוצאה ממדדי ייחוס
- מניית Strategy ירדה 68% מהשיא, כשביטקוין נסוג לאזור $80,000; המניה נשברת מתחת לממוצעים נעים ורמות תמיכה, והמרווח מול mNAV מצטמצם.
- JPMorgan מזהירה כי Strategy עלולה להיות מוסרת ממדדי ייחוס כמו MSCI USA ונאסד"ק 100, מה שעלול להוביל למכירות כפויות (כולל יציאות של עד $2.8 מיליארד מ-MSCI); למרות זאת, הקונצנזוס בוול סטריט חיובי עם 12 המלצות קנייה, 2 החזק ומחיר יעד ממוצע של $524.08 (אפסייד 196%).
לפני שנה, מניית Strategy (MSTR) נגעה בשיא כל הזמנים של $543. ביטקוין התקרב ל-$100,000 לראשונה, ואסטרטגיית ניהול המזומנים האגרסיבית של החברה נראתה בלתי ניתנת לעצירה. כעת, כעבור שנים-עשר חודשים, והתמונה השתנתה ללא היכר.
Strategy נסחרת כעת 68% מתחת לשיא ההוא. ביטקוין ירד מהשיא של אוקטובר, $126,000, אל $83,142, ובשפל נגע ב-$81,385 בפלטפורמת Coinbase (COIN). סוחרים עוקבים כעת אחרי מספר אחד יותר מכל: מחיר הרכישה הממוצע של Strategy בביטקוין, כ-$74,430.
ככל שביטקוין שוקע עמוק יותר לטווח ה-$80,000, מניית Strategy גולשת מתחת לממוצעים נעים מרכזיים ולרמות תמיכה טכניות. הירידה המצטברת הנוכחית מדורגת לצד התקופות הקשות ביותר מאז שהחברה ביצעה ב-2020 פיבוט למדיניות ניהול מזומנים שמציבה את ביטקוין במרכז.
Strategy חוזרת לכאבים ממחזורים קודמים של ביטקוין
הירידה האחרונה משקפת את הצלילה של 69% בין פברואר למאי 2021, כשביטקוין צנח מ-$60,000 ל-$30,000. הירידה היחידה שהייתה עמוקה יותר הגיעה לאחר שיא נובמבר 2021 של ביטקוין ב-$69,000, כאשר מניית Strategy צנחה 84% לפני שנגעה בתחתית ביוני 2022.
מאז שאימצה את אסטרטגיית הביטקוין ב-2020, המניה חוותה כמה ירידות של יותר מ-50%. התבנית ברורה: כשביטקוין נשבר, Strategy נעה ביתר חריפות, והתנודתיות פועלת לשני הכיוונים.
הבעיה כעת היא שהירידה הנוכחית בביטקוין מגיעה אחרי חודשים של אופטימיות, מה שהופך את המפנה לחד יותר ואת הסנטימנט לשברירי יותר.
Strategy ניצבת בפני סיכון לאבד את מקומה במדדים מרכזיים
אנליסטים של JPMorgan (JPM) מזהירים כעת כי Strategy עלולה להיגרע ממדדי ייחוס מרכזיים כמו MSCI USA ו-נאסד"ק 100 (NDX). אם זה יקרה, קרנות שמחקות מדדים ייאלצו למכור. ב-JPMorgan מעריכים כי לבדן, יציאות הקשורות ל-MSCI עשויות להגיע ל-$2.8 מיליארד.
מכשירים פסיביים מחזיקים כיום בכ-9 מיליארד דולר משווי השוק של Strategy. הוצאה ממדד ייחוס תסיר שכבה משמעותית של ביקוש אוטומטי ותוסיף לחץ על מניה שכבר מתמודדת עם שבירה טכנית עמוקה.
Strategy עדיין נסחרת מעל mNAV, אבל הכרית מצטמצמת
גם לאחר הירידה האחרונה, מניית Strategy נסחרת במכפיל של 1.23 לעומת השווי הנכסי הנקי בשוק (mNAV). במהלך השוק הדובי של 2022, המניה נסחרה לעיתים מתחת ל-mNAV, והעניקה למשקיעים דיסקאונט נדיר ביחס לביטקוין הבסיסי.
הדיסקאונט הזה עדיין לא חזר. אבל אם ביטקוין ימשיך לרדת, הפער בין המחיר ל-mNAV עלול להצטמצם במהירות.
האם מניית Strategy מתאימה לקנייה?
Strategy ממשיכה לקבל גיבוי חזק מוול סטריט. ב-3 החודשים האחרונים פרסמו 14 אנליסטים דירוגים, והקבוצה נוטה לחיוב: 12 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק.
ה- מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של MSTR עומד על $524.08, ומרמז על אפסייד של 196% מהמחיר האחרון.
