מה אומרים מומחי וול סטריט על GM ועל פורד לקראת הדוחות

מה אומרים מומחי וול סטריט על GM ועל פורד לקראת הדוחות

דה פליי (TheFly)20 באוקטובר 2025

ג'נרל מוטורס (GM) צפויה לפרסם תוצאות רבעוניות לפני פתיחת המסחר ביום שלישי, 21 באוקטובר, עם שיחת ועידה מתוכננת לשעה 08:30 לפי שעון החוף המזרחי (EST). פורד (F) צפויה לדווח לאחר סגירת המסחר ביום חמישי, 23 באוקטובר, עם שיחת ועידה מתוכננת לשעה 17:00 לפי שעון החוף המזרחי. מה צפוי:

מכירות GM: באוקטובר, GM דיווחה שמכירות כלי הרכב בארה"ב ברבעון השלישי עלו ב-8% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, על רקע המשך עוצמה הן בכלי רכב חשמליים והן בכלי רכב מונעי בנזין. GM קבעה שיא מכירות נוסף ב-EV ברבעון השלישי, עם 66,501 מסירות. מכירות EV ברחבי התעשייה המשיכו לזנק, כשלקוחות ניסו לנצל את זיכוי המס הפדרלי בגובה 7,500$. סך מכירות ה-EV של GM בארה"ב מאז תחילת השנה עומד כעת על 144,668, עלייה של 105% משנה קודמת. "אף אחד לא ממוצב טוב יותר לשוק האמריקאי המשתנה מאשר GM," אמר דאנקן אולדרד, סגן נשיא בכיר ונשיא צפון אמריקה. "יש לנו את ההיצע הטוב ביותר של כלי רכב עם מנוע בעירה פנימית (ICE) וחשמליים (EV) שהיה לנו אי פעם. המותגים שלנו הגדילו נתח שוק עם תמחור חזק עקבי, ותמריצים ומלאי נמוכים." החברה ומיזמיה המשותפים בסין המשיכו לבנות מומנטום חזק גם ברבעון השלישי, עם כמעט 470,000 מסירות — עלייה של 10.1% משנה קודמת. זהו הרבעון השני ברציפות של צמיחה שנתית הן במכירות והן בנתח השוק בשנת 2025.

תחזית GM: יחד עם תוצאות הרבעון השני, החברה הנחתה לטווח רווח למניה (EPS) לשנת הכספים 2025 של 8.25$–10.00$. הקונצנזוס, שעמד אז על 9.26$, עלה מאז ל-9.45$. החברה צפתה גם EBIT מתואם לשנת הכספים 2025 של 10–12.5 מיליארד דולר והוצאות הון של 10–11 מיליארד דולר. בנוסף, GM אישרה הערכה להשפעה כוללת של מכסים (gross tariff impact) לשנת הכספים 2025 של 4–5 מיליארד דולר.

שיתופי פעולה ויוזמות של GM: ביולי הודיעה GM כי תשדרג את מפעל ייצור הסוללות Ultium Cells בספרינג היל, בשיתוף עם שותפת המיזם המשותף LG Energy Solution. עוד ביולי, Redwood Materials חתמה על מזכר הבנות בלתי מחייב עם GM, שנועד להאיץ פריסה של מערכות אגירת אנרגיה, תוך שימוש גם בסוללות חדשות שמיוצרות בארה"ב על ידי GM וגם בחבילות סוללה "חיים שניים" מכלי רכב חשמליים של GM. באוגוסט, Noveon Magnetics הודיעה על הסכם אספקה רב-שנתי עם החברה לאספקת מגנטים של אדמות נדירות, לתמיכה במגוון רכיבי רכב. GM הודיעה גם על תכנון לחמישה כלי רכב שיפותחו במשותף עם Hyundai Motor (HYMTF) באוגוסט. בספטמבר, Pilot Company, GM ו-EVgo (EVGO) הודיעו כי רשת הטעינה המהירה המשותפת שלהם הגיעה ליותר מ-200 אתרים בכמעט 40 מדינות בארה"ב. באוקטובר הודיעה החברה גם כי תרשום חיובים של 1.6 מיליארד דולר בגין יישור אסטרטגי מחדש של קיבולת ה-EV שלה.

מבט אנליסטים (GM): באוקטובר, BofA הורידה את מחיר היעד למניית GM ל-61$ מ-62$ והותירה המלצת קנייה על המניה. הן לפורד והן ל-GM ההערכות הקונצנזואליות עלו מאז דוחות הרבעון השני, ציין האנליסט, שנותר חיובי יותר מהקונצנזוס על GM, עם תחזית EBIT לרבעון השלישי הגבוהה ב-3.5% מהקונצנזוס. עם זאת, הפירמה עדכנה כלפי מטה את תחזיות 2026 עבור GM על בסיס ירידה צפויה בהיקפי צפון אמריקה.

במקביל, Evercore ISI העלתה את מחיר היעד למניית GM ל-68$ מ-55$ והותירה דירוג תשואת יתר. הפירמה מודלת הפתעה חיובית ברבעון השלישי, כשהחברה עשויה לצמצם את טווח ההנחיות לקצה העליון הן של EBIT והן של EPS. החוזקות של GM מוכרות היטב במכירות/נתח שוק ובביצוע, בעוד שבצד הקונה (buy-side) מצאו שהמחצית השנייה של השנה "קשה יותר למודל" לאחר ה-"pricing/walk" המבלבל של הרבעון השני, הוסיפו ב-Evercore.

מכירות פורד: באוגוסט, פורד דיווחה על סך מכירות בארה"ב של 189,313 כלי רכב ביולי, עלייה של 9.3% לעומת אותו חודש בשנה שעברה. החברה דיווחה על סך מכירות כלי רכב חשמליים/מחשמלים של 27,042, עלייה של 7.9% משנה קודמת, ומכירות כלי רכב עם מנוע בעירה פנימית של 162,271, עלייה שנתית של 9.5%. בספטמבר, החברה דיווחה על סך מכירות בארה"ב באוגוסט של 190,206 כלי רכב, עלייה של 3.9% לעומת 182,985 באותו חודש בשנה שעברה. פורד דיווחה על מכירות EV של 10,671, עלייה של 19.3% משנה קודמת; מכירות כלי רכב היברידיים של 18,773, עלייה של 14.5%; ומכירות מנוע בעירה פנימית של 160,762, עלייה של 2.0% משנה שעברה. באוקטובר, פורד דיווחה על עלייה של 8.2% במכירות בארה"ב ברבעון השלישי ל-545,522 כלי רכב. "הצמיחה של הרבעון הזה מציגה את הגמישות ורוחב היריעה הייחודיים של הפורטפוליו שלנו," אמר אנדרו פריק, נשיא Ford Blue ו-Model e. "ראינו ביצועים חזקים במנועי בעירה, היברידיים וחשמליים, ובמקביל הגדלנו את פתרונות התוכנה בתשלום שלנו, המשולבים בכלים כמו Expedition, Explorer ו-F-150."

תחזית פורד: יחד עם תוצאות הרבעון השני, פורד הנחתה ל-EBIT מתואם לשנת הכספים 2025 של 6.5–7.56 מיליארד דולר, עם רוח נגדית של מכסים בהיקף כ-2 מיליארד דולר. החברה מצפה לייצר תזרים מזומנים חופשי מתואם של 3.5–4.5 מיליארד דולר, עם הוצאות הון של כ-9 מיליארד דולר. החברה אמרה: "בפברואר סיפקנו בתחילה הנחיית EBIT מתואם לשנה של 7–8.5 מיליארד דולר ולאחר מכן משכנו אותה במאי עקב אי-ודאות הקשורה למכסים. ההנחיה המעודכנת משקפת את הביצועים החזקים במחצית הראשונה של השנה בכל Ford Blue, Ford Model e, Ford Pro ו-Ford Credit, ואת המשך השיפור בעלויות. הרוח הנגדית נטו הקשורה למכסים, בסך כ-2 מיליארד דולר, משקפת השפעה שלילית מצטברת של כ-3 מיליארד דולר על EBIT מתואם, שקוזזה חלקית באמצעות פעולות התאוששות/קיזוז של כ-1 מיליארד דולר."

שיתופי פעולה ויוזמות של פורד: ביולי, פורד הודיעה שאלישיה בולר דייוויס מונתה לנשיאת Ford Pro. בנוסף ביולי, UK Export Finance, סוכנות האשראי של ממשלת בריטניה, מספקת ערבות לפיתוח יצוא (Export Development Guarantee) בהיקף מיליארד ליש"ט ל-Ford UK. באוגוסט, החברה הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר במפעל ההרכבה שלה בלואיוויל וב-BlueOval Battery Park Michigan, כדי להשיק טנדר חדש ולייצר סוללות פריזמטיות מתקדמות מסוג ליתיום-ברזל-פוספט (LFP). בספטמבר, Ford Pro הודיעה על שיתוף פעולה רב-שנתי עם ServiceTitan (TTAN). באותו חודש הודיעה החברה גם על מעבר המטה שלה לקמפוס פיתוח המוצרים בדירבורן.

מבט אנליסטים (פורד): באוקטובר, BofA הורידה את מחיר היעד למניית פורד ל-13.50$ מ-14$ והותירה המלצת קנייה. הן לפורד והן לג'נרל מוטורס (GM) ההערכות הקונצנזואליות עלו מאז דוחות הרבעון השני, ציין האנליסט, שנותר חיובי יותר מהקונצנזוס על פורד, עם תחזית EBIT לרבעון השלישי הגבוהה ב-3.9% מהקונצנזוס. עם זאת, הפירמה עדכנה כלפי מטה את תחזיות 2026 עבור פורד כדי לשקף שיפור איטי יותר בשולי הרווח ב-Ford Pro והפסדים גבוהים יותר למשך זמן ארוך יותר ב-Ford Model e.

במקביל, Jefferies שדרגה את פורד ל"החזק" מ"תשואת חסר" עם מחיר יעד של 12$, לעומת 9$ קודם לכן. הפירמה אמרה שכאשר 43% מהיקף המכירות בארה"ב הוא בטנדרים גדולים ו-SUV, ההקלה במגבלות הקיימות על תמהיל דגמים עתירי פליטות CO2 עשויה לאפשר לפורד לקזז מכסים ולשפר רווחים בשנה הבאה. Jefferies מצפה שפורד תישאר מחויבת לאסטרטגיית חשמול ומאמינה שהחברה תיהנה מתקופת הסתגלות ארוכה יותר. עם זאת, ציינה Jefferies כי המניה "יחסית יקרה" ברמות הנוכחיות.